天风证券每周高频观察

每周高频观察（20230409）证券研究报告 2023年04月09日 高频观察20230409 每周高频追踪（20230409）: 1、一级发行 2、二级市场 3、流动性观察 4、实体观察 5、海外观察 风险提示：本报告仅为市场监控，不构成投资建议 作者 孙彬彬分析师 SAC执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 姜艺璇联系人 jiangyixuan@tfzq.com 近期报告 1《固定收益：固定收益-沿着经济修复和低估线索寻找机会——二季度转债市场策略展望》2023-04-07 2《固定收益：晓鸣转债，产能持续扩张的蛋鸡养殖龙头-申购建议：积极申购》2023-04-06 3《固定收益：四月市场怎么看？-天风总量每周论势2023年第12期 （2023-04-05）》2023-04-06 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.一级市场：下周地方债净融资额1145.60亿元4 2.二级市场：本周国债，国开债利率窄幅震荡5 3.流动性观察：资金面均衡偏松6 4.实体数据观察：工业生产开工情况继续改善7 4.1.工业生产与投资7 4.2.消费与通胀8 5.海外观察：海外主要债券收益率多数下行9 图表目录 图1：地方债发行与到期情况4 图2：国债发行与到期情况4 图3：10年期国债收益率下行1BP至2.85%5 图4：10年国开债收益率持平在3.02%5 图5：1年与10年国债期限利差持平在62BP5 图6：1年与10年国开债期限利差收窄3BP至60BP5 图7：银行间国债日均成交1295亿元5 图8：银行间金融债日均成交4041亿元5 图9：R001季节性变化6 图10：DR007季节性变化6 图11：逆回购投放与到期规模6 图12：MLF+TMLF投放与到期规模6 图13：国股银票利率6 图14：同业存单发行利率6 图15：银行间市场质押式回购成交量7 图16：政策利率7 图17：汽车轮胎开工率7 图18：石油沥青装置开工率7 图19：唐山钢厂高炉开工率7 图20：焦化企业开工率7 图21：螺纹钢表观消费量8 图22：100大中城市成交土地规划建筑面积8 图23：沥青指数8 图24：水泥价格指数8 图25：30大中城市商品房日均成交面积8 图26：汽车零售8 图27：猪肉价格9 图28：原油价格9 图29：美元指数9 图30：美元兑人民币9 图31：美元兑人民币NDF/CNH9 图32：欧元兑美元/美元兑港币9 图33：10年美债到期收益率与联邦基金利率10 图34：10年德债到期收益率10 图35：10年日债到期收益率10 图36：10年英债到期收益率10 表1：下周已披露利率债发行计划概况4 1.一级市场：下周地方债净融资额1145.60亿元 根据已公布的利率债招投标计划，从4月10日至4月16日将发行36支利率债，发行 规模共3,569.84亿元，其中国债1支，地方政府债30支，政策银行债5支。 基于目前公布的计划发行情况，国债净融资额440.00亿元，地方债净融资额1,145.60亿元，政金债净融资-176.00亿元。 图1：地方债发行与到期情况图2：国债发行与到期情况 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 注：2022年12月数据剔除7500亿特别国债发行与到期 表1：下周已披露利率债发行计划概况 招投标日期债券简称计划发行总额 (亿) 债券期限 (年) 招标方式招标标的是否增发债券评级票面利率 (%) 利率类型 2023-04-10 23农发03(增5) 80.0000 5.0000 荷兰式 价格 是 2.9000 固定利率 2023-04-10 23湖南债32 170.9997 10.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-10 21农发09(增15) 40.0000 3.0000 荷兰式 价格 是 浮动利率 2023-04-10 23农发04(增4) 70.0000 3.0000 荷兰式 价格 是 2.7200 固定利率 2023-04-10 23海南债08 38.1345 10.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-11 23湖北债48 106.4748 10.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-11 23湖北债46 41.3538 10.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-11 23湖北债47 14.6585 7.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-11 23湖北债45 3.6460 7.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-11 23农发清发02(增发3) 70.0000 2.0000 荷兰式 价格 是 2.5800 固定利率 2023-04-11 23辽宁债13 73.6873 15.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-11 23辽宁债12 76.5056 5.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-11 23农发清发01(增发4) 50.0000 7.0000 荷兰式 价格 是 3.0100 固定利率 2023-04-12 23甘肃债再融资专项(一期)IB 110.9684 7.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-12 23甘肃债再融资一般(二期)IB 83.2195 5.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-12 23甘肃债再融资一般(一期)IB 66.0000 3.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-12 23附息国债05(续发) 840.0000 2.0000 混合式 价格 是 2.3500 固定利率 2023-04-13 23广东债专项(十四期)IB 143.4300 30.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-13 23广东债专项(十六期)IB 10.4320 30.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-13 23广东债专项(十八期)IB 25.7900 20.