朝闻国盛

朝闻国盛 聚焦AI——2023年4月配臵建议&港股金股推荐 证券研究报告|朝闻国盛 2023年04月07日 今日概览 重磅研报 【海外】聚焦AI——2023年4月配臵建议&港股金股推荐-20230406 【固定收益】按收益分档，您想选的城投在哪里？-20230406 【化工】光伏迭代驱动，POE历史机遇已至-20230406 【纺服】安踏体育（02020.HK）-集团化运营模式成熟，多品牌赋能长期增长-20230406 研究视点 【社服】清明出行景气度提升，展望�一高景气-20230406 【化工】鼎际得（603255.SH）-顶尖团队就位，考核目标明确，POE大项目整装待发-20230407 【煤炭&机械】美腾科技（688420.SH）-深耕矿业，打通工业，“干选梦工厂”未来可期-20230406 【教育】同道猎聘（06100.HK）-BHC三端向好，招聘需求全面回暖业绩改善可期-20230406 【房地产】保利发展（600048.SH）-22年业绩下滑，销售拿地持续向好 -20230406 【房地产】万科A（000002.SZ）-归母净利润同比微增，多元化业务逐显成效-20230406 【社服】首旅酒店（600258.SH）-高端酒店资产完成注入，扩张重新提速-20230406 【零售】奈雪的茶（02150.HK）-加速展店，盈利能力提升可见-20230406 【农林牧渔】瑞普生物（300119.SZ）-业绩表现稳健，多维度弹性可期 -20230406 【医药生物】前沿生物-U（688221.SH）-艾可宁快速拉动销售增长，公司商业化拓展卓有成效-20230406 【社服】金陵饭店（601007.SH）-业绩符合预期，酒店主业竞争力夯实 -20230406 【军工】�子新材（002735.SZ）-2022年实现归母净利润0.70亿元，电磁产业布局有望扩大-20230406 【零售】中国中免（601888.SH）-外部冲击下有所承压，回暖可期 -20230406 【海外】阿里巴巴-SW（09988.HK）-全方位布局AI，启动组织变革 -20230406 【食品饮料】煌上煌（002695.SZ）-2022年业绩承压，2023年展店加速 -20230406 作者 分析师沈猛 执业证书编号：S0680522050001邮箱：shenmeng@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 传媒 17.8% 31.4% 17.5% 计算机 15.3% 34.6% 27.2% 电子 11.4% 20.7% 7.1% 通信 9.8% 30.1% 31.0% 建筑装饰 2.3% 12.9% 1.6% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 基础化工 -8.0% -1.9% -8.7% 钢铁 -7.6% 1.9% -16.0% 汽车 -7.3% -2.8% 2.6% 电力设备 -7.1% -7.0% -9.5% 建筑材料 -6.8% -2.1% -16.5% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：TMT热度新高，内部分化显现》 2023-04-06 2、《朝闻国盛：Web3.0驱动下的AI和数据要素：开放、安全与隐私》2023-04-04 3、《朝闻国盛：轮动再提速》2023-04-03 4、《朝闻国盛：情绪边际回暖，TMT虹吸显著》 2023-03-31 5、《朝闻国盛：邮储银行（01658.HK）-450亿定增正式落地，溢价发行彰显投资者信心-20230329》2023-03-30 【电新】福莱特（601865.SH）-盈利阶段性承压，大窑炉+石英砂保供强化龙头地位-20230406 重磅研报 【海外】聚焦AI——2023年4月配臵建议&港股金股推荐-20230406 夏君 分析师S0680519100004 xiajun@gszq.com 刘澜 分析师S0680522030006 liulan@gszq.com 朱若菲 分析师S0680522030003 zhuruofei@gszq.com 刘玲 研究助理S0680122080029 liuling3@gszq.com 当前配臵建议： 1）关注受益于地产积极政策、基建稳增长措施的地产龙头和央企基建龙头，如绿城中国、中国交通建设、中国中铁、中国铁建等； 2）关注疫后需求有望逐步恢复的消费和互联网企业，如华润啤酒、同道猎聘等； 3）关注拥有AI大模型能力的互联网公司、AI垂直应用公司，如百度、阿里巴巴、腾讯、创新奇智等。风险提示：宏观政策和监管环境超预期变化的风险；海外市场波动加剧的风险。 【固定收益】按收益分档，您想选的城投在哪里？-20230406 杨业伟 分析师S0680520050001 yangyewei@gszq.com 赵增辉 分析师S0680522070005 zhaozenghui@gszq.com 本文以估值和期限两个维度，将城投债筛选为9个区间。再根据省份划分分别对在九大区间内的存量债券进行分档，作为市场的参考。 风险提示：数据统计误差、城投口径偏差。 【化工】光伏迭代驱动，POE历史机遇已至-20230406 杨义韬 分析师S0680522080002 yangyitao@gszq.com �席鑫 分析师S0680518020002 wangxixin@gszq.com POE有望成为最具前景的化工新材料。我国化工新材料产值已达13160亿元，其中高端聚烯烃2022年产值已达1280 亿元，自给率仅57%，是兼具市场容量与国产化空间的化工新材料品类。 风险提示：宏观经济增速低于预期，产品价格大幅波动、新项目建设进度不及预期、测算存在误差等 【纺服】安踏体育（02020.HK）-集团化运营模式成熟，多品牌赋能长期增长-20230406 杨莹分析师S0680520070003yangying1@gszq.com 侯子夜研究助理S0680121070015houziye@gszq.com �佳伟研究助理S0680122060018wangjiawei@gszq.com 营业收入分别为622.62/727.61/833.41亿元，同比增长16%/16.9%/14.5%，归母净利润为95.53/114.41/136.84 亿元，同比增长25.9%/19.8%/19.6%，现价对应2023/24年PE为27/23倍，维持“买入”评级。 风险提示：门店拓展与整改力度不及预期，消费环境复苏不及预期，多品牌运营及海外业务开展存在不确定性，人民币汇率变动带来业绩波动。 研究视点 【社服】清明出行景气度提升，展望�一高景气-20230406 杜玥莹分析师S0680520080008duyueying@gszq.com 投资建议：12月防控政策放开以来，元旦及春节出行数据持续超预期，清明假期虽短但呈现出长线恢复，旅游收入增长更快等趋势。整体而言，预计后续�一、暑期等出行旺季下出行景气度持续提升，长线出行有望表现强势，出境游修复。考虑后续恢复及子行业情况，我们当前：1）零售板块，重点推荐华凯易佰、名创优品、�府井、重庆百货及洪九果品；2）社服板块，重点推荐酒店及景区龙头，其中锦江酒店、华住集团质优、较稳健，中青旅、宋城演艺、首旅酒店、金陵饭店、金马游乐复苏进行时，新增重点推荐君亭酒店；3）餐饮方面，重点推荐九毛九，并关注龙头的稳健扩张、新曲线孵化及降本提效，相关标的海伦司、百胜中国、奈雪的茶、海底捞、同庆楼等；4）此外，当前股价基础，我们看好中国中免、美团、安克创新、红旗连锁、华致酒行等标的绝对收益及部分出行、消费小市值标的的复苏弹性。 风险提示：1）消费需求恢复严重不及预期；2）行业竞争严重加剧；3）龙头扩张不及预期。 【化工】鼎际得（603255.SH）-顶尖团队就位，考核目标明确，POE大项目整装待发-20230407 杨义韬分析师S0680522080002yangyitao@gszq.com �席鑫分析师S0680518020002wangxixin@gszq.com 事件：2023年4月6日，公司发布限制性股票激励计划： 激励股票数量和授予价格：合计179.5万股，约占当日公司股本总额1.34%；其中首次授予149.50万股，预留30 万股，授予价格63.36元。 盈利预测与投资建议。我们认为本次股权激励计划落地，标志着公司在引入顶尖人才后，POE大项目团队已经就位；同时，彰显了公司对POE项目中交时间、达产时间、盈利能力三方面的信心。预计公司2023-2025年营业收入分别为9.65/13.19/52.52亿元；归母净利润分别为1.63/2.47/12.03亿元，对应PE分别为52.3/34.6/7.1倍，维持“买入”评级。 风险提示：产能建设不及预期，光伏新增装机不及预期，产品价格波动。 【煤炭&机械】美腾科技（688420.SH）-深耕矿业，打通工业，“干选梦工厂”未来可期-20230406 张津铭分析师S0680520070001zhangjinming@gszq.com张一鸣分析师S0680522070009zhangyiming@gszq.com事件：公司发布2022年年度报告。 投资策略。1）公司为煤炭分选行业龙头，立足于自身多年对客户需求的理解和产品设计的经验，长期深耕于技术研发与创新，形成了良好的口碑和知名度，有望保持高市占率及一定的议价能力。2）此外，智能化已成为我国矿业发展的必然之路，叠加煤矿环保与热值要求日益严格的驱使下，下游行业迎来高景气周期，公司主营业务迎来存量&增量需求集中释放阶段，推动公司业绩实现质的飞跃。3）同时，公司已开始布局“非煤”市场，在矿业领域，新产品继续问世，在工业领域，公司在再生资源方向进行了塑料分选、金属分选以及固废回收等再生资源领域的预研工作。4）叠加在手订单持续增长，为后续业绩发展提供有力支撑，我们预计公司2023年~2025年实现归母净利润分别为1.68亿元、2.31亿元、3.10亿元，对应PE分别为22.3、16.2、12.0倍。 风险提示：投产进度不及预期。下游行业景气度大幅下降。行业发展不及预期。 【教育】同道猎聘（06100.HK）-BHC三端向好，招聘需求全面回暖业绩改善可期-20230406 孟鑫分析师S0680520090003mengxin@gszq.com 业绩概况：FY2022公司营收略降0.5%至26.4亿元，经调整营业利润下降38.2%至2.3亿元。BHC生态优势加强， 深挖存量支撑收入稳健增长。毛利率相对稳健，世界杯一次性费用投入拖累业绩表现。回暖趋势已现，纵横扩张战略稳步推进，中高端人才服务龙头规模有望持续增长。投资建议：根据2022年业绩情况我们对盈利预测进行调整。预计FY2023-2025归母净利润分别为1.2/2.4/3.4亿元，同比+162.5%/+105.1%/+43.4%，对应PE40.8/19.9/13.9X，经调整营业利润分别为3.5/5.5/6.9亿元，维持“买入”评级。 风险提示：付费企业用户数量增长不及预期的风险、销售费用、研发费用大规模投放继续制约利润表现的风险。 【房地产】保利发展（600048.SH）-22年业绩下滑，销售拿地持续向好-20230406 金晶分析师S0680522030001jinjing3@gszq.com 肖依依研究助理S0680121070010xiaoyiyi3664@gszq.com 投资建议：考虑到公司作为央企龙头，经营稳健融资优势显著，且公司在核心城市积极拿地，土储质量不断优化，我们认为公司未来有望保持销售规模、提升市占率、拿地毛利率修复，进而带动利润率进一步改善。我们预测公司2023/2024/2025年营业收入为3209/3310/3323亿元，归母净利润分别为192/210/225亿元，对应摊薄EPS为 1.6/1.8/1.9元/股，当前股价对应2023年动态PE9.1x。维持“买入”评级。风险提示：政策放松