天风证券每周高频观察

每周高频观察（20230402）证券研究报告 2023年04月02日 高频观察20230402 每周高频追踪（20230402）: 1、一级发行 2、二级市场 3、流动性观察 4、实体观察 5、海外观察 风险提示：本报告仅为市场监控，不构成投资建议 作者 孙彬彬分析师 SAC执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 姜艺璇联系人 jiangyixuan@tfzq.com 近期报告 1《固定收益：历史上的海外金融风险 事件-固收海外专题》2023-03-31 2《固定收益：能辉转债，智慧能源综合技术服务商-申购建议：积极参与》2023-03-31 3《固定收益：天风总量每周论势 2023年第11期-天风总量联席解读 （2023-03-30）》2023-03-30 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.一级市场：下周地方债净融资额84.69亿元4 2.二级市场：本周国债利率、国开债利率走平4 3.流动性观察：资金面宽松5 4.实体数据观察：工业生产开工率有所回升7 4.1.工业生产与投资7 4.2.消费与通胀8 5.海外观察：海外主要债券收益率多数上行9 图表目录 图1：地方债发行与到期情况4 图2：国债发行与到期情况4 图3：10年期国债收益率持平在2.85%5 图4：10年国开债收益率持平在3.02%5 图5：1年与10年国债期限利差扩大4BP至62BP5 图6：1年与10年国开债期限利差扩大5BP至63BP5 图7：银行间国债日均成交1909亿元5 图8：银行间金融债日均成交5430亿元5 图9：R001季节性变化5 图10：DR007季节性变化5 图11：逆回购投放与到期规模6 图12：MLF+TMLF投放与到期规模6 图13：国股银票利率6 图14：同业存单发行利率6 图15：银行间市场质押式回购成交量6 图16：政策利率6 图17：汽车轮胎开工率7 图18：石油沥青装置开工率7 图19：唐山钢厂高炉开工率7 图20：焦化企业开工率7 图21：螺纹钢表观消费量7 图22：100大中城市成交土地规划建筑面积7 图23：沥青指数8 图24：水泥价格指数8 图25：30大中城市商品房日均成交面积8 图26：汽车零售8 图27：猪肉价格8 图28：原油价格8 图29：美元指数9 图30：美元兑人民币9 图31：美元兑人民币NDF/CNH9 图32：欧元兑美元/美元兑港币9 图33：10年美债到期收益率与联邦基金利率9 图34：10年德债到期收益率9 图35：10年日债到期收益率10 图36：10年英债到期收益率10 表1：下周已披露利率债发行计划概况4 1.一级市场：下周地方债净融资额84.69亿元 根据已公布的利率债招投标计划，从4月2日至4月9日将发行23支利率债，发行规模 共1117.69亿元，其中国债0支，地方政府债19支，政策银行债4支。 基于目前公布的计划发行情况，国债净融资额-200亿元，地方债净融资额84.69亿元，政金债净融资-1895.3亿元。 图1：地方债发行与到期情况图2：国债发行与到期情况 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 注：2022年12月数据剔除7500亿特别国债发行与到期 表1：下周已披露利率债发行计划概况 招投标日期债券简称计划发行总额 (亿) 债券期限 (年) 招标方式招标标的是否增发债券评级票面利 率(%) 利率类型 2023-04-03 23吉林债03 77.9100 7.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-03 23福建08 47.3966 10.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-03 23农发03(增4) 70.0000 5.0000 荷兰式 价格 是 2.9000 固定利率 2023-04-03 23农发04(增3) 60.0000 3.0000 荷兰式 价格 是 2.7200 固定利率 2023-04-03 23湖南债31 100.9808 10.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-03 23福建07 28.8939 10.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-04 23农发清发01(增发3) 40.0000 7.0000 荷兰式 价格 是 3.0100 固定利率 2023-04-04 23农发清发02(增发2) 70.0000 2.0000 荷兰式 价格 是 2.5800 固定利率 2023-04-07 23河北债一般(六期)IB 112.8900 10.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-07 23河北债专项(十三期)IB 68.6600 3.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-07 23河南债专项(二十期)IB 8.2600 10.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-07 23河南债专项(十九期)IB 9.1500 7.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-07 23河南债专项(二十一 期)IB 30.6700 5.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-07 23河南债一般(一期)IB 21.7200 3.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-07 23河南债一般(二期)IB 149.2500 3.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-07 23河南债专项(十四期)IB 87.5100 30.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-07 23河南债专项(十七期)IB 38.3700 30.