2022年净利润承压，2023年LCD面板有望迎来温和复苏

TCL科技年度与四季度财务总结及面板行业展望

一、总体业绩

• 2022年：TCL科技全年营收1666.32亿元，同比增长1.8%；归母净利润2.61亿元，同比下降97.4%。
• 第四季度：营收400.56亿元，同比下降6.1%；归母净利润为负值，-0.19亿元，同比下降102.0%。

二、业绩下滑原因

• 主要由于面板行业景气度下行，特别是LCD面板价格大幅下跌（32/43/55/65英寸分别下降29%/33%/29%/44%），导致营收及毛利率大幅下滑。

三、面板业务表现

• 2022年：TCL华星面板销售面积同比增长8.3%，至4275万平米，但营收同比下降25.4%，至657.17亿元，毛利率降至0.9%，全年经营亏损。
• 市场份额：LCD TV面板全球市场份额提升2个百分点至18%，稳居全球第二；显示器和笔记本电脑面板市场份额分别提升4pct和1pct。

四、行业趋势与展望

• 行业库存已恢复至健康水平，预计2023年将进入温和复苏阶段，尤其是大尺寸显示产品价格开始上涨。
• LCD面板行业有望迎来价格、稼动率的温和回升，显示业务盈利能力将显著改善。

五、新增长点

• TCL中环：在碳中和目标推动下，营收同比增长63.0%，至670.10亿元，净利润同比增长59.5%，至70.73亿元，其中光伏硅片业务表现亮眼，外销市占率全球第一，G12大尺寸和高效N型硅片外销市占率也位居全球首位。

六、投资建议

• 预计2023、2024、2025年营收分别增长16.3%、18.7%、15.5%，归母净利润分别为41.05亿、67.87亿、81.07亿，对应PE分别为19.3、11.6、9.8倍，维持“买入”评级。

七、风险提示

• 下游需求不确定性、LCD面板价格波动、新业务拓展风险。

总结：TCL科技在面临LCD面板行业低谷的同时，通过优化业务结构，特别是在新能源光伏领域的快速成长，展现出了强大的韧性与转型能力。未来，随着面板行业逐步回暖以及新业务的持续发展，公司业绩有望实现显著改善。

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