工业硅周报：多地成本倒挂，开炉数量降低

华泰期货研究报告|工业硅周报2023-04-09 多地成本倒挂，开炉数量降低 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 付志文 020-83901026 fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货市场行情 4月7日当周，工业硅期货盘面低位震荡，周五主力合约收盘价15225元/吨，与前一 周15515元/吨相比下跌290元/吨，目前华东通氧553升水625元，421牌号计算品 质升水后，贴水225元。当周期货盘面回落后反弹，持仓量有所增加，4月7号收盘 持仓量69080手。盘面回落后反弹，按照目前2308合约价格，使用553进行交割处于 现货贴水，若使用421交割，加上品质升水后，仍存在一定升水，交易所�台减免交 割费用等政策，对于进行套期保值具有一定吸引力，以目前421存在交割升水，加上 近期消费端表现不及预期，导致近期现货及期货盘面均表现较弱，按照8月丰水期生 产成本，叠加品质升水及地区贴水，对应盘面成本在15000元/吨左右，因此本周盘面有所反弹，但目前现货端仍比较弱，预计盘面表现仍会较弱，以震荡为主。 现货市场行情 4月7号当周，成本端：成本较前一周持平。需求端：多晶硅产量增幅放缓；有机硅受成本及库存压力影响，开工有所下滑，铝合金整体开工率相对稳定，�口端相对持 平，整体来看，工业硅总消费量小幅增长，但增速放缓。供应端：当周整体开炉数量降低，周度产量减少。库存端：据SMM统计数据，社会库存较前一周降低。 价格方面：4月7号当周现货价格小幅回落，主要原因是消费增长不及预期，部分贸易商抛货导致价格受压。当前现货价格较低，原料成本压力较大，枯水期西南生产电价也较高，多数企业亏损，开炉数量继续降低，预计部分开炉也将推迟，若新疆地区�现明显减产，行业库存降低，预计价格将会止跌企稳，在消费端好转时，可能�现反弹。 策略 受基本面及情绪影响，目前已跌至8月丰水期盘面成本附近，但受成本端影响，生产企业开炉意愿降低，但隐性库存较高，消费端有机硅亏损，预计盘面以震荡为主。 风险 1、西南地区停炉及复产情况。2、新疆开炉情况。3、光伏装机情况。4、有机硅企业开工情况。5、隐性库存释放压力。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述3 期货盘面综述3 现货价格综述3 生产情况3 消费情况3 库存情况4 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨4 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨4 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨5 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨5 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克5 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨5 图7:新疆工业硅生产成本丨单位：元/吨5 图8:云南工业硅生产成本丨单位：元/吨5 图9:四川工业硅生产成本丨单位：元/吨6 图10:工业行业平均生产成本丨单位：元/吨6 图11:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：吨6 图12:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨6 硅市场综述 期货盘面综述 4月7日当周，工业硅期货盘面低位震荡，周五主力合约收盘价15225元/吨，与前一 周15515元/吨相比下跌290元/吨，目前华东通氧553升水625元，421牌号计算品 质升水后，贴水225元。当周期货盘面回落后反弹，持仓量有所增加，4月7号收盘 持仓量69080手。盘面回落后反弹，按照目前2308合约价格，使用553进行交割处于 现货贴水，若使用421交割，加上品质升水后，仍存在一定升水，交易所�台减免交 割费用等政策，对于进行套期保值具有一定吸引力，以目前421存在交割升水，加上 近期消费端表现不及预期，导致近期现货及期货盘面均表现较弱，按照8月丰水期生 产成本，叠加品质升水及地区贴水，对应盘面成本在15000元/吨左右，因此本周盘面有所反弹，但目前现货端仍比较弱，预计盘面表现仍会较弱，以震荡为主。。 现货价格综述 4月7号当周，成本端：成本较前一周持平。需求端：多晶硅产量增幅放缓；有机硅受成本及库存压力影响，开工有所下滑，铝合金整体开工率相对稳定，�口端相对持 平，整体来看，工业硅总消费量小幅增长，但增速放缓。供应端：当周整体开炉数量降低，周度产量减少。库存端：据SMM统计数据，社会库存较前一周降低。 价格方面：4月7号当周现货价格小幅回落，主要原因是消费增长不及预期，部分贸易商抛货导致价格受压。当前现货价格较低，原料成本压力较大，枯水期西南生产电价也较高，多数企业亏损，开炉数量继续降低，预计部分开炉也将推迟，若新疆地区�现明显减产，行业库存降低，预计价格将会止跌企稳，在消费端好转时，可能�现反弹。 生产情况 成本情况：据百川盈孚统计，4月9号当周，整体生产成本持稳。碳电极主流企业价格较上周回落，截止3月24日主流成交价格在16000-17500元/吨。石油焦价格整体持稳，部分价格反弹上涨。硅煤价格维稳，高位持稳。硅石整体维稳，从长期来看，随着高品位硅石紧缺，未来价格可能会上涨，预计下周整体生产成本保持稳定。 产量及开工情况：据百川盈孚统计，本周中国工业硅产量约5.96万吨，产量降低0.47 万吨。开炉数量为311台，较上周减少9台，整体开炉率为43.44%，整体开炉数量减 少，云南、新疆开炉数量小幅降低。