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-07 23河南债专项(十三期)IB 6.0000 20.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-07 23河南债专项(十六期)IB 24.9000 15.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-07 23河南债专项(十二期)IB 28.2800 15.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-07 23河南债专项(十五期)IB 1.9400 10.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-07 23河南债专项(十八期)IB 15.3200 5.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2023-04-07 23河南债专项(十一期)IB 19.5900 10.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 资料来源：Wind，天风证券研究所 2.二级市场：本周国债利率、国开债利率走平 全周来看，10年期国债收益率持平在2.85%，10年国开债收益率持平在3.02%。1年与10 年国债期限利差扩大4BP至62BP，1年与10年国开债期限利差扩大5BP至63BP。 图3：10年期国债收益率持平在2.85%图4：10年国开债收益率持平在3.02% 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 图5：1年与10年国债期限利差扩大4BP至62BP图6：1年与10年国开债期限利差扩大5BP至63BP 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 图7：银行间国债日均成交1909亿元图8：银行间金融债日均成交5430亿元 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 3.流动性观察：资金面宽松 本周央行公开市场全口径净投放8110亿元，资金面宽松。 3月27日，降准资金正式落地。3月27日-3月31日，央行OMO每日逆回购到期分别为300亿元、1820亿元、670亿元、640亿元和70亿元，期间央行每日逆回购投放分别为2550亿元、2780亿元、2000亿元、2390亿元和1890亿元。此外，29日（周三）有50亿元3个月央行票据互换到期和等额发行。 图9：R001季节性变化图10：DR007季节性变化 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 图11：逆回购投放与到期规模图12：MLF+TMLF投放与到期规模 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 本周半年期、一年期票据利率上行，同业存单发行利率回落。 图13：国股银票利率图14：同业存单发行利率 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 图15：银行间市场质押式回购成交量图16：政策利率 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 4.实体数据观察：工业生产开工率有所回升 4.1.工业生产与投资 工业生产：本周汽车轮胎开工率回落，焦化企业开工率、石油沥青装置开工率、涤纶长丝开工率、钢厂高炉开工率均回升。 图17：汽车轮胎开工率图18：石油沥青装置开工率 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 图19：唐山钢厂高炉开工率图20：焦化企业开工率 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 投资端：本周螺纹钢表观消费量回升，100大中城市成交土地规划建筑面积下行。 图21：螺纹钢表观消费量图22：100大中城市成交土地规划建筑面积 资料来源：Mysteel，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 图23：沥青指数图24：水泥价格指数 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 4.2.消费与通胀 消费端：本周商品房销售上行。汽车销售方面，3月26日当周乘用车市场零售32.1万辆，环比增加12.57%；乘用车市场批发40.0万辆，环比增加35.89%。 图25：30大中城市商品房日均成交面积图26：汽车零售 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 通胀：本周猪肉价格、蔬菜价格回落，周五分别收至20.08和5.11元/千克；本周原油价 格回升，周五收至79.18美元/桶。 图27：猪肉价格图28：原油价格 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 5.海外观察：海外主要债券收益率多数上行 本周美元指数波动下行至102.60；本周美元兑人民币中间价波动上行，3月31日收至 6.87。 本周海外主要债券收益率多数上行。10年美债到期收益率较本周一下行5bp至3.48%，10年德债到期收益率上行18bp至2.35%。 图29：美元指数图30：美元兑人民币 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 图31：美元兑人民币NDF/CNH图32：欧元兑美元/美元兑港币 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 图33：10年美债到期收益率与联邦基金利率图34：10年德债到期收益率 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 图35：10年日债到期收益率图36：10年英债到期收益率 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服