房地产行业周报：多地落实房产首付比例降低政策，二手房成交持续改善

一周行情回顾 本周，申万房地产指数上涨2.97%，沪深300指数上涨0.79%，相对收益为2.18%，板块表现强于大盘。 行业基本面 本周(10.18-10.24)，中泰地产组跟踪的38个重点城市一手房合计成交31889套，同比增速-21%，环比增速-4.2%；合计成交面积346.6万平方米，同比增速-16.8%，环比增速-3.4%。 本周(10.18-10.24)，中泰地产组跟踪的16个重点城市二手房合计成交24252套，同比增速16.1%，环比增速-4.1%；合计成交面积224.7万平方米，同比增速13.4%，环比增速-4.7%。 本周(10.18-10.24)，中泰地产组跟踪的17个重点城市商品房库存面积19534万平方米，环比增速-0.3%，去化周期157.7周。 本周(10.14-10.20)，土地供给方面，本周供应土地3688.9万平方米，同比增速8.1%； 供应均价2724元/平方米，同比增速46%。土地成交方面，本周成交土地2296.6万平方米，同比增速-35.2%；土地成交金额327.2亿元，同比增速-50.9%。本周土地成交楼面价1425元/平方米，溢价率6.6%。 本周(10.18-10.24)，房地产企业合计发行信用债54.20亿元，同比增速-17.8%，环比增速-8.6%。 投资建议： 本周，多地落实首套和二套房首付比例下降政策，统一调整为20%，以促进房地产市场稳定发展。我们认为板块基本面已经在接近底部，随着政策持续呵护，板块估值有望迎来修复。投资者可关注业绩表现稳健的房企，如越秀地产、华发股份、保利发展、招商蛇口、绿城中国等。同时，在物业板块，华润万象生活、中海物业、招商积余、保利物业、万物云、绿城服务等公司也值得关注。 风险提示：销售不及预期，研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 1.一周行情回顾 本周，申万房地产指数上涨2.97%，沪深300指数上涨0.79%，相对收益为2.18%，板块表现强于大盘。个股表现方面，申万房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：深振业A、电子城、ST天业、空港股份、皇庭国际，涨跌幅排名后5位的房地产个股分别为渝开发、天津松江、光大嘉宝、信达地产、亚太实业。 图表1：本周板块涨跌幅 图表2：本周龙头企业涨跌幅 2.行业新闻追踪 【地方政策】10月21日，云南多部门联合发布关于进一步促进云南省房地产市场止跌回稳平稳健康发展的指导意见。意见指出，对商品房建设严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地，主动回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量贷款利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式，支持城市因城施策，加大力度综合施策，促进房地产市场止跌回稳平稳健康发展。 【地方政策】10月22日，山西省阳泉市政府发布通知，通过调整住房公积金政策支持房地产市场。首套和二套房首付比例均降至20%，保障性住房首付比例为15%。自2024年5月18日起，公积金贷款利率下调0.25个百分点。此外，优化贷款房屋套数标准，扩大购房提取范围，增强公积金制度的灵活性和覆盖面，预计将降低购房者资金压力，促进市场交易活跃度。 【地方政策】10月23日，四川省达州市政府宣布实施《进一步推动房地产业回稳健康发展若干措施》，通过财政补贴和消费券激励购房。该政策规定，在中心城区购买新建商品住房的购房者将获得每平方米200元的财政补贴，最高可达2.5万元，以及每平方米180元的消费券补贴，每户最高不超过2万元。此外，购买产权车位的购房者可获得每个车位5000元的财政补贴，每户最高不超过1万元。这些措施旨在促进房地产市场稳定发展，刺激购房需求，推动当地经济增长。 【地方政策】10月24日，香港新一期居屋申请已截止。房委会表示，截至下午5时，合计纸质和网上申请，共收到超过10万份申请表，其中网上申请约8.8万份。本期推售单位数量7132个，暂录超额认购约13倍。 【地方政策】10月25日，苏州市发布住房公积金新政，包括降低首付比例至20%，提高军人公积金贷款额度，优化贷款计算方式，支持加装电梯和购买保障性住房，自2024年12月1日起实施，旨在促进房地产市场平稳健康发展。 图表3：本周新闻汇总 3.个股公告及新闻追踪 【京投发展】10月21日，京投发展股份有限公司发布公告，披露持股5%以上股东程少良的减持计划。程少良目前持有公司股份116912036股，占总股本的15.78%，股份来源为协议转让取得。 【明发集团】10月22日，明发集团（国际）有限公司发布自愿性公告，披露了截至2024年9月30日止九个月未经审核的合同销售表现。公告显示，该期间内，明发集团的未经审核合同销售总额约为25.1亿元人民币，较去年同期的50.4亿元同比减少约50.20%。 【卧龙地产】10月23日，卧龙资源集团2024年第三季度营收11.67亿元，同比下降9.59%，净利润大幅下降93.18%至253.45万元。房地产销售面积和金额分别下降39.43%和45.09%。 【凤凰股份】10月24日，凤凰股份发布公告，披露了2024年第三季度的经营业绩。根据公告，公司在今年7月至9月期间，商品房合同销售金额达到1.19亿元，同比增长91.88%。