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经营增效显著,AI技术赋能金融业务

2023-04-04杨烨财通证券杨***
经营增效显著,AI技术赋能金融业务

事件: 公司发布2022年度报告,实现营收65.02亿元,同比增长18.30%;实现归母净利润10.91亿元,同比下降25.45%;实现扣非归母净利润11.44亿元,同比增长20.90%,高于业绩预告的10.91亿元,超出市场预期。2022Q4实现营收27.65亿元,同比增长16.40%,实现归母净利润10.80亿元,同比增长38.46%。 大资管与大零售条线稳健增长,毛利率同比提升: 大资管与大零售业务仍 为公司基石业务,分别同比增长27.97%与9.53%,占总收入比例的43.17%与23.62%。 资管IT方面,O45产品成熟度进一步提高,全年上线16家客户;投资管理新一代产品Fusion China初步完成固收功能全流程研发并签约客户;证券核心产品方面,UF3.0及其部分模块全年新签和上线多家客户;财富管理IT方面,核心产品如理财销售5、综合理财6、公募投顾、客户服务系统CRM等新增客户合计超过百家。新产品进展顺利,进一步拉升毛利率,大资管与大零售毛利率分别提升0.12pcts与3.56pcts。 经营增效显著,人效提升迎来拐点: 2022年销售、管理、研发费用分别同比增 长10.60%、27.70%、9.68%,合计38.34亿元,其中包括1.44亿元的股份支付费用; 管理费用同比提升较高,主要因为2022年恒生金融云产品生产基地一期投入使用固定资产折旧增加。22Q4销售、管理、研发费用分别同比增长8.90%、13.53%、-4.68%,研发费用降速明显;同时公司员工总数为13347人,比21年仅增加37人,经营人效拐点已至。 金融政策持续推出,AI技术变革驱使金融服务升级: 公司持续受益于资本 市场改革,《网络和信息安全三年提升计划(2023-2025)》鼓励券商加强对信息科技的投入力度,有助于公司新一代核心系统建设与推广;2月17日,全面注册制正式实施,使得资本市场改革红利持续释放。同时公司积极探索深度学习、数据科学、知识图谱、NLP、计算机视觉、AIGC等AI前沿技术,应用于投顾、投研、营销、客服、风险、运营等领域,持续为金融业务赋能。 投资建议: 公司为国内金融IT行业龙头,将充分受益于资本市场改革与AI技术变革,我们预测公司2023-2025年实现收入79.45、96.76、117.70亿元,实现归母净利润18.12、23.10、28.97亿元,对应当前PE估值分别为60x、47x、38x,给予“增持”评级。 风险提示: 金融政策推进不及预期;新产品推广不及预期;AI技术赋能不及预期。 盈利预测: