计算机行业专题报告：券商信创已至深水区，AI赋能提质增效

计算机 /行业专题报告 /2023.08.07 请阅读最后一页的重要声明！ 券商信创已至深水区，AI赋能提质增效 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 杨烨 SAC证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 相关报告 1. 《Q2计算机韬光养晦，AI赛道静待回暖》 2023-08-01 2. 《微软、谷歌、Meta的财报都透露了什么？》 2023-07-30 3. 《首提“活跃资本市场”，证券IT迎东风》 2023-07-30 核心观点  金融信创从试点走向全面开花。“去IOE”引领金融信创，两期试点后步入全面开花阶段。IOE是指以IBM小型机、Oracle数据库和EMC高性能存储设备为代表的IT基础体系，金融信创的目标即为“去IOE”并实现国产创新。按照“先试点、后全面”，已经完成了两期试点，信创重点正在由国有大行向证券公司转移。证券行业对业务系统的可靠性、高并发处理、横向扩展、复杂性适配能力等要求都极为严苛，而基础设施是承载证券行业各类系统运行的核心底座，信创与数字化转型是证券IT工作的重点。  政策推动金融信创步入深水区。金融信创已步入深水区，由“边缘替代”迈向“核心替代”。金融信创发展逐步进入“深水区”：券商交易系统围绕着交易节点的清算、资金管理等方面拓展广度；通过提高面向客户的交易品种覆盖度，从普通股票、期权逐步推进到两融、场外交易等核心交易场景加大深度。2023年8月，证监会发布《证券公司核心交易系统技术指标》与《期货公司监管数据采集规范 第1部分：基本信息和经纪业务》，对证券核心交易系统和期货数据采集进一步明确了细则与标准。政策持续催化券商核心交易系统信创，《技术指标》将指导证券公司进行核心交易系统的质量评估与测试，促进交易系统完善和发展，推进在金融核心业务的信创进程。  券商核心交易系统技术变革拐点已现。分布式架构向“组播+内存计算”与“微服务化”方向演进。内存数据库结合组播通信的方式，极大提升交易速度，是券商核心交易系统“换道超车”的重要法宝；多活架构使得交易处理单元可用性更强，故障时可做到无缝切换。微服务架构将单一应用程序划分成一组小的服务，提升细粒度并增强横向扩展能力。券商核心交易系统信创技术路径逐步明晰，数据库国产替代叠加交易性能升级加速信创进程。  AI持续赋能金融业务。恒生电子将AI技术与金融业务know-how结合，与旗下子公司恒生聚源正式发布基于大语言模型技术打造的数智金融新品——金融智能助手“光子”和智能投研平台WarrenQ，以及底层金融行业大模型LightGPT，构建人工智能应用生态，助力金融数智化变革。金证股份发布AI战略规划，将在金融AI大模型、RPA+AI、智能客服等方面，加速推动人工智能技术在金融垂直领域的落地应用；与金证优智达成大模型开发协议，将联手开发支持金融领域内细分场景的垂直领域独立大模型，旨在面向各业务端人员打造AI智能金融助理。  投资建议：资本市场改革持续推进，信创驱动新一轮变革，建议关注证券IT板块的顶点软件、恒生电子、金证股份、财富趋势等；资本市场活跃度提升，交易活跃度有望迎来拐点，建议关注面向C端的同花顺、指南针、东方财富、大智慧等。  风险提示：信创政策推进不及预期；新一代交易系统架构落地不及预期；资本市场波动风险。 单击或点击此处输入文字。 -19%-7%4%15%26%38%计算机沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 1 金融信创从试点走向全面开花 ............................................................................................................... 3 2 政策推动金融信创步入深水区 ............................................................................................................... 4 3 券商核心交易系统技术变革拐点已现 ................................................................................................... 7 3.1 分布式架构向“组播+内存计算”与“微服务化”方向演进................................................................. 7 3.2 新一代核心交易系统逐步走向成熟 ................................................................................................... 9 4 AI持续赋能金融业务 ........................................................................................................................... 11 5 投资建议 ................................................................................................................................................. 13 6 风险提示 ................................................................................................................................................. 13 图1. 金融信创进展 ......................................................................................................................................... 3 图2. 资本市场金融科技创新试点项目（个） ............................................................................................. 3 图3. 金融信创相关政策 ................................................................................................................................. 4 图4. 分布式架构核心在于“解耦” ................................................................................................................. 7 图5. 新一代分布式系统通过数据流消息化实现业务解耦 ......................................................................... 8 图6. 基于组播排队技术的多活模式架构 ..................................................................................................... 8 图7. 顶点软件A5交易系统架构 .................................................................................................................. 9 图8. 恒生电子UF3.0交易系统 .................................................................................................................. 10 图9. 金证核心交易系统FS2.0架构 ........................................................................................................... 11 图10. 恒生电子发布新产品与大模型 ......................................................................................................... 12 图11. 金证优智AI服务应用领域 .............................................................................................................. 13 内容目录 图表目录 8Y9UeWdYeWrUpWpWrUrUpW8ObPbRmOoOnPsRfQrRxPkPrRtM8OnMtQwMsPqPMYtPmQ 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业专题报告/证券研究报告 1 金融信创从试点走向全面开花 “去IOE”引领金融信创，两期试点后步入全面开花阶段。IOE是指以IBM小型机、Oracle数据库和EMC高性能存储设备为代表的IT基础体系，金融信创的目标即为“去IOE”并实现国产创新。按照“先试点、后全面”，已经完成了两期试点，信创重点正在由国有大行向证券公司转移。证券行业对业务系统的可靠性、高并发处理、横向扩展、复杂性适配能力等要求都极为严苛，而基础设施是承载证券行业各类系统运行的核心底座，信创与数字化转型是证券IT工作的重点。  2020年8月，金融信创第一期试点启动，参与试点机构为包括主要的国有大行、头部券商、交易所等47家；  2021年5月，金融信创第二期试点启动，参与机构198家，从OA、邮件等外围系统进行替换；  2022年，金融信创进入到全面推广阶段，试点范围由大型银行、证券、保险等机构向中小型金融机构渗透，并实现由办公OA等一般系统到核心业务系统的突破。截至2023年8月5日，全国共有77个资本市场金融科技创新试点项目，分布在上海、北京、广州、南京和深圳五座城市。其中证券相关数量项目占比46.75%，基金相关项目数量占比20.78%。 图1.金融信创进展 数据来源：中国软件行业协会，艾瑞咨询，艾媒咨询，中国证券网，中证协，财通证券研究所 图2.资本市场金融科技创新试点项目（个） 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 行业专题报告/证券研究报告 上海 北京 广州 南京 深圳 证券 10 5 6 7 8 基金 5 7 3 0 1 其他 11 4 4 5 1 总和 26 16 13 12 10 数据来源：证监会官网，财通证券研究所 2 政策推动金融信创步入深水区 金融信创已步入深水区，由“边缘替代”迈向“核心替代”。2023年，伴随央国企信创政策的推进，信创拓展到“2+8+N”的全行业，已初步形成“大信创”新格局。金融信创发展逐步进入“深水区”：券商交易系统围绕着交易节点的清算、资金管理等方面拓展广度；