豆粕期货周报

豆粕期货周报BeansmealfuturesWeeklyReport 作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427(投资咨询)联系方式：010-68578697wangliangliang3@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年4月2日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】 本周，美豆主力期货合约大幅反弹，周五收于1505美分/蒲，周上涨75.50 美分/蒲。M2305合约周内上涨，午后收于3511元/吨，上涨4元/吨，涨幅 0.11%。夜盘拉涨至3551元/吨。 国内沿海豆粕现货价格上涨。南通3750元/吨涨70，天津3800元/吨涨 70，日照3820元/吨涨120，防城3740元/吨涨60，湛江3760元/吨涨60。 【重要资讯】 北京时间4月1日凌晨，USDA报告显示2023年美国农户计划播种8750.5 万英亩大豆，略高于2022年的播种面积8745万英亩，与2月美国农业部农业 经济展望论坛预估值持平，但低于市场分析师平均预期的8823万英亩；【利多】 北京时间4月1日凌晨，USDA季度库存报告显示，截至3月1日美国大豆 库存为16.9亿蒲，同比降低13%，低于业内分析师平均预期的17.53亿蒲；【利多】 巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，巴西在3月份将出口1540万吨，高于 一周前估计的1489万吨大豆。若被兑现，第一季度的大豆出口量将比去年同期 增加约33万吨，这得益于3月份的出口量比去年3月份高出320万吨；【利空】 【交易策略】 北京时间4月1日凌晨，美国农业部发布了新作种植意向和季度库存报告，并且这两份数据均低于市场预期并利多国际大豆市场价格，报告公布后美豆期货价格大幅拉升。由于拉尼娜强度减弱，美豆按照单产能够达到51-52蒲/英亩 并结合此次报告给出的8750.5万英亩计算，那么新作美豆产量将会达到1.209-1.233亿吨远高于2022/23年度的1.164亿吨，也很有可能超过2021/23年度的1.215亿吨并刷新历史新高，这也是此次播种意向报告虽然利多豆价但远月美豆期货价格涨幅低于近月的重要原因之一，国际市场大豆价格持续上涨的可能性并不大。季末库存下降对于近期豆价应是有较大的利多提振，美豆近月期货合约价格涨幅较大也主要是在反映季末库存低于预期的利多支撑。美豆 市场依旧呈现出强现实与弱预期并存的情况，随着巴西大豆的丰产与出口加速，国际大豆市场偏紧的局面将会逐步缓解，国际豆价并不具备持续拉涨的基础。目前大豆陆续大量到港，沿海港口大豆累库，油厂开机率增加使得豆粕供应压力凸显，样基于我们认为国际豆价并不具备持续拉涨基础的情况下，国内豆粕价格趋势下跌行情大概率还会持续。M2305大幅下挫至3500元/吨附近止跌，近期考虑反弹后逢高沽空操作，目标位3400元/吨。 一、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1：CBOT大豆期货价格日K线图 图2：豆粕05合约期货价格日K线图 资料来源：文华财经方正中期研究院整理 表1：豆类市场相关价格走势周度变化 国内期价 2023-03-24至2023-03-31 品种 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 豆一 主连 5390 -43 -0.79% 87219 -9143 豆二 主连 4088 -18 -0.44% 42480 33479 豆粕 2401 3509 59 1.71% 108614 26288 2305 3511 4 0.11% 843355 -99309 2209 3569 6 0.17% 721844 108037 豆油 2401 8004 138 1.75% 14572 2569 2305 8138 290 3.70% 320069 -64928 2209 7998 208 2.67% 243584 32918 菜粕 2305 2750 -26 -0.94% 359718 -38860 2209 2813 -18 -0.64% 177297 44729 菜油 2401 8556 214 2.57% 7668 697 2305 8659 361 4.35% 208624 -49746 2209 8555 217 2.60% 126093 23086 棕榈油 2401 7200 118 1.67% 2077 293 2305 7594 264 3.60% 340302 -120302 2209 7258 156 2.20% 174117 6689 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （二）现货与基差行情回顾 表2：豆类市场现货价格及基差走势周度变化 盘面基差走势 2023-03-24至2023-03-31 现货价 涨跌 1月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 5月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 9月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 豆粕 南通 3750 70 241 11 11 239 66 66 181 64 64 天津 3800 70 291 11 11 289 66 66 231 64 64 日照 3820 120 311 61 61 309 116 116 251 114 114 宁波 3750 70 241 11 11 239 66 66 181 64 64 防城 3740 60 231 1 1 229 56 56 171 54 54 湛江 3760 60 251 1 1 249 56 56 191 54 54 资料来源：wind、方正中期研究院整理 2020-05-01 2020-06-01 2020-07-01 2020-08-01 2020-09-01 2020-10-01 2020-11-01 2020-12-01 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 M2305 M2205 M2105 M2005 M1905 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 5月盘面基差-南通 湛江 防城 宁波 日照 天津 国内豆粕现货价格（元/吨） 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （三）豆菜粕现货价差 相关品种价差 2023-03-24至2023-03-31 品种 地区/合约 价差 涨跌 上月同期价差 去年同期价差 近7日走势 研判 豆粕-菜粕现货价差 南通 750 70 900 650 震荡 豆粕-菜粕盘面价差 1月 833 -3 848 798 - 5月 740 15 695 237 震荡走低 9月 747 15 708 491 震荡走低 资料来源：wind、方正中期研究院整理 1200 500 1000 400 800 300 600 200 400 1000 2305 C2205 C2105 C2005 C1905 -100 -200 900 800 700 600 5月合约豆菜粕价差（元/吨） 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 200 0 1800 1600 1400 豆菜粕现货价差-江苏南通（元/吨） 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 6月1日 6月15日 6月29日 7月13日 7月27日 8月10日 8月24日 9月7日 9月21日 10月5日 10月19日 11月2日 11月16日 11月30日 12月14日 12月28日 1月11日 1月25日 2月8日 2月22日 3月8日 3月22日 4月5日 4月19日 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （四）豆类油粕比 豆类油粕比 品种地区/合约油粕比涨跌上月同期油粕比 豆油/豆粕南通2.320.132.31 现货比值 1月2.280.002.38 2023-03-24至2023-03-31 去年同期油粕比近7日走势研判 2.35震荡 2.49震荡 豆油/豆粕5月盘面比值 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 现货豆类油粕比-江苏南通 2305 2205 2105 2005 1905 1805 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 盘面豆类油粕比-05合约 9月 2.32 2.24 0.08 0.05 2.40 2.35 2.34震荡 2.37震荡 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 10月30日 11月13日 11月27日 12月11日 12月25日 1月8日 1月22日 2月5日 2月19日 3月5日 3月19日 4月2日 4月16日 4月30日 二、国外市场分析 （一）大豆进口升贴水 进口大豆完税价 更新日期 2023/4/2 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本（关税3%，元/吨） 到岸完税成本（关税30.5%，元/吨） 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开盘价 （元/吨） 出粕率 榨利（关税3%）（元/吨） 榨利（关税 30.5%） 大豆船期 美湾港口 10月 X 1303.50 282.19 582.63 6.7741 4531.11 5714.17 8038.00 - 3524.00 - -251.09 -1434.15 10月 11月 F 1309.25 280.19 584.01 6.7641 4535.03 5719.14 8038.00 - 3524.00 - -255.01 -1439.12 11月 美西港口 10月 X 1303.50 300.48 589.35 6.7741 4582.22 5778.92 8038.00 - 3524.00 - -394.69 -1591.40 10月 11月 X 1303.50 295.48 587.51 6.7641 4561.65 5752.86 8038.00 - 3524.00 - -374.12 -1565.34 11月 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开盘价（元/ 吨） 出粕率 榨利（关税3%） 大豆船期 巴西港口 5月 K 1474.50 54.74 561.89 6.8479 4419.93 8024.00 - 3602.00 - -22.44 5月 6月 N 1447.00 98.30 567.79 6.8292 4453.37 8024.00 - 3602.00 - -55.88 6月 7月 N 1447.00 125.30 577.71 6.8152 4520.36 8024.