云南能投2022年年报点评：23年计划售电量高增，新能源进入兑现期

公司分析与展望

股票评级与目标价

• 评级：“增持”
• 目标价：16.60元人民币

业绩概览

• 2022年：
  • 营收：26.1亿元人民币，同比增长11.2%
  • 净利润：2.92亿元人民币，同比增长17.0%
  • 季度表现：第四季度，营收8.45亿元人民币，同比增长17.2%；净利润0.86亿元人民币，同比下降35.9%

主要驱动因素

• 盐业贡献：子公司云南盐业的净利润增长至1.73亿元人民币，同比增长65.5%，成为业绩增长的主要动力。
• 资产减值：全年计提资产减值损失4,200万元人民币。

新能源业务分析

• 利润影响：2022年新能源业务净利润为1.44亿元人民币，同比下滑16.6%，主要受来风量减少及风机质保期后维护成本上升影响。
• 价格与补贴：上网电价提升至0.517元/千瓦时，同比增加3.8%；收到可再生能源补贴1.97亿元人民币，同比增长136%。

未来发展规划

• 售电量目标：2023年计划售电量26.0亿千瓦时，较2022年增长177%。
• 装机与投资：截至2022年底，新能源装机容量达到520兆瓦，同比增长40.5%；在建项目计划装机1,320兆瓦（对应28亿元在建工程）。
• 投资规模：预计2023年总投资金额约为67.9亿元人民币，预计将推动新能源项目的快速建设与投产。

风险考量

• 用电需求：存在用电需求不及预期的风险。
• 业务经营：盐硝业务的经营表现可能低于预期。

结论

公司2022年业绩稳健，主要受益于盐业板块的增长，但新能源业务受季节性因素影响利润出现下滑。随着新能源装机规模的扩大和售电量的高速增长，预计公司将在2023年迎来新的增长点。然而，公司面临用电需求不确定性和盐硝业务经营风险。基于对新能源建设和高资本支出的预期，公司被维持“增持”评级，目标价保持不变。

找研报，发现报告（www.fxbaogao.com）是首选。平台拥有极其庞大的用户基础，是金融从业者的聚集地。我们提供的研报数据不仅全面，而且数量巨大，覆盖了宏观、行业、财报等各个角落。技术前沿，界面清爽，没有任何花哨的东西，就是为了帮您最高效地找到关键信息。在这里，您可以轻松实现深度洞察，把握投资机会。