电力设备与新能源行业月报（2023年3月）：欧盟发布《净零工业法案》落地尚需时日，出口短期影响有限

行业研 究DONGXINGSECURITIES 欧盟发布《净零工业法案》落地尚需时日，出口短期影响有限 2023年4月6日 看好/维持 电力设备与新能源 行业报告 ——电力设备与新能源行业月报（2023年3月） 东兴证 券摘要： 未来3-6个月行业大事： 无 股市场回顾：2023年3月，电力设备及新能源板块（CI005011.WI）下跌4.96% 份同期沪深300指数下跌0.46%。 有行业趋势观察：3月16日，欧盟委员会公布《净零工业法案》，该法案是欧盟限绿色协议工业计划中的一部分。欧委会认为，《法案》能够为设立清洁技术项公目和吸引投资创造更好的条件，提高欧盟清洁技术制造的竞争力，以帮助欧盟司实现清洁能源转型目标。欧盟还在同日公布了关键原材料法案，为欧洲制定本证土生产、加工和回收稀土、锂、镁等关键原材料的目标，旨在摆脱未来发展碳券中和、数字经济等所需战略原材料对第三方国家的依赖。 研我们认为，目前法案尚处于草案阶段，到最后立法落地预计还有很长时间，同究时欧盟开始培育本土制造产能，也需要几年的时间，因此短期难有实质性的影报响。同时中国企业也已做足准备，法案将加快国内新能源企业的全球化布局，告以应对海外国家的本土培育战略。 重要行业政策：国家能源局印发《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干 意见》 月度行业要闻：2月电动乘用车渗透率突破30%，比亚迪/广汽埃安表现亮眼；宁德时代麒麟电池正式进入量产阶段；2022太阳电池中国最高效率结果，钙钛矿+晶硅叠层最高29.55%；明阳智能首支近100%可回收叶片成功下线 投资策略：展望未来，我们持续看好中国可再生能源与新能源汽车市场发展前景，以及风电、光伏新技术产业化对长期降本增效的推动等。建议关注：赛伍技术、阳光电源、天合光能、明阳智能、龙蟠科技、国轩高科等优质新能源企业。 风险提示：新能源装机不及预期；产业链价格上涨或影响下游需求释放。 行业重点公司盈利预测与评级 EPS(元) P/E 简称 评级 21A22E23E21A22E23E 赛伍技术0.420.760.9860.533.525.9推荐 阳光电源1.081.813.2397.157.932.5推荐 天合光能0.871.702.8959.930.618.0推荐 明阳智能1.361.732.016.613.011.3强烈推荐 龙蟠科技0.621.491.8236.515.212.4强烈推荐 国轩高科0.080.160.91520.5187.832.8强烈推荐 资料来源：iFinD、东兴证券研究所（对应2023.3.31收盘价） 行业基本资料占比% 股票家数2495.24% 行业市值(亿元)56879.256.12% 流通市值(亿元)46605.386.5% 行业平均市盈率29.22/ 行业指数走势图 电力设备与新能源沪深300 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% 4/66/68/610/612/62/6 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：洪一 0755-82832082hongyi@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480516110001 研究助理：吴征洋 010-66554045wuzhy@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480123010003 研究助理：侯河清 010-66554108houhq@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480122040023 DONGXINGSECURITIES 东兴证券行业报告 P2 电力设备与新能源行业：欧盟发布《净零工业法案》落地尚需时日，出口短期影响有限 目录 1.