朝闻国盛
朝闻国盛 TMT热度新高，内部分化显现 今日概览 重磅研报 作者 分析师张金洋 证券研究报告|朝闻国盛 2023年04月06日 【宏观】报喜也报忧—央行一季度问卷调查的信号-20230404 【策略】TMT热度新高，内部分化显现——交易情绪跟踪第186期 -20230405 【策略】交易盘集中回流科技成长——外资月报（2023年3月）-20230404 【金融工程&计算机】ChatGPT引领全新AI革命，一键布局AI全产业链 ——华富中证人工智能产业ETF投资价值分析-20230405 【金融工程】精选可持续高股息的港股——工银中证港股通高股息精选 ETF投资价值分析-20230405 【金融工程】消费估值重新进入低估区域，成长行业仍有上行空间——基本面量化系列研究之十八-20230404 【固定收益】到期高峰已过，修复继续进行——3月理财月报-20230404 【电子】先进封装引领“后摩尔时代”，国产供应链新机遇-20230405 【固定收益】持有人集中度提升、经营分化明显——公募REITs年报提供了哪些新信息？-20230406 执业证书编号：S0680519010001邮箱：zhangjy@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 传媒 20.9% 33.7% 22.3% 计算机 16.9% 36.6% 29.7% 通信 9.4% 28.6% 28.9% 电子 7.8% 18.5% 1.6% 建筑装饰 1.5% 13.2% 5.2% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 钢铁 -8.4% 3.0% -12.5% 建筑材料 -8.2% -0.4% -14.3% 基础化工 -8.1% 0.3% -8.4% 汽车 -7.0% 1.0% 2.9% 研究视点 轻工制造 -6.6% 1.2% -0.9% 【银行】宁波银行（002142.SZ）-2022年报：非息扰动营收，但核心经营依旧稳健，息差持续回升-20230406 【建筑装饰】鸿路钢构（002541.SZ）-Q1产量超预期，盈利增速有望显著恢复-20230406 【通信】ChatGPT算力告急，“中心+边缘”齐发力-20230405 【计算机】AI合规发展展望-20230405 【海外】微盟集团（02013.HK）-轻装上阵，视频号有望贡献增量-20230405 【传媒&海外】阜博集团（03738.HK）-业务版图拓张，核心技术迭代， AIGC创造新机遇-20230405 【海外】比亚迪电子（00285.HK）-海外大客户贡献增加，看好汽车和户储-20230405 【房地产开发】绿城中国（03900.HK）-核心净利润维持增长，品质龙头再出发-20230405 【海外】天工国际（00826.HK）-高端化持续推进，钛合金有望放量 -20230405 【有色金属】赤峰黄金（600988.SH）-大幅增产叠加金价中枢上移，公司业绩仍具有弹性-20230405 【海外】农夫山泉（09633.HK）-2022H2营收恢复，茶饮持续高增 -20230405 晨报回顾 1、《朝闻国盛：Web3.0驱动下的AI和数据要素：开放、安全与隐私》2023-04-04 2、《朝闻国盛：轮动再提速》2023-04-03 3、《朝闻国盛：情绪边际回暖，TMT虹吸显著》 2023-03-31 4、《朝闻国盛：邮储银行（01658.HK）-450亿定增正式落地，溢价发行彰显投资者信心-20230329》2023-03-30 5、《朝闻国盛：重返鸽派定价，外资稳步入场》 2023-03-29 【国防军工】航发动力（600893.SH）-2022年扣非归母净利润同比增长 18.7%，2023年将迎来盈利能力提升拐点-20230405 【教育】BOSS直聘（BZ）-成长韧性体现，招聘需求回暖重回高成长可期-20230404 【煤炭】淮北矿业（600985.SH）-业绩稳健发展，绿色转型未来可期 -20230404 【电子】京东方A（000725.SZ）-京东方全面布局，面板行业或快速修复 -20230404 【有色金属】银泰黄金（000975.SZ）-停产扰动产量承压，增产扩储逻辑不改保障业绩弹性-20230404 【海外】创新奇智（02121.HK）-业绩高速增长，“AI+制造”持续迭代 -20230404 【纺织服饰】森马服饰（002563.SZ）-2022年业绩承压，2023年预计修复向上-20230404 【机械&电力设备新能源】高测股份（688556.SH）-2022年业绩表现亮眼，股权激励彰显未来发展信心-20230404 【国防军工】广东宏大（002683.SZ）-2022年实现归母净利润5.61亿元，同比增长16.78%-20230404 重磅研报 【宏观】报喜也报忧—央行一季度问卷调查的信号-20230404 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 穆仁文研究助理S0680121120001murenwen@gszq.com 央行本次三份调查问卷，整体看“有喜有忧、喜大于忧”：喜在于，居民收入与就业指标改善、储蓄意愿减弱、房价预期好转、购房意愿修复，企业景气程度改善、资金周转压力缓解，银行贷款需求大升，基建、制造业、房地产信贷需求走强；忧在于，居民消费意愿只是小幅改善，内外需承压，企业盈利指数下降。往后看，继续提示：当前经济表现属于“弱现实”，后续修复还是大方向、但幅度需“边走边看”，未来1-2个月是重要观察期，尤其是地产链和消费链；货币宽松还是大方向，主要是扩信贷、宽信用为主的结构性宽松，短期内再降准降息的可能性下降。 风险提示：政策力度、房地产市场、外部环境等超预期变化。 【策略】TMT热度新高，内部分化显现——交易情绪跟踪第186期-20230405 张峻晓 分析师S0680518110001 zhangjunxiao@gszq.com �程锦 分析师S0680522070004 wangchengjin@gszq.com 市场情绪分歧延续，TMT热度新高，但内部分化已经显现。