金融工程周报：各指数跌势放缓，科创50表现领先，传媒、建筑装饰、计算机、通信趋势上涨

量 研 究2023年3月20日 各指数跌势放缓，科创50表现领先，传媒、建筑装饰、计算机、通信趋势上涨 ——金融工程周报（2023/03/13-2023/03/17） 金融工程 证券分析师： 丁竞渊S0630516080001 djy@longone.com.cn 相关研究 1.市场主要指数集体下挫，上证50领跌；期权波指已处低位，或现短期套利机会——金工程周报 （2023/03/06-2023/03/10） 2.VIX及SKEW指数的构建、分析与预测 投资要点 宽基指数：上周，上证指数较前值上涨0.63%，深证成指下跌1.44%，多数宽基指数继续下跌，但跌势放缓。科创50（周涨跌幅：2.23%，信息比率：0.2186，Alpha：1.8160）是上周唯一上涨且跑赢大盘的宽基指数。表现最差的指数为创业板指（周涨跌幅：-3.24%，信息比率：-1.1060，Alpha：-0.9605）和中小100（周涨跌幅：-1.26%，信息比率：-1.1060Alpha：-0.9605）。上周各指数的波动水平较前值有所上升，科创50的年化波动率指标高于其他指数，创业板指的相对标准差指标高于其他指数。各指数的大单资金净流入占比指标表明，大单资金净流出的情况有所好转；日涨跌幅与大单资金净流入占比的相关系数较前值降低，大单资金对价格波动影响减弱。 申万一级行业：上周，多数申万一级行业指数仍然下跌，但跌势减弱；传媒（周涨跌幅：5.86%）、建筑装饰（周涨跌幅：5.46%）、计算机（周涨跌幅：4.50%）和通信（周涨跌幅4.25%）的表现大幅领先其他行业。上周各行业波动水平总体较前值上升，综合年化波动率和相对标准差指标，计算机、通信和传媒的波动水平总体高于其他行业。但成交量、大单资金占比与波动性指标的相关系数较前值有所下降，两者对价格波动水平的影响减弱。 申万二级行业：最近5个交易日，申万二级行业指数涨跌幅靠前的包括：基础建设、广告营销、游戏Ⅱ、通信服务和数字媒体等；涨跌幅靠后的包括：光伏设备、非金属材料Ⅱ、电池、家电零部件Ⅱ和酒店餐饮等。以上证指数为基准计算，信息比率居前的行业包括：专业工程、基础建设和广告营销；Alpha值较高的包括：基础建设、广告营销和游戏Ⅱ。 衍生品：3月17日，各股指期货2303月合约到期；3月20日各股指期货2305月合约将上市上周，各股指期货主力合约中，上证50、沪深300股指期货主力合约的期现差保持为正，且正值有所扩大；中证500和中证1000的期现差保持为负，但不断向0值靠近。各期权合约对应的标的指数或ETF在上周的跌幅放缓，对应期权的波动率指数（VIX）和SKEW指数所表现出的风险预期也随之下降。 投资建议：上周各宽基指数下跌幅度有所减弱，但波动幅度有所放大，技术面风险仍有可能进一步释放。传媒、建筑装饰、计算机和通信等行业延续上涨趋势，或有长期进一步向上动能，但仍应关注其短期技术回调风险。 风险提示：本报告仅从金融工程角度，对重要指数、行业和衍生品的市场数据进行跟踪、统计、分析，不对市场指数、行业或个股进行预测或构成推荐。本报告可能存在数据缺失、数据错误、数据不及时、模型处理错误等风险。 正文目录 1.宽基指数5 1.1.市场表现回顾5 1.2.价格波动情况7 1.3.价、量、资金相关性9 2.申万一级行业指数10 2.1.市场表现回顾10 2.2.价格波动情况14 2.3.价、量、资金相关性16 3.申万二级行业18 3.1.市场表现回顾18 3.2.价格波动情况21 3.3.价、量、资金相关性24 4.衍生品26 4.1.股指期货26 4.2.期权27 5.