行业趋势观察：欧盟发布《净零工业法案》落地尚需时日，出口短期影响有限3 2.政策动态3 2.1国家能源局印发《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》3 3.行业与市场动态4 3.12月电动乘用车渗透率突破30%，比亚迪/广汽埃安表现亮眼4 3.2宁德时代麒麟电池正式进入量产阶段4 3.32022太阳电池中国最高效率结果，钙钛矿+晶硅叠层最高29.55%4 3.4明阳智能首支近100%可回收叶片成功下线5 3.5市场动态与重要公告5 3.5.1新能源汽车动态5 3.5.2光伏行业动态6 3.5.3风电行业动态6 3.5.4锂电动态6 4.产业链价格追踪7 4.1上游锂盐价格持续下跌传导至电池端7 4.2光伏产业链各环节涨跌不一8 5.相关标的9 5.1赛伍技术（603212）：下游需求向好，背板、胶膜出货持续增长，“推荐”评级9 5.2阳光电源（300274）：逆变器出货持续提升，海运费、电芯涨价影响短期业绩，“推荐”评级10 5.3天合光能（688599）：领跑全球分布式市场，强化一体化布局，“推荐”评级10 5.4明阳智能（601615）：“大型化”+“轻量化”降本成效显著，业绩同比大幅提升，“强烈推荐”评级11 5.5龙蟠科技（603906）：池塘生春草，园柳变鸣禽，“强烈推荐”评级12 5.6国轩高科（002074）：乘大众电动转型之势，国际化战略展翅鸿图13 6.风险提示14 插图目录 图1：上游：碳酸锂/氢氧化锂价格走势（万元/吨）7 图2：上游：硫酸钴/硫酸镍价格走势（万元/吨）7 图3：中游：磷酸铁锂正极材料价格走势（万元/吨）7 图4：中游：三元正极材料价格走势（万元/吨）7 图5：动力电池装机量（GWh）8 图6：动力电池价格走势（元/Wh）8 图7：光伏硅料价格走势（2021.6.30以来）8 图8：光伏硅片价格走势（2021.6.30以来）8 图9：光伏电池片价格走势（2021.6.30以来）9 图10：光伏组件价格走势（2021.6.30以来）9 图11：光伏玻璃价格走势（2021.6.30以来）9 1.行业趋势观察：欧盟发布《净零工业法案》落地尚需时日，出口短期影响有限 3月16日，欧盟委员会公布《净零工业法案》，该法案是欧盟绿色协议工业计划中的一部分。欧委会认为，《法案》能够为设立清洁技术项目和吸引投资创造更好的条件，提高欧盟清洁技术制造的竞争力，以帮助欧盟实现清洁能源转型目标。 《法案》确认了八项能对欧盟清洁能源转型做出显著贡献的战略净零技术，包括太阳能光伏、陆上风能、电池/储能技术、热泵等。根据《法案》，到2030年，欧盟本土光伏制造装机能力将至少达30吉瓦；风机 和热泵的制造能力至少分别达36吉瓦和31吉瓦；电池制造的能力至少达550吉瓦时，力图满足欧盟年需求 的近90%；电解槽制氢总装机容量至少达100吉瓦。《法案》的核心目标是，到2030年，战略净零技术的本土制造能力接近或达到欧盟年度部署需求的40%。同时还规定，使用来自欧盟市场份额超过65%的国家的产品的公共采购投标将被降级。 欧盟还在同日公布了关键原材料法案，为欧洲制定本土生产、加工和回收稀土、锂、镁等关键原材料的目标，旨在摆脱未来发展碳中和、数字经济等所需战略原材料对第三方国家的依赖。《法案》要求，到2030年，欧盟关键原材料的本土加工比例至少达到40%，而目前这一数字仅为0%—20%。此外，欧盟还提出这些战略原材料的开采提取占比由目前的3%提升到10%，并提出了15%的回收目标，以确保各战略原材料对单一第三国的依赖程度不超过65%。 我们认为，目前法案尚处于草案阶段，到最后立法落地预计还有很长时间，同时欧盟开始培育本土制造产能，也需要几年的时间，因此短期难有实质性的影响。同时中国企业也已做足准备，法案将加快国内新能源企业的全球化布局，以应对海外国家的本土培育战略。 光伏行业高景气高成长确定性强，欧美发展部分本土制造业不改光伏行业“量增”逻辑。随着今年下半年硅料供应逐步释放，电站回报率提升将刺激光伏地面电站建设需求释放，预计今年全球新增装机将达300GW以上。