同时，商品房合同销售面积为5557.98平方米，较上年同期增长2.97%。 【光明地产】10月25日，光明地产发布对外担保情况简报，光明地产9月对外担保4.14亿元，总额达93.05亿元，风险可控，不影响股东利益。 图表4：本周公司公告 4.行业基本面 4.1重点城市一手房成交分析 本周(10.18-10.24)，中泰地产组跟踪的38个重点城市一手房合计成交31889套，同比增速-21%，环比增速-4.2%；合计成交面积346.6万平方米，同比增速-16.8%，环比增速-3.4%。分能级来看，一线城市、二线城市和三四线城市成交套数同比增速为-9.9%、-41.2%和1.9%，环比增速为-0.9%、-0.6%和-10.5%；一线城市、二线城市和三四线城市成交面积同比增速为3.7%、-38.8%和14.3%，环比增速为-0.1%、-1.3%和-8.7%。 图表5：一手房成交套数同比分析（周度） 图表6：一手房成交套数同比分析（8周移动平均） 图表7：一手房成交面积同比分析（周度） 图表8：一手房成交面积同比分析（8周移动平均） 本月至今（10.1-10.24），中泰地产组跟踪的38个重点城市一手房合计成交86134套，同比增速-22%，环比增速24.4%；合计成交面积909.4万平方米，同比增速-18.8%，环比增速25.5%。分能级来看，一线城市、二线城市和三四线城市成交套数同比增速为-10.8%、-35.7%和-12.9%，环比增速为26.1%、21%和26.5%；一线城市、二线城市和三四线城市成交面积同比增速为2.6%、-35.9%和-2.7%，环比增速为33.1%、14.4%和35.7%。 图表9：一手房成交套数同比分析（月度） 图表10：一手房成交套数环比分析（月度） 图表11：一手房成交面积同比分析（月度） 图表12：一手房成交面积环比分析（月度） 图表13：一手房交易数据 4.2重点城市二手房成交分析 本周(10.18-10.24)，中泰地产组跟踪的16个重点城市二手房合计成交24252套，同比增速16.1%，环比增速-4.1%；合计成交面积224.7万平方米，同比增速13.4%，环比增速-4.7%。分能级来看，一线城市、二线城市和三四线城市成交套数同比增速为70.2%、-0.7%和14%，环比增速为-5.6%、-4.8%和1.5%；一线城市、二线城市和三四线城市成交面积同比增速为69.9%、-0.8%和4.9%，环比增速为-5.2%、-5.9%和0.8%。 图表14：二手房成交套数同比分析（周度） 图表15：二手房成交套数同比分析（8周移动平均） 图表16：二手房成交面积同比分析（周度） 图表17：二手房成交面积同比分析（8周移动平均） 本月至今（10.1-10.24），中泰地产组跟踪的16个重点城市二手房合计成交60699套，同比增速13.4%，环比增速20.7%；合计成交面积563.4万平方米，同比增速9.2%，环比增速14.6%。分能级来看，一线城市、二线城市和三四线城市成交套数同比增速为67.4%、-3.5%和13.3%，环比增速为30.7%、19.6%和7.9%；一线城市、二线城市和三四线城市成交面积同比增速为65.1%、-4.8%和2.1%，环比增速为26.5%、11.8%和6.8%。 图表18：二手房成交套数同比分析（月度） 图表19：二手房成交套数环比分析（月度） 图表20：二手房成交面积同比分析（月度） 图表21：二手房成交面积环比分析（月度） 图表22：二手房交易数据 4.3重点城市库存情况分析 本周（10.18-10.24），中泰地产组跟踪的17个重点城市商品房库存面积19534万平方米，环比增速-0.3%，去化周期157.7周。分能级来看，一线城市、二线城市和三四线城市库存面积环比增速分别为-0.7%、0%、0.2%，去化周期分别为119.1周、208.2周、219.3周。 图表23：17城合计库存面积及去化周期 图表24：一线城市库存面积及去化周期 图表25：二线城市库存面积及去化周期 图表26：三线城市库存面积及去化周期 图表27：17城库存面积及去化周期 4.4土地市场供给与成交分析 本周（10.14-10.20），土地供给方面，本周供应土地3688.9万平方米，同比增速8.1%；供应均价2724元/平方米，同比增速46%。土地成交方面，本周成交土地2296.6万平方米，同比增速-35.2%；土地成交金额327.2亿元，同比增速-50.9%。本周土地成交楼面价1425元/平方米，溢价率6.6%。 分能级来看，一线城市、二线城市和三四线城市溢价率分别为0%、2.2%、9%。 图表28：100大中城市商品房土地供应面积 图表29：100大中城市商品房土地供应均价 图表30：100大中城市商品房土地成交面积 图表31：100大中城市商品房土地成交金额 图表32：100大中城市商品房成交土地楼面价及溢价率 图表33：100大中城市商品房成交土地各线城市溢价率 图表34：近期房企拿地明细 4.5房地产行业融资分析 本周（10.18-10.24）房地产企业合计发行信用债54.20亿元，同比增速-17.8%，环比增速-8.6%。本月至今房地产企业合计发行信用债123.5亿元，同比增速-35.42%，环比增速-24.56%。 图表35：房企信用债发行额（周度） 图表36：房企信用债发行额（月度） 风险提示 销售不及预期，研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险