疫情扰动营收同比增长13.9%，今年有望迎来业绩反弹

年度总结与展望

2022年业绩亮点：

• 营收与利润增长：公司实现营收7.87亿元，同比增长13.9%；归母净利润4.79亿元，同比增长4.8%。经调整后的利润为4.99亿元，同比增长21.0%。
• 海外业务强劲增长：海外收入达到0.71亿元，增长46.9%，占总收入的9.1%，相比上一年提升2.0个百分点。海外市场拓展至47个国家和地区，客户数量超过100家，主要产品包括一次性套管穿刺器、高分子结扎夹及重复性产品。
• 研发投入加大：研发费用达到0.66亿元，占总收入的8.1%，较上年增加3.0个百分点。公司成功获得多项产品注册证，包括4K医用内窥镜荧光摄像系统、超声高频外科集成系统超声刀头、单发及连发钛夹、外科机械臂腔镜手术器械及腹腔内窥镜等。

业务挑战与应对措施：

• 疫情对国内手术量的影响：虽然受到国内新冠疫情的冲击，手术量有所减少，但通过聚焦于特定产品线（如单孔套管穿刺器、一次性电凝钳及4K内窥镜摄像系统）的销售增长，实现了11.4%的温和增长。
• 海外市场的拓展：面对海外疫情的挑战，公司通过扩大销售网络和产品线，成功增加了客户数量和市场覆盖率。
• 集采策略与国产替代：公司积极参与省级联盟集采，特别是针对一次性套管穿刺器的非经销商模式转换，以及高分子结扎夹和超声切割止血刀的经销商模式保持，旨在提高市场集中度，促进产品快速进入医院并增加销售收入。

投资建议与风险提示：

• 投资建议：基于公司业绩的积极增长趋势和未来潜力，上调2023-2025年的盈利预测，维持“买入”评级。预计未来三年归母净利润分别增长28%、25%和24%，对应的每股收益分别为0.50、0.63和0.78元，对应市盈率为16、13和10倍。
• 风险提示：包括集采降幅超预期、同质化竞争导致的价格下滑、海外拓展不及预期以及研发项目进展低于预期等风险。

未来展望：随着疫后院端手术量的恢复、集采的加速推进、规模化生产的成本优化以及重磅产品的陆续上市，公司预计将经历一个业绩快速增长的时期，市场对于其未来表现持有乐观预期。

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