黄金周报：衰退或将不及预期，金价影响因素持续博弈

衰退或将不及预期，金价影响因素持续博弈 2023年4月9日 黄金周报 报告要点： 本周回顾：本周沪金主连涨4.72元，周度涨幅1.07%，上海Au9999现货黄金涨4.81元，周度涨幅1.09%；COMEX黄金主连涨36.70美元，周度涨幅1.85%；伦敦金涨38.02美元，周度涨幅1.93%；SPDR持仓周度涨1.44吨。 展望后市：金价短期仍然可能高位震荡，中长期影响因素可能受国际地缘政治、美元使用量、货币替代、衰退预期、央行购金等多方面因素影响，这些都将支撑金价。然而通过数据看出，欧美进入衰退预期还需验证，或者说欧美经济软着陆的可能性在持续增加。 风险点：欧美经济软着陆或者弱衰退 创元研究 创元宏观金融组研究员：张紫卿 邮箱：zhangzq@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0018376联系人：何燚 邮箱：hey@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03110267 目录 目录2 一、周度宏观回顾3 1.1主要市场数据回顾3 1.2重要事件信息回顾8 二、行情研判16 2.1市场主要观点16 2.2本报告主要观点16 一、周度宏观回顾 1.1主要市场数据回顾 本周沪金主连涨4.72元，周度涨幅1.07%，上海Au9999现货黄金涨 4.81元，周度涨幅1.09%；COMEX黄金主连涨36.70美元，周度涨幅1.85%；伦敦金涨38.02美元，周度涨幅1.93%；SPDR持仓周度涨1.44吨。道琼斯指数周度涨1.91%，纳斯达克周度涨0.62%，标准普尔周度涨1.34%；上证指数周度涨2.04%，深证成指周度涨2.71%；法兰克福DAX指数周度涨0.49%，法国CAC40指数周度涨0.85%，英国富时100周度涨1.59%，恒生指数周度涨0.69%；10年期美债收益率周度跌0.09%至3.39%，1年期美债收益率跌0.03%至4.61%；欧元区1年期公债收益率跌0.0801%至2.7484%，10年期公债跌0.1460%至2.3030%；WTI原油周度涨6.33美元/桶至80.70美元，布伦特原油周度涨6.52美元/桶至85.12美元/桶；美元指数周度跌0.4750至102.1139。 图1：道琼斯平均工业指数图2：纳斯达克综合指数 道琼斯工业平均指数 35000 34000 33000 32000 31000 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-17 纳斯达克综合指数 12500 12000 11500 11000 10500 2023-01-18 2023-02-18 2023-03-18 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图3：标准普尔500指数图4：美债收益率 标准普尔500指数 4200 4100 4000 3900 3800 2023-01-18 2023-02-18 2023-03-18 美国:国债收益率:1年 美国:国债收益率:10年 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2023-01-18 2023-02-18 2023-03-18 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图5：A股指数图6：中债收益率 上证综合指数 深证成份指数 3400 3350 3300 3250 3200 3150 3100 2023-01-18 12400 12200 12000 11800 11600 11400 11200 11000 2023-02-18 2023-03-18 中债国债到期收益率:1年 中债国债到期收益率:10年 3.0000 2.8000 2.6000 2.4000 2.2000 2.0000 2023-01-18 2023-02-18 2023-03-18 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图7：日经225指数图8：日债收益率 东京日经225指数 29000 28500 28000 27500 27000 26500 26000 2023-01-19 2023-02-19 2023-03-19 日本:政府债券收益率:1年日本:政府债券收益率:10年 0.05000.6 0.0000 0.5 0.4 -0.0500 0.3 -0.1000 -0.1500 -0.2000 0.2 0.1 0 1年期 10年期 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 德国法兰克福DAX指数 15700 15500 15300 15100 14900 14700 14500 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-17 德国:国债收益率:1年 德国:国债收益率:10年 3.5000 3.3000 3.1000 2.9000 2.7000 2.5000 2.3000 2.1000 1.9000 1.7000 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-17 图9：法兰克福DAX指数图10：德国国债收益率 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图11:法国CAC40指数图12：法国国债收益率 法国巴黎CAC40指数 7500 7400 7300 7200 7100 7000 6900 6800 6700 法国:国债收益率:1年 3.6000 3.4000 3.2000 3.0000 2.8000 2.6000 2.4000 2.2000 法国:国债收益率:10年 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图13：英国富时100指数图14：英国国债收益率 伦敦富时100指数 8200 