债市观察：每周债市高频观察-发行缩量，利率下行

发行缩量，利率下行——每周债市高频观察证券研究报告 2023年12月31日 债市观察20231231 每周高频追踪（20231230）: 本周受存款利率调降影响，叠加央行呵护资金跨年，机构配置力量驱动利率下行，期限利差同步走阔。全周看，10年期国债收益率下行1bp至2.56%，10年期国开债收益率下行3bp至2.68%，1年国债与10年国债期限利差扩大13bp至48bp。 流动性方面，央行呵护资金跨年态度明显，全周公开市场全口径净投放超万亿，资金面整体均衡，呈现量宽价平格局。 海外方面，美元指数本周下行至101.38，海外主要债券收益率多数下行，10年期美债到期收益率较周二下行至3.88%。受美元贬值推动，人民币汇率小幅回升，美元兑人民币中间价本周震荡下行，收于7.0827。 展望下周，受地方债提前批暂未发布、两会前利率债发行偏滞后影响，暂无利率债发行；结合1月中旬降息的可能性，短期内债市继续看多。 风险提示：本报告仅为市场监控，不构成投资建议 作者 孙彬彬分析师 SAC执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 隋修平分析师 SAC执业证书编号：S1110523110001 suixiuping@tfzq.com 魏予陶联系人 weiyutao@tfzq.com 近期报告 1《固定收益：CD利率大幅下行-同业存单周度跟踪（2023-12-30）》2023-12-30 2《固定收益：2023金融稳定报告传达了哪些信息？-2023金融稳定报告点评》2023-12-29 3《固定收益：市场节奏如何把握？- 天风总量联席解读（2023-12-27）》2023-12-27 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.一级市场：下周地方债净融资额-12.00亿元3 2.二级市场：本周国债、国开债利率均下行3 3.流动性观察：资金面宽松4 4.海外观察：海外主要债券收益率多数下行5 图表目录 图1：地方债发行与到期情况3 图2：国债发行与到期情况3 图3：10年期国债收益率下行1BP至2.56%3 图4：10年国开债收益率下行3BP至2.68%3 图5：1年与10年国债期限利差扩大13BP至48BP3 图6：1年与10年国开债期限利差扩大14BP至48BP3 图7：银行间国债日均成交4532亿元4 图8：银行间金融债日均成交3414亿元4 图9：R001季节性变化4 图10：DR007季节性变化4 图11：逆回购投放与到期规模5 图12：MLF+TMLF投放与到期规模5 图13：国股银票利率5 图14：同业存单发行利率5 图15：银行间市场质押式回购成交量5 图16：政策利率5 图17：美元指数5 图18：美元兑人民币5 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2