各地区开炉情况见表1所示。 消费情况 有机硅：价格再次回落，库存压力增加，开工�现小幅回落。成本压力较大，多数企业亏损，后续仍有停车检修计划，DMC主流价格维持14800-15500元/吨。以目前局 势看，有机硅消费增长需要等待终端市场实际好转后，价格与开工才会�现明显上升。 多晶硅：截至4月7日，百川盈孚多晶硅参考价格20.17万元/吨。多晶硅价格仍在回落，在产量不断提产情况下，多晶硅目前库存也较多，预计价格仍会继续回落，但由于部分新增装置产品质量层次不齐，下游对质量要求提升，不同质量产品之间价差会逐步拉开。由于多晶硅产量持续增加，对工业硅需求量也将保持增长，后续价格回落可能性仍较大。 铝合金：据百川盈孚统计，3月24号当周铝加工产品价格上涨，开工继续保持增加。。本周铝棒产量较上周增加。增产方面主要体现在广西、山西、青海以及新疆地区，广西、青海地区铝棒企业由于铝水供应增加，铝棒相应增产；山西地区。随着下游消费增加，铝加工企业开工提升，整体对工业硅消费保持增长。 库存情况 据百川盈孚统计，截止4月7日，中国金属硅行业库存合计22.96万吨；其中百川统 计厂库11.45万吨；百川统计港口库存11.50吨，其中黄埔港4.00万吨；天津港2.90 万吨；昆明港4.60万吨。 据SMM统计，金属硅港口库存11.9万吨，其中黄埔港1.90万吨，天津港4.00万吨， 昆明港6.00万吨，降低0.3万吨。 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴）421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 2022-01-052022-05-052022-09-052023-01-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 24000 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 2022-01-052022-05-052022-09-052023-01-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 35000 30000 25000 20000 15000 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 39500 34500 29500 24500 19500 14500 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2022-01-022022-05-022022-09-022023-01-02 2022-01-052022-05-052022-09-052023-01-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 350 300 250 200 150 100 新疆成本四川成本 多晶硅复投料致密料菜花料云南成本福建成本 行业成本（左轴） 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 2022-01-022022-05-022022-09-022023-01-02 2022/1/22022/4/22022/7/22022/10/22023/1/22023/4/2 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:新疆工业硅生产成本丨单位：元/吨图8:云南工业硅生产成本丨单位：元/吨 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 新疆421平均成本新疆553平均成本 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 云南421平均成本云南553平均成本 2020-01-022020-09-022021-05-022022-01-022022-09-022020-01-022020-09-022021-05-022022-01-022022-09-02 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图9:四川工业硅生产成本丨单位：元/吨图10:工业行业平均生产成本丨单位：元/吨 四川421平均成本四川553平均成本全国平均421成本全国平均553成本 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 2020-01-022020-09-022021-05-022022-01-022022-09-02 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 2020-01-022020-09-022021-05-022022-01-022022-09-02 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图11:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨图12:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 周度产量厂家库存量 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 厂家库存量黄埔港天津港昆明港 2.005.00 0.00 2022/1/2 2022/4/2 2022/7/2 2022/10/2 2023/1/2 2023/4/2 0.00 2020/1/32021/4/32022/7/3 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货