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-13 23新疆债专项(十二期)IB 13.4000 7.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-13 23新疆债一般(五期)IB 39.4000 10.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-13 23宁夏债专项(三期)IB 30.0000 10.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-13 23广东债专项(十三期)IB 158.6080 20.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-13 23广东债专项(十一期)IB 88.2226 10.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-13 23广东债一般(三期)IB 49.2670 10.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-13 23广东债一般(四期)IB 169.1891 10.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-13 23广东债专项(十七期)IB 8.4600 10.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-13 23广东债一般(五期)IB 193.4702 10.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-13 23广东债专项(十九期)IB 161.8826 15.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-13 23广东债专项(十二期)IB 107.0541 15.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-13 23广东债专项(十五期)IB 11.7900 10.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-14 23江苏债再融资专项(三期)IB 184.8500 20.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-14 23江苏债再融资一般(三期)IB 54.9400 10.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-14 23江苏债再融资一般(二期)IB 96.6000 10.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-14 23江苏债再融资专项(二期)IB 87.4100 5.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 资料来源：Wind，天风证券研究所 2.二级市场：本周国债，国开债利率窄幅震荡 全周来看，10年期国债收益率下行1BP至2.85%，10年国开债收益率持平在3.02%。1年与10年国债期限利差持平在62BP，1年与10年国开债期限利差收窄3BP至60BP。 图3：10年期国债收益率下行1BP至2.85%图4：10年国开债收益率持平在3.02% 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 图5：1年与10年国债期限利差持平在62BP图6：1年与10年国开债期限利差收窄3BP至60BP 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 图7：银行间国债日均成交1295亿元图8：银行间金融债日均成交4041亿元 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 3.流动性观察：资金面均衡偏松 本周央行公开市场全口径净回笼11320亿元，资金面均衡偏松。 4月3日-4月7日，央行OMO每日逆回购到期分别为2550亿元、2780亿元、2000亿元、2390亿元和1890亿元，期间央行每日逆回购投放分别为20亿元、20亿元、0亿元、80亿元和170亿元。 图9：R001季节性变化图10：DR007季节性变化 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 图11：逆回购投放与到期规模图12：MLF+TMLF投放与到期规模 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 本周半年期、一年期票据利率下行；同业存单发行利率小幅回落。 图13：国股银票利率图14：同业存单发行利率 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 图15：银行间市场质押式回购成交量图16：政策利率 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 4.实体数据观察：工业生产开工情况继续改善 4.1.工业生产与投资 工业生产：本周汽车轮胎开工率、涤纶长丝开工率小幅上升，石油沥青装置开工率继续改善，焦化企业、钢厂高炉开工率相较上周持平。 图17：汽车轮胎开工率图18：石油沥青装置开工率 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 图19：唐山钢厂高炉开工率图20：焦化企业开工率 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 投资端：本周螺纹钢表观消费量回落，100大中城市成交土地规划建筑面积大幅上升。 图21：螺纹钢表观消费量图22：100大中城市成交土地规划建筑面积 资料来源：Mysteel，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 图23：沥青指数图24：水泥价格指数 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 4.2.消费与通胀 消费端：本周商品房销售量季节性回落。汽车销售方面，3月31日当周乘用车市场零售 80.35万辆，环比增加150.05%；乘用车市场批发113.30万辆，环比增长183.40%。 图25：30大中城市商品房日均成交面积图26：汽车零售 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 通胀：本周猪肉、鲜菜价格继续回