煤焦周报：高炉增产空间有限 双焦震荡承压

2023年4月10日 高炉增产空间有限双焦震荡承压 需求端：终端需求不及预期，钢价走弱，炉料跌 幅更大，钢厂利润平稳，高炉开工高位运行，铁水产量和煤焦需求稳中有增。上周247家钢厂高炉开工率84.30%，环比上周增加0.43%，同比去年增加5.03%，日均铁水产量245.07万吨，环比增加1.72万吨，同比增加15.76万吨。 供应端：近期焦化利润回落，焦企生产开工维持，焦炭产量增加，上周独立焦企产能利用率为75.8%，环比增加0.4%，全国平均焦化利润32（-23）元/吨。 焦炭库存，钢企去库明显。上周独立焦化企业库存74.7万吨，增加8.7万吨，钢企650.47万吨，减少3.4万吨，北方四港173万吨，减少5.3万吨，焦 炭总库存938.35万吨，增加2.8万吨。   策略建议：观望 风险因素：产业政策和需求超预期 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68556855 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68556855 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68556855 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 焦炭核心观点及策略 焦煤核心观点及策略 上游煤矿，主产区煤矿维持正常生产，市场供应逐步提升，上周洗煤厂开工环比回升，精煤产量在63.44万吨，环比增加0.48万吨。 下游方面，焦厂钢企生产利润调整，高炉开工回升，铁水产量增至245万吨，焦炉开工回升，焦煤需求较好。上周焦企日均产量56.7万吨，增加0.5万吨，钢企日均产量47.58万吨，增加0.2万吨。 焦煤库存，煤矿企业库存259.8万吨，增加17万吨，钢企819.78万吨，减少16万吨，焦企777.9万吨，减少41.8万吨，港口167.8万吨，增加14万吨，焦煤总库存2025万吨，减少28万吨。 策略建议：逢高做空 风险因素：行业政策，需求超预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3989 -172 -4.13 9070721 2904873 元/吨 SHFE热卷 4072 -220 -5.13 1309197 514806 元/吨 DCE铁矿石 795.5 -111.5 -12.29 1934398 558651 元/吨 DCE焦煤 1768.0 -92.0 -4.95 241521 89074 元/吨 DCE焦炭 2542.0 -201.5 -7.34 126387 47018 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、焦炭行情评述 上周焦炭期货2305合约破位下跌，大幅走弱，期价受到钢材走弱拖累，主因终端需求不及预期，市场预期转弱，周五震荡止跌，收2542。 现货市场，焦炭市场弱稳运行，港口准一焦炭报价2450（-120）元/吨，山西现货一级焦炭报价2400（-50）元/吨。 需求端，终端需求不及预期，钢价走弱，炉料跌幅更大，钢厂利润平稳，高炉开工高位运行，铁水产量和煤焦需求稳中有增。上周247家钢厂高炉开工率84.30%，环比上周增加0.43%，同比去年增加5.03%，日均铁水产量245.07万吨，环比增加1.72万吨，同比增加15.76万吨。 供给端，近期焦化利润回落，焦企生产开工维持，焦炭产量增加，上周独立焦企产能利用率为75.8%，环比增加0.4%，全国平均焦化利润32（-23）元/吨。 焦炭库存，钢企去库明显。上周独立焦化企业库存74.7万吨，增加8.7万吨，钢企650.47 万吨，减少3.4万吨，北方四港173万吨，减少5.3万吨，焦炭总库存938.35万吨，增加 2.8万吨。 整体上，终端需求不及预期，拖累黑色系品种的表现。需求端，高炉铁水产量持续增加，焦炭表需向好，供应端，焦企开工提速，焦炭产量平稳，贸易商采购谨慎，销售受阻。中期需求支撑成本拖累，短线受到成材走弱压制，焦炭震荡偏弱，技术上短线超跌，操作建议暂时观望。 三、焦煤行情评述 上周焦煤期货2305合约震荡偏弱，周初破位下跌，清明节后震荡止跌，收于1768。现货市场，近期销售不佳，线上竞拍不佳，流拍增多，煤矿报价继续下调，港口山西 产焦煤报价2300（-170）元/吨，山西现货焦煤报价2000（-200）元/吨。 上游煤矿，主产区煤矿维持正常生产，市场供应逐步提升，上周洗煤厂开工环比回升，精煤产量在63.44万吨，环比增加0.48万吨。下游方面，焦厂钢企生产利润调整，高炉开 工回升，铁水产量增至245万吨，焦炉开工回升，焦煤需求较好。上周焦企日均产量56.7 万吨，增加0.5万吨，钢企日均产量47.58万吨，增加0.2万吨。 焦煤库存，煤矿企业库存259.8万吨，增加17万吨，钢企819.78万吨，减少16万吨， 焦企777.9万吨，减少41.8万吨，港口167.8万吨，增加14万吨，焦煤总库存2025万吨， 减少28万吨。 整体看，钢厂开工高位，不过继续增加空间有限，供应端煤矿开工回升，产量增加，进口方面，澳煤进口政策全面放松，蒙古通关高位，优质货源充足。中期焦煤供应压力不减，短线受到黑色板块走弱影响，焦煤预计震荡偏弱，操作上逢高做空为主。 四、行业要闻 1.【汾渭信息】焦炭讯，河北某大型钢厂落实第一轮降价，降幅为50～100元/吨不等，分干湿熄焦，调整后具体情况如下：一级焦(A≤12.5，S≤0.65，CSR≥65，MT≤7)，报2710元/吨，中硫焦（A≤13,S≤1，CSR≥60，MT≤7)报2510元/吨；以上均为到厂承兑含税价，自2023年4月1日0时起执行。 2.据中国物流与采购联合会，3月份全球制造业PMI为49.1%，较上月下降0.8个百分点，结束连续2个月环比上升走势，连续6个月低于50%，意味着全球经济复苏动能依然不足。 3.据乘联会初步数据，3月份，乘用车市场零售159.6万辆，同比持平，较上月增长17%。新能源车市场零售54.9万辆，同比增长5%，较上月增长27%。 4.近日，国家发展改革委价格司、财金司、证监会期货部组织部分期货公司召开会议，分析研判铁矿石市场和价格形势，了解铁矿石期货交易情况，提醒企业全面客观看待市场形势。下一步，国家发展改革委将会同有关部门继续紧盯铁矿石市场动态，持续加大监管力度，坚决维护市场正常秩序。 5.商务部副部长王受文与澳大利亚外交贸易部副秘书长茵德举行会谈，为两国贸易部长下阶段会面作准备。双方就推进中澳经贸关系、妥善解决彼此重点经贸关切、加强新兴领域合作等深入交换意见。 五、相关图表 图表1独立焦化厂230：产能利用率图表2独立焦化厂230：焦炭日均产量 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表3焦炭：钢厂247：日均产量图表4高炉铁水日均产量 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表5独立焦化厂230：焦炭库存图表6钢厂247：焦炭库存 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7焦炭：港口库存图表8焦炭：总库存 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9样本洗煤厂110：精煤：库存图表10样本洗煤厂110：精煤：日均产量 图表11洗煤厂110：原煤：库存图表12洗煤厂110家：煤炭：开工率 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13炼焦煤：钢厂库存图表14炼焦煤：独立焦企库存 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15炼焦煤：港口库存图表16炼焦煤：矿山库存 图表17炼焦煤：总库存图表18汽车运输：介休→日照港 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。