南华贵金属（黄金、白银）周报：5月利率决议摇摆不定 本周CPI或指引方向

南华贵金属（黄金、白银）周报： 5月利率决议摇摆不定本周CPI或指引方向 2023年4月10日星期一 分析师：夏莹莹 投资咨询证书：Z00165690571-87839265 xiayingying@nawaa.com 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 本周要点 【上周总结】上周COMEX贵金属总体先扬后抑，并周线收阳，主要受经济与就业数据影响。前半周在美ISM制造业、工厂订单、职位空缺数、以及“小非农”ADP不及预期下，美联储5月不加息预期升温，美指与美债收益率双双回落下贵金属延续强势。但后半周市场情绪趋向谨慎，且周五非农就业报告中失业率走低、非农新增超预期影响下，加息预期有所回升，市场重新预期美联储5月大概率加息25BP，贵金属则呈现一定回调走势。消息面，中国3月黄金储备增加18吨至2068.4吨，为连续第五个月增长。 【资金与库存】上周SPDR黄金ETF持仓周增2.89吨至930.9吨；白银ETF总持仓周增110.4吨至23402.2吨。CFTC持仓报告显示，截至4月4日当周，黄金非商业净多头寸增加13586张至195216张，主要因多头主动增持21029张；白银非商业净多头寸增加9899张至21283张，主要因空头减持8970张。COMEX黄金库存周增14.85吨至677.146吨，COMEX白银库存减少96.24吨至8558.75吨；SHFE黄金库存继续维持不变，SHFE白银库存微降741公斤至1855.84吨，但截至3月31日当周，上海金交所白银库存周降13.8吨至2157.45吨。 •【本周关注】数据方面：主要关注重磅美CPI，以及零售销售数据。事件方面：周二美联储永久票委威廉姆斯将参加经济讨论会；周三早晨将有3位美联储23年票委发表讲话。周三加拿大央行将公布利率决议。周四凌晨美联储将公布3月货币政策会议纪要。 01 【策略建议】中长线维持看多，但短线建议观望，不易追涨，等待回调做多机会。目前黄金日线RSI指标现顶部背离，预示回调压力较大，但周四与周五回调皆在周三涨幅内，短线偏强格局仍未扭转，沽空仍有一定风险，建议短线观望为宜。周内需首先关注前高与5日均线在2015-2025区域支撑有效性，如跌破则可能进一步回踩1970；反之如向上突破2050阻力，则有望进一步测试前高2080附近。SHFE黄金阻力在448，如突破则可能进一步上指20年8月高点454附近，下方支撑441.5，然后434。白银虽已突破前高24.8，但RSI指标已显示超买，周内观察24.8支撑有效性，如跌破则将重新回踩24区，然后23.5；如24.8附近能回稳，则有望继续上指26整数区。SHFE白银上方阻力位已经上移至5600区域，如继续突破则有望指向6000关口，下方支撑5400。 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 本周数据关注：关注重磅美CPI 事件关注 •周二美联储永久票委威廉姆斯将参加经济讨论会；周三早晨将有3位美联储23年票委发表讲话。 •周三加拿大央行将公布利率决议。 02 •周四凌晨美联储将公布3月货币政策会议纪要。 资料来源：Bloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 上周美国经济数据回顾 03 资料来源：Bloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 本周国内数据关注与上周回顾 04 资料来源：Bloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 美联储加息预期总体先降后升 美联储加息预期 06 资料来源：Bloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 欧央行加息预期 07 资料来源：Bloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 英国央行加息预期 08 资料来源：Bloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 技术分析：黄金短线建议观望 上周黄金先扬后抑，目前日线RSI指标现顶部背离，预示回调压力较大，但周四与周五回调皆在周三涨幅内，短线偏强格局仍未扭转，沽空仍有一定风险，建议短线观望为宜。周内需首先关注前高与5日均线在2015-2025区域支撑有效性，如跌破则可能进一步回踩1970；反之如向上突破2050阻力，则有望进一步测试前高2080附近。 SHFE黄金阻力在448，如突破则可能进一步上指20年8月高点454附近，下方支 资料来源：Wind南华研究 撑441.5，然后434。09 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 技术分析：白银关注突破有效性 资料来源：Wind南华研究 白银虽已突破前高24.8，但RSI指标已显示超买，周内观察24.8支撑有效性，如跌破则将重新回踩24区，然后23.5；如24.8附近能回稳，则有望继续上指26整数区。 SHFE白银上方阻力位已经上移至5600区域，如继续突破则有望指向6000关口，下方支撑5400。 010 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 目录 Contents 01境内外期现市场回顾 02国际宏观数据及解读 03国内宏观数据及解读 04贵金属与相关商品比价 011 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 国际贵金属市场 012 资料来源：Bloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 国内贵金属市场 013 资料来源：Wind南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 黄金白银ETF持仓 014 资料来源：Bloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 黄金CFTC非商业持仓 015 资料来源：Bloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 COMEX、SHFE金银库存 016 资料来源：WindBloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 目录 Contents 01境内外期现市场回顾 02国际宏观数据及解读 03国内宏观数据及解读 04贵金属与相关商品比价 017 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 美指、美实际利率与黄金负相关 018 资料来源：Bloomberg南华研究 通胀预期与油价、CRB指数 019 资料来源：Bloomberg南华研究 美债息差 020 资料来源：Bloomberg南华研究 美国金融市场 021 资料来源：Bloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 欧洲金融市场 022 资料来源：Bloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 目录 Contents 01境内外期现市场回顾 02国际宏观数据及解读 03国内宏观数据及解读 04贵金属与相关商品比价 023 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 国内金融市场 024 资料来源：Bloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 中美10年期利差 025 资料来源：Bloomberg南华研究 目录 Contents 01境内外期现市场回顾 02国际宏观数据及解读 03国内宏观数据及解读 04贵金属与相关商品比价 026 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 黄金/白银与黄金/原油比值 027 资料来源：Bloomberg南华研究 伦铜/黄金与伦铜/白银比值 028 资料来源：Bloomberg南华研究 黄金/CRB与黄金/比特币比值 029 资料来源：Bloomberg南华研究 黄金/道指与黄金/VIX比值 030 资料来源：Bloomberg南华研究 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 031 未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 南华期货股份有限公司 地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦邮编：310002 全国统一客服热线：4008888910网址：www.nanhua.net 股票简称：南华期货股票代码：603093 032