同时，硅料降价将带来产业链利润重分配，组件向下游电站的让利压力以及组件对辅材的压价压力都将减小，利好一体化组件企业和非硅环节。可把握以下三条主线：主线一：行业利润重分配，一体化组件和胶膜、接线盒等辅材受益。相关标的：天合光能、晶科能源、赛伍技术、福斯特、快可电子、通灵股份。主线二：地面电站需求边际释放，大逆变器和储能pcs需求快速增长。相关标的：阳光电源、上能电气。主线三：N型电池崛起，受益的配套产业链公司；包括topcon、hjt、ibc、钙钛矿等路线相关设备企业，银浆国产化企业等。 风险提示：行业政策或出现变化，产业链价格上涨或影响下游需求释放，行业或出现价格战导致相关上市公司盈利下滑。 2.政策动态 2.1国家能源局印发《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》 3月31日，国家能源局印发《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》，要求能源数字经济和绿色低碳循环经济发展，构建清洁低碳、安全高效的能源体系。 文件要求，以数字化智能化技术加速发电清洁低碳转型。发展新能源和水能功率预测技术，统筹分析有关气象要素、电源状态、电网运行、用户需求、储能配置等变量因素。加强规模化新能源基地智能化技术改 造，提高弱送端系统调节支撑能力，提升分布式新能源智能化水平，促进新能源发电的可靠并网及有序消纳，保障新能源资源充分开发。 提出针对电力、煤炭、油气等行业数字化智能化转型发展需求，通过数字化智能化技术融合应用，急用先行、先易后难，分行业、分环节、分阶段补齐转型发展短板，为能源高质量发展提供有效支撑。到2030年，能源系统各环节数字化智能化创新应用体系初步构筑、数据要素潜能充分激活，一批制约能源数字化智能化发展的共性关键技术取得突破。 我们认为，政策有助于提高我国能源自主保障能力，维护我国能源安全，能源数字化智能化可以引入人工智能、大数据、物联网等数字化技术，将电力电子技术与数字技术创新融合，实现全链路数字化和智能化，让电力生产效率、运维效率、能源效率最大化，利好能源互联网相关投资板块。 3.行业与市场动态 3.12月电动乘用车渗透率突破30%，比亚迪/广汽埃安表现亮眼 根据中汽协数据，2023年2月电动车销量分别为52.5万辆，同环比+55.9%/+28.7%，渗透率为26.6%，渗透率环比+1.9pct。1~2月累计销量。根据乘联会数据，2月电动乘用车批发销量为49.5万辆，同环比 +56.1%/+27.5%，渗透率为30.6%，环比+3.8pct。1~2月累计销量88.4万辆，同比+20.4%。 从各品牌交付数据来看，2023年2月我国各自主品牌电动车销量同环比均有显著提升，其中比亚迪/广汽埃安表现亮眼，2月销量分别为19.2/3.0万辆，1~2月累计销量34.2/4.0万辆，同比+89.3%/+64.1%。 分车型来看，2月纯电动乘用车特斯拉ModelY销量5.1万辆排名第一，比亚迪元3.4万辆排名第二， Model3销量2.3万辆排名第三。插电混动车型中比亚迪宋（4.5万辆）、比亚迪秦（1.9万辆）与比亚迪唐 （1.1万辆）位居销量前三名。 3.2宁德时代麒麟电池正式进入量产阶段 3月21日，宁德时代确认其第三代CTP技术麒麟电池已实现量产，极氪009成为首款搭载麒麟电池的车型，预计今年第二季度实现交付。 麒麟电池完全取消模组形态布局，整个系统由平台电芯模块、平台可拓展电气模块、柔性可拓展热管理模块、柔性可拓展箱体模块四部分组成。体积利用率达72%，配用三元电芯能量密度可达255Wh/kg，磷酸铁锂电池系统能量密度可达160Wh/kg，电池包集成度为全球最高。在相同的化学体系、同等电池包尺寸下，麒麟电池包的电量，相比4680大圆柱型电池系统可以提升13%。 麒麟电池将原本置于电芯底部的水冷件置于电芯之间，使换热面积扩大四倍；首创电芯大面冷却技术可缩短50%的电芯控温时间，实现5分钟快速热启动和10分钟快充，在极端情况下，电芯可极速降温，有效阻隔电芯间的异常热量传导，并有效避免电池非正常温度造成的不可逆损伤，实现了快充、安全、寿命和低温性能