近期市场情绪摇摆，新高股、强势股、线上股指标仍在低位震荡，而杠杆资金、外资交易盘延续入场、股民情绪持续回暖。结构层面，TMT热度再创新高，上周成交占比升至44%，刷新历史峰值，但内部分化已经出现，上周仅计算机热度冲高，通信、传媒、电子热度均有所回落，且个股集中度快速抬升，下沉扩散的交易逻辑开始收敛。具体而言，垂直应用软件、IT服务、横向通用软件、数字芯片设计、炼油化工等近期热度提升居前，而基建市政工程、黄金、电信运营商、影视动漫制作、航天装备热度回落居多。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。 【策略】交易盘集中回流科技成长——外资月报（2023年3月）-20230404 张峻晓 分析师S0680518110001 zhangjunxiao@gszq.com �程锦 分析师S0680522070004 wangchengjin@gszq.com 总体配臵：海外货币转向预期升温，交易盘加速回流。风格结构：科技成长获增持居首。 行业流向：电子净流入居前，银行净流出居多。仓位分布：电子仓位抬升居前。 个股配臵：持股集中度小幅回落。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 【金融工程&计算机】ChatGPT引领全新AI革命，一键布局AI全产业链——华富中证人工智能产业ETF投资价值分析-20230405 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 刘高畅 分析师S0680518090001 liugaochang@gszq.com 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 张国安研究助理S0680122060011zhangguoan@gszq.com 全球共振，ChatGPT引领全新AI革命。模型微调与多模态构成万物智能基础，打开千行百业广阔市场空间。中证人工智能产业指数由华富基金独家定制，与中证指数公司联合开发的人工智能主题指数。指数筛选出最具AI代表性且具备稳定增长潜力的样本股，具有自适应紧密跟踪AI赛道的特点。华富中证人工智能产业ETF基金（简称：人工智能ETF，基金代码：515980）。基金紧密跟踪基准指数，具备较高的配臵价值。 风险提示：本报告从历史统计角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金策略发生变化时，不能保证统计结论未来延续性。报告涉及行业空间规模测算存在偏差可能。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 【金融工程】精选可持续高股息的港股——工银中证港股通高股息精选ETF投资价值分析-20230405 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 张国安 研究助理S0680122060011 zhangguoan@gszq.com 高股息股票长期具备超额收益。期限利差上行可带动红利策略走强。港股通高息精选指数未来1年预期回报较高。中证港股通高股息精选指数具备多项优势，低估值、高分红、高盈利、低波动率，高股息与高成长兼备。工银中证港股通高股息精选ETF（代码：159691，简称：高股息ETF港股）于2023年3月13日起公开发行，助力投资者一键布局港股市场高股息高成长优质企业。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 【金融工程】消费估值重新进入低估区域，成长行业仍有上行空间——基本面量化系列研究之十八-20230404 段伟良分析师S0680518080001duanweiliang@gszq.com 刘富兵分析师S0680518030007liufubing@gszq.com 杨晔研究助理S0680121070008yangye3657@gszq.com 宏观层面，目前总体观点为经济企稳、货币松、信用紧、去库存，预计沪深300盈利增速有望企稳回升，PPI在未来几个月开始探底企稳，库存周期处于被动去阶段，建议做多权益资产。 中观层面，消费估值重新进入低估区域，可以关注食品饮料、家电、医药。金融制造景气明显回升，可以关注非银、银行、机械、交运和建筑等，建议把握经济复苏行情。成长行业仍有上行空间，可以关注通信、国防军工、电力设备与新能源，计算机和传媒拥挤度较高，短期注意回调风险。 风险提示：模型根据历史数据规律总结，未来存在失效的风险。 【固定收益】到期高峰已过，修复继续进行——3月理财月报-20230404 杨业伟 分析师S0680520050001 yangyewei@gszq.com 朱美华 分析师S0680522070002 zhumeihua@gszq.com 从本月开始我们将推出理财市场月报，我们将从�大维度（收益、新发、到期、存续、现券净买入）共31种指标来对理财产品进行分析，及时跟踪理财行为变化，以求对债券投资提供参考。 银行理财破净率在3月整体进一步下行。农商行理财子和国有行理财子业绩不达标的理财产品规模占比高于其他机 构。3月理财产品新发规模2431亿元，较2月少发1509亿元。新发产品平均业绩比较基准下降。4月理财到期压 力较3月降低，破净和业绩不达标的理财产品更多集中在5月到期。银行理财最新存续规模估计为27.3万亿，较年 初下降3200亿元。3月银行理财净增持现券1238亿元。风险提示：债市风险超预期，统计与实际情况存在偏差。 【电子】先进封装引领“后摩尔时代”，国产供应链新机遇-20230405 郑震湘 分析师S0680518120002 zhengzhenxiang@gszq.com 佘凌星 分析师S068052001
