非银金融行业月报：基金市场赎回情绪较强，债基及被动指数基金收益率相对稳定

非银金融行业月报 证券研究报告·行业月报·非银金融 基金市场赎回情绪较强，债基及被动指数基金收益率相对稳定 增持（维持） 投资要点 2023年3月以来市场整体表现欠佳，宽基指数普遍出现下跌。2023年3月，国内权益宽基指数普遍下跌：上证50下跌2.75%、创业板指下跌1.22%、中证1000下跌1.15%、万得全A下跌0.83%；仅科创50呈现上涨趋势，涨幅9.20%。债券市场整体表现好转，有不同程度的上涨趋 势：中证国债指数上涨0.66%，中证信用债指数上涨0.57%，中证转债指数上涨0.41%。行业方面，大部分行业呈现下跌趋势。CPI同比涨幅下降，PPI同比进一步下跌。制造业PMI回升减缓。 各类型基金整体情况欠佳，债基和被动指数型基金相对较好。2023年3月，普通股票型基金中29.52%获得正收益，回报平均值为-0.91%；偏股混合型基金中26.80%获得正收益，回报平均值为-1.33%；被动指数型基金中31.16%获得正收益，回报平均值为0.34%；债券型基金中93.68% 获得正收益，回报平均值为0.46%。 2023年3月，股票型ETF基金资金净流入193亿元，现存总规模10,068亿元。股票型ETF主要按照宽基ETF、行业与主题ETF、风格ETF分类分析。宽基ETF方面，净流入90.03亿元，规模进一步下降到5311.40 亿元；行业与主题ETF方面，净流入97.41亿元，规模达到4706.57亿元；风格ETF方面，净流入5.94亿元，规模达到50.15亿元。 境内新成立和新发行基金数量均大幅上升。本月境内新成立基金数量共计156只，其中包括偏股混合型基金47只、被动指数型基金25只、中长期纯债型基金16只、混合型FOF基金11只、增强指数型基金11只、国际(QDII)股票型基金8只、偏债混合型基金8只、被动指数型债券基 金8只、混合债券型二级基金6只、普通股票型基金4只、短期纯债型 基金3只、混合债券型一级基金3只、REITs3只、债券型FOF基金1 只、灵活配置型基金1只、国际(QDII)混合型基金1只、商品型基金1 只。境内新发行基金数量共计63只，分别是偏股混合型基金19只、被 动指数型基金16只、增强指数型基金7只、混合型FOF基金5只、中 长期纯债型基金4只、被动指数型债券基金3只、国际(QDII)股票型基 金2只、偏债混合型基金2只、REITs2只、普通股票型基金1只、混合 债券型一级基金1只、灵活配置型基金1只。 公募基金申赎比：3月公募基金市场赎回情绪较强。截至2023年3月31日，3月全部基金净申购为8天，净赎回为14天，净赎回天数超过净申购天数，表现为净赎回。 公募基金：3月全部基金保有量及份额上升。2023年3月全部基金保有量及份额上升。截至2023年3月末，国内市场公募基金保有量合计为 26.0万亿元，环比增加0.47%。权益基金保有量略有上升，为7.12万亿元，环比增速0.53%非货币基金保有量较2月略有上升，为15.55万亿元，环比上升0.79%%。全部公募基金份额略为24.1万亿份，环比上升0.65%，其中债券型基金份额为7.25万亿份，环比增长0.99%。封闭式基金份额为639.39亿份，环比增速为52.98%，维持较快增长。 私募基金：1月存续规模平稳增长，新备案规模和基金管理人数下滑。截至2023年1月末，存续私募基金146,345只，存续基金规模环比增加1.02%至20.23万亿元，较上月增加2,051亿元。新备案规模568.99亿元，环比下降9.52%，新备案私募基金数量2,894只，较1月减少639只，环比下降18.09%。 风险提示：模型所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2023年04月04日 证券分析师胡翔 执业证书：S0600516110001 021-60199793 hux@dwzq.com.cn 证券分析师高子剑 执业证书：S0600518010001 021-60199793 gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师林依源 执业证书：S0600522090006 linyy@dwzq.com.cn 行业走势 非银金融沪深300 3% 0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% -21% 2022/4/62022/8/52022/12/42023/4/4 相关研究 《券商险企年报陆续披露，业绩符合市场预期》 2023-04-02 《怎么看AI在金融的应用》 2023-03-26 1/18 东吴证券研究所 内容目录 1.资本市场回顾：3月市场整体表现欠佳4 2.基金市场回顾：本月各基金整体表现一般6 2.1.3月大部分基金指数净值走势经历了下跌后上涨6 2.2.3月各类型基金整体情况欠佳7 2.3.股票型ETF资金净流入193亿元，主要为行业与主题ETF9 2.4.境内新成立与新发行基金大幅上升10 2.5.公募基金申赎比：3月基金市场赎回情绪较强11 2.6.公募基金：3月全部基金保有量及份额上升12 2.7.私募基金：1月存续规模平稳增长，新备案规模和基金管理人数下滑15 3.