风险提示29 图表目录 图1近5日宽基指数走势对比5 图2近5日宽基指数涨跌幅排名5 图3近20日宽基指数走势对比6 图4近20日宽基指数涨跌幅排名6 图5近60日宽基指数走势对比7 图6近60日宽基指数涨跌幅排名7 图7近5日宽基指数价格运动范围8 图8近20日宽基指数价格运动范围8 图9近60日宽基指数价格运动范围8 图10宽基指数均线形态8 图11宽基指数波动水平9 图12宽基指数移动Hurst指数9 图13近5日申万一级行业指数涨跌幅排名11 图14近20日申万一级行业指数涨跌幅排名12 图15近60日申万一级行业指数涨跌幅排名13 图16近5日申万一级行业指数价格运动范围14 图17近20日申万一级行业指数价格运动范围14 图18近60日申万一级行业指数价格运动范围15 图19申万一级行业指数均线形态15 图20申万一级行业指数波动水平16 图21申万一级行业指数波动水平16 图22近5日申万二级行业指数涨跌幅前1019 图23近5日申万二级行业指数涨跌幅后1019 图24近20日申万二级行业指数涨跌幅前1020 图25近20日申万二级行业指数涨跌幅后1020 图26近60日申万二级行业指数涨跌幅前1021 图27近60日申万二级行业指数涨跌幅后1021 图28近5日涨跌幅前10申万二级指数价格运动范围22 图29近5日涨跌幅后10申万二级指数价格运动范围22 图30近20日涨跌幅前10申万二级指数价格运动范围22 图31近20日涨跌幅后10申万二级指数价格运动范围22 图32近60日涨跌幅前10申万二级指数价格运动范围22 图33近60日涨跌幅后10申万二级指数价格运动范围22 图34近5日涨跌幅前10申万二级行业指数均线形态23 图35近5日涨跌幅后10申万二级指数均线形态23 图36近5日涨跌幅前10申万二级指数波动水平23 图37近5日涨跌幅后10申万二级指数波动水平23 图38近5日涨跌幅前10申万二级指数Hurst指数24 图39近5日涨跌幅后10申万二级指数Hurst指数24 图40各股指期货主力合约基差走势26 图41各股指期货主力合约年化基差走势26 图42上证50股指期货各月连续合约基差走势27 图43沪深300股指期货各月连续合约基差走势27 图44中证500股指期货各月连续合约基差走势27 图45中证1000股指期货各月连续合约基差走势27 图4650ETF期权VIX指数走势28 图4750ETF期权SKEW指数走势28 图48上交所300ETF期权VIX指数走势28 图49上交所300ETF期权SKEW指数走势28 图50上交所500ETF期权VIX指数走势28 图51上交所500ETF期权SKEW指数走势28 图52中证1000指数期权VIX指数走势28 图53中证1000指数期权SKEW指数走势28 表1近5日宽基指数表现5 表2近20日宽基指数表现6 表3近60日宽基指数表现7 表4宽基指数价量相关性9 表5宽基指数大单资金净流入情况10 表6近5日申万一级行业指数表现11 表7近20日申万一级行业指数表现12 表8近60日申万一级行业指数表现13 表9申万一级行业指数价量相关性17 表10申万一级行业指数大单资金净流入情况18 表11近5日涨跌幅前10的申万二级行业指数表现19 表12近5日涨跌幅后10的申万二级行业指数表现19 表13近20日涨跌幅前10的申万二级行业指数表现20 表14近20日涨跌幅后10的申万二级行业指数表现20 表15近60日涨跌幅前10的申万二级行业指数表现21 表16近60日涨跌幅后10的申万二级行业指数表现21 表17近5日涨跌幅前10申万二级行业指数价量相关性24 表18近5日涨跌幅后10申万二级行业指数价量相关性25 表19近5日涨跌幅前10申万二级行业指数大单资金净流入情况25 表20近5日涨跌幅后10申万二级行业指数大单资金净流入情况25 表21上交易日股指期货主力合约基差26 1.宽基指数 1.1.市场表现回顾 最近5个交易日，上证指数较前值上涨0.63%，深证成指下跌1.44%。科创50在经历较大幅度波动（最大上涨幅度2.35%，最大回撤-2.07%）后，周涨幅2.23%，成为唯一跑赢上证指数的宽基指数。其余宽基指数在上周均震荡下跌，其中创业板指（周涨跌幅：-3.24%）、中小100（周涨跌幅：-1.26%）的跌幅居前。 以上证指数为基准，计算其余各宽基指数的信息比率（InformationalRatio，IR）和Alpha1。其中，仅科创50（IR：0.2186）信息比率为正；信息比率小于-1指数包括：深证成指（IR： -1.7951）、中证800（-1.1614）、创业板指（-1.1060）、中证1000（-1.0371）。科创50（Alpha：1.8160）同时也是唯一Alpha值为正的宽基指数；Alpha表现较差的指数包括：创业板指 （Alpha：-0.9605）、中小100（Alpha：-0.8834）和深证成指（Alpha：-0.8395）。 图1近5日宽基指数走势对比图2近5日宽基指数涨跌幅排名 1.03 1.02 1.01 1.00 净值 0.99 0.98 0.97 0.96 0.95 0.94 上证指数 上证50 沪深300 中证500 中小100 创业板指 科创50 中证1000 中证800 深证成指 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% 资料来源：同花顺iFInD，东海证券研究所资料来源：同花顺iFInD，东海证券研究所 表1近5日宽基指数表现 上证50 -0.30% -13.87% 1.05% -0.51% 1.05% -1.55% -0.0014 -0.6626 -0.4376 04 0.2186 1.8160 中证500-0.35% . -16.20% 0.65% -1.03% 0.69% -1.67% -0.0006 -0.8927 -0.5215 % -1.79% 0.55% -2.32% -0.0003 -1.7951 -0.8395 创业板指-3.24% -80.94% 0.00% -3.24% 0.00% -3.24% -0.0017 -1.1060 -0.9605 -0.8834 -0.8244 -0.0004 0.73%-2.66% -1.97% 0.70% -47.14% 中小100-1.26% 0.55 .80% -51 深证成指-1.44% -0.4537 -1.1614 -0.0008 -1.72% 0.94% -0.79% 0.94% -11.68% 中证800-0.25% -0.7517 -1.0371 -0.0005 -2.09% 0.70% -1.60% 0.50% 95% -36 中证1000-0.91% 0.00 -2.07% 2.35% -0.11% 2.23% 204.66% 2.23% 科创50 -0.4294 -0.7508 -0.0008 -1.73% 1.05% -0.71% 1.05% -10.04% 沪深300-0.21% 0000 0. 00 0.00 007 -0.0 8% -1.2 0% 1.2 % -0.10 0% 1.2 49% 37. 上证指数0.63% Alpha 年化收益涨跌幅最高值涨跌幅最低值最大上涨最大回撤Sharpe比率信息比率 指数名称涨跌幅 资料来源：同花顺iFInD，东海证券研究所 近一个月（20个交易日），上证指数上涨0.82%，深证成指下跌3.74%。除科创50（月涨跌幅：2.98%，IR：0.1230，Alpha：0.3715）上涨且跑赢上证指数外，其余各宽基指数悉数下跌，且跑输上证指数，以上证指数为基准的信息比率和Alpha均为负值。其中创业板指 1Alpha值采用Jensen’sMeasure方法计算，下同。 跌幅最大（涨跌幅：-6.36%，IR：-0.5472，Alpha：-0.6371）；其余表现较差的还包括：中小100（涨跌幅：-4.35%，IR：-0.7474，Alpha：-0.5458、深证成指（涨跌幅：-3.74%，IR：-0.7617，Alpha：-0.4893）、上证50（涨跌幅：-3.16%，IR：-0.4