8000 7800 7600 7400 7200 7000 6800 英国:国债收益率:1年 英国:国债收益率:10年 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 恒生指数 22000 21000 20000 19000 18000 17000 欧元区:公债收益率:1年 欧元区:公债收益率:10年 3.5000 3.3000 3.1000 2.9000 2.7000 2.5000 2.3000 2.1000 1.9000 1.7000 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-17 图15：恒生指数图16：欧元区公债收益率 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图17：黄金现价图18：伦敦金价和美元指数 上海黄金交易所:收盘价:黄金:Au9999 伦敦现货黄金:美元 450 440 430 420 410 400 2023-01-18 2000 1950 1900 1850 1800 2023-02-18 2023-03-18 伦敦现货黄金:美元 美国:美元指数 2000 1950 1900 1850 1800 2023-01-10 106 105 104 103 102 101 100 2023-02-10 2023-03-10 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图19：人民币汇率和上海金图20：中国黄金和外汇储备 上海黄金交易所:收盘价:黄金:Au9999 人民币即期汇率:离岸价 7.1000 445 435 425 415 405 2023-01-17 7.0000 6.9000 6.8000 6.7000 2023-02-17 2023-03-17 黄金储备:期末值 外汇储备:期末值 6700 6600 6500 6400 6300 6200 6100 6000 33000 32500 32000 31500 31000 30500 30000 29500 29000 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 期货收盘价(活跃:成交量):黄金 450 440 430 420 410 400 2023-01-11 2023-02-11 2023-03-11 期货收盘价(活跃):COMEX黄金 2000 1950 1900 1850 1800 2023-01-10 2023-02-10 2023-03-10 图21：上期所活跃合约收盘价：黄金图22：COMEX活跃合约收盘价：黄金 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图23：SPDR持仓和收盘价图24：iShares持仓 1150 1050 950 850 SPDR持仓和金价 iShares:黄金:持仓量(吨) 460 455 450 445 440 2023-01-10 2023-02-10 2023-03-10 SPDR:黄金:持仓量(吨)SPDR:黄金:收盘价 2000 1900 1800 1700 2021-… 2021-… 2021-… 2021-… 2021-… 2021-… 2021-… 2021-… 2021-… 2021-… 2021-… 2021-… 2022-… 2022-… 2022-… 2022-… 2022-… 2022-… 2022-… 2022-… 2022-… 2022-… 2022-… 2022-… 2023-… 2023-… 2023-… 1600 2004-03 2005-03 2006-03 2007-03 2008-03 2009-03 2010-03 2011-03 2012-03 2013-03 2014-03 2015-03 2016-03 2017-03 2018-03 2019-03 2020-03 2021-03 2022-03 2010-03 2010-12 2011-09 2012-06 2013-03 2013-12 2014-09 2015-06 2016-03 2016-12 2017-09 2018-06 2019-03 2019-12 2020-09 2021-06 2022-03 2022-12 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图25：黄金期货库存图26：上海黄金持仓量和交收量 期货库存:黄金:上期所指定交割金库 库存:COMEX:黄金:合计 3500 330023000000 310022500000 290022000000 270021500000 250021000000 2023-01-10 2023-02-10 2023-03-10 上海黄金:持仓量:金Au(T+D) 上海黄金:交收量:金Au(T+D) 170000 160000 150000 140000 130000 120000 2023-01-11 15000 10000 5000 0 2023-02-11 2023-03-11 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 黄金供应量:合计 黄金供应量:再生金 黄金供应量:矿产金 黄金供应量:生产商对冲 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 黄金需求量:合计 黄金需求量:ETF投资需求 黄金需求量:珠宝首饰 2000 黄金需求量:技术领域 黄金需求量:央行净买入 黄金需求量:金条和金币总需求 1000 0 -1000 图27：黄金供给图28：黄金需求 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 1.2重要事件信息回顾 4月3日：1、欧佩克+宣布实施自愿石油减产计划大约160万桶/日； 2、当地时间4月1日，印度外交部发表声明称，印度和马来西亚已同意用印度卢比进行贸易结算。印度外交部表示，除了现有其他货币结算模式外，印度和马来西亚之