风险提示17 2/18 东吴证券研究所 图表目录 图1：国内主要股债指数月涨跌幅(%，2023.3.1-2023.3.31)4 图2：申万一级行业月涨跌幅(%，2023.3.1-2023.3.31)4 图3：万得全A风险溢价及净值(2015.1.4-2023.3.31)5 图4：CPI、PPI指标(2015.1-2023.3)5 图5：PMI指标(2015.1-2023.3)5 图6：境外主要股指和资产月涨跌幅(%)(截至2023.3.31)6 图7：各类型基金指数净值走势(2022.1.1-2023.3.31)6 图8：3月股票型ETF基金资金流动情况(亿元)(2023.3.1-2023.3.31)9 图9：3月ETF交易情况(2023.3.1-2023.3.31)10 图10：3月新成立基金数量与份额（亿份，右轴）11 图11：3月新发行基金数量与份额（亿份，右轴）11 图12：预估基金申赎比(2021.1-2023.3)11 图13：基金净申购/净赎回天数(2022.1-2023.3)12 图14：偏股混合基金净申购/净赎回天数(2022.1-2023.3)12 图15：普通股票型基金净申购/净赎回天数(2022.1-2023.3)12 图16：平衡混合型基金净申购/净赎回天数(2022.1-2023.3)12 图17：全部基金保有量(2021.1-2023.3)13 图18：权益基金保有量(2021.1-2023.3)13 图19：非货币基金保有量(2021.1-2023.3)14 图20：全部基金份额(2021.1-2023.3)14 图21：权益基金份额(2021.1-2023.3)15 图22：非货币基金份额(2021.1-2023.3)15 图23：私募基金存续规模占比及增速(2021.1-2023.1)16 图24：私募基金存续规模(2021.1-2023.1)16 图25：新备案私募基金规模(2021.1-2023.1)17 表1：各类型基金指数表现情况(2023.3.1-2023.3.31)7 表2：2023年各类型基金指数分月度表现情况(截至2023.3.31)7 表3：普通股票型基金3月回报前10(2023.3.1-2023.3.31)7 表4：偏股混合型基金3月回报前10(2023.3.1-2023.3.31)8 表5：被动指数型基金3月回报前10(2023.3.1-2023.3.31)8 表6：债券型基金3月回报前10(2023.3.1-2023.3.31)9 3/18 1.资本市场回顾：3月市场整体表现欠佳 2023年3月以来市场整体表现欠佳，宽基指数普遍出现下跌。2023年3月，国内权益宽基指数普遍下跌：上证50下跌2.75%、创业板指下跌1.22%、中证1000下跌1.15%、万得全A下跌0.83%；仅科创50呈现上涨趋势，涨幅9.20%。债券市场整体表现好转，有不同程度的上涨趋势：中证国债指数上涨0.66%，中证信用债指数上涨0.57%，中证转债指数上涨0.41%。 图1：国内主要股债指数月涨跌幅(%，2023.3.1-2023.3.31) 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 9.20% 0.66%0.57%0.41% -0.21%-0.28%-0.46%-0.49%-0.83%-1.15%-1.22% -2.75% 50 科中中中上创证证证证国信转指 债用债数 指债指 数指数数 中沪深万中创上 50 1000 300 500 证深证得证业证 A 成全板 指指 数据来源：Wind，东吴证券研究所 行业方面，大部分行业呈现下跌趋势。申万一级行业中，传媒、计算机以及通信行 业涨幅最大，分别上涨22.67%、14.74%和9.18%；房地产、钢铁以及轻工制造跌幅最大，分别下跌7.61%、7.44%和7.36%。 图2：申万一级行业月涨跌幅(%，2023.3.1-2023.3.31) 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 传计通电建媒算信子筑机装 饰 石社交油会通石服运化务输 家综商用合贸电零 器售 公食农用品林事饮牧业料渔 银机非医国行械银药防设金生军 备融物工 环有煤保色炭金 属 美电纺容力织护设服理备饰 汽建基车筑础 材化 料工 轻钢房工铁地制产 造 数据来源：Wind，东吴证券研究所 4/18 东吴证券研究所 从ERP角度看，万得全A风险溢价在波动中上升。股权风险溢价越高，显示市场 风险偏好越高，权益类资产相对债券越低估；相反，股权风险溢价越低，显示市场风险偏好越低，权益类资产相对债券越高估。2023年3月，风险溢价呈上升趋势，相对而言权益类资产被低估。 图3：万得全A风险溢价及净值(2015.1.4-2023.3.31) 万得全A风险溢价万得全A净值（右轴） 4 3 2 1 0 2015/1/4 2016/1/4 2017/1/4 2018/1/4 2019/1/4 2020/1/4 2021/1/4 2022/1/4 2023/1/4 53 2.5 2 1.5 1 0.5 -10 数据来源：Wind，东吴证券研究所 2023年2月，CPI同比涨幅下降，PPI同比进一步下跌。CPI同比上涨1.0%，涨幅比1月减少1.1%，由1月的2.1%下降至1.0%，呈下跌趋势；PPI同比下跌1.4%，比1 月下跌增加，1月下跌0.8%。 2023年3月，制造业PMI回升减缓。最新PMI数据显示，2023年3月官方制造 业PMI为51.9%，前值52.6%；非制造业PMI为58.2%，前值56.3%。2023年3月传统制造业市场回升趋势减缓。 图4：CPI、PPI指标(2015.1-2023.3)图5：PMI指标(2015.1-2023.3) CPI:当月同比PPI:全部工业品:当月同比 0 5 0 2015-012016-052017-092019-012020-052021-09 -5 15 1 PMI非制造业PMI:商务活动 60 55 50 45 40 35 30 25 -10 2015-012016-052017-092019-012020-052021-09 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 2023年3月，境外主要股指大部分上升。仅英国富时100和印度SENSEX30下跌，跌幅分别是3.10%和0.31%；纳斯达克上涨6.69%、标普500上涨3.51%、恒生指数上涨 3.10%、日经225上涨2.17%、道琼斯工业上涨1.89%、德国DAX上涨1.72%，俄罗斯 5/18 东吴证