工业硅周报：成本倒挂 硅厂减产

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员蒋琴 电话：0769-22110802 从业资格号：F3027808 投资咨询从业证书号：Z0014038 工业硅周报 成本倒挂硅厂减产 2023-06-04星期日 一、基本观点： 截至2023年6月2日，工业硅合约SI2308收盘价报13220元/吨，周度涨跌幅+2.08%；工业硅SI2309收盘价报13245元/吨，周度涨跌幅+1.96%。本周盘面止跌反弹，市场情绪有所缓和。现货方面，据百川盈孚，截至2023年6月2日，工业硅本周平均报13944元/吨，周度涨跌幅-1.74%，工业硅主流牌号553#价格在13000-13600元/吨之间，工业硅次要流通牌号421#价格在14400-15100元/吨之间。 盘面在经过连续跳水后暂稳整理。供应端，西北地区开工缩减，中小企业因成本压力纷纷停炉，西南部分地区因成本倒挂表示推迟开炉；需求端，目前下游整体需求较差。下游有机硅单体厂停工较多，对硅采买较少；本周硅料市场价格下调，企业基本维持按周签单的节奏，企业备货减少；铝棒企业虽未有减产计划，但存在减产可能。库存方面，目前整体库存高位，三大港口库存高位稳定。 二、操作建议： 期货：建议SI2308区间操作为主，关注下方12000支撑及上方14000压力。期权：考虑在13000点位附件构建卖出宽跨式策略。 三、重要监测点及风险因素： (1)需求弱势被证伪； (2)国内重大能源政策颁布； (3)西南丰水季。 四、主要影响因素分析： （1）期现货价格行情 本周工业硅合约维持弱稳。 截至2023年6月2日，工业硅合约SI2308收盘价报13220元/吨，周度涨跌幅+2.08%； 工业硅SI2309收盘价报13245元/吨，周度涨跌幅+1.96%。 硅2308周K线 硅2309周K线 数据来源：文华财经 现货方面，据百川盈孚，截至2023年6月2日，工业硅本周平均报13944元/吨，周度涨跌幅-1.74%，工业硅主流牌号553#价格在13000-13600元/吨之间，工业硅次要流通牌号421#价格在14400-15100元/吨之间。 工业硅553#最新报价 工业硅421#最新报价 数据来源：百川盈孚 工业硅553#价格历史走势 工业硅421#价格历史走势 数据来源：百川盈孚 （2）供应端 一般情况下，随着国内丰水季即7、8、9月份的到来，国内工业硅的月度产量达到峰值，二在相对枯水期的1、2、3月份产量去到低谷。但近期硅价低迷，成本倒挂，国内各主产地均出现停炉减产。 工业硅周度产量（吨） 工业硅月度产量（吨） 数据来源：百川盈孚 （3）需求端 目前下游整体需求一般。下游有机硅生产企业不堪重负部分检修降负，对工业硅采买较少；根据多晶硅企业运行和排产计划统计，本周硅料环节生产运行情况稳定，对工业硅需求稳定；本周铝棒行情疲态，采买工业硅较为谨慎。 工业硅实际消费量（吨） 工业硅表观消费量（吨） 数据来源：百川盈孚 多晶硅月度产量（万吨） 多晶硅月度进口（吨） 多晶硅市场价格（元/千克） 多晶硅行业开工率（%） 数据来源：mysteel、SMM 有机硅月度产量（万吨）及开工率 有机硅初级形态聚硅氧烷月度进口量（万吨） 有机硅初级形态聚硅氧烷月度出口量（万吨） 有机硅DMC市场均价（元/吨） 数据来源：SMM 再生铝合金月度开工率（%） 铝合金市场价格（元/吨） 原生铝合金月度开工率（%） 铝合金月度产量（万吨） 数据来源：SMM、mysteel （4）成本端 据百川盈孚，西南地区雨季到来，四川地区硅用电价大幅下落至0.54元每度，新疆地区硅用电价低廉且但小幅抬升，云南地区硅用电价有所下行。本周工业硅成本小幅向下调整。工业硅原材石墨电极、炭电极、台塑焦价格稳定，硅煤价格小幅向下调整。预计下周工业硅生产成本平稳。本周工业硅利润下降，主要是工业硅整体价格走低，成本大体稳定。预计下周工业硅价格平稳运行，成本平稳，利润维稳。 硅用电价（元/千瓦·时） 石墨电极价格（元/吨） 数据来源：百川盈孚 石油焦价格（元/吨） 硅石价格（元/吨） 硅煤价格（元/吨） 数据来源：百川盈孚 （5）进出口 据海关数据：2023年3月中国工业硅出口量4.8万吨，环比上升0.94%，同比下降32.92%；2023年1—3月中国工业硅出口总量14.72万吨，同比下降17.48%。3月主要出口国家为日本、韩国、印度，出口量依次为8583吨、7891吨、5074吨。 工业硅月度出口（吨） 工业硅月度进口（吨） 数据来源：百川盈孚 （6）库存端 工业硅市场库存（吨） 工厂库存（吨） 工业硅行业库存（吨）数据来源：百川盈孚 目前整体交易一般，硅厂多是按单生产，部分硅厂不愿出货选择累库。天津港、黄埔港库存大幅增加，昆明港库存维稳。 五、估值 从历史价格来看，目前期货自上市来最低，现货端低于三年平均水平，马上进入丰水期，成本下调带来的供应增量会使得硅价维持弱势，过了10月份供应开始显著下调，叠加电力成本长期上涨，硅价会有反弹需求。 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22110802、22116880 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/