甲醇期货及期权周报：库存累积缓慢 甲醇延续涨势

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 库存累积缓慢甲醇延续涨势 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年7月14日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项 摘要： 甲醇期货走高至震荡区间上沿压力附近，短暂横盘整理后，成功向上突破，盘面连续高开，反复测试2280一线阻力再度突破，重心站上2300关口，最高触及2334，创近两个月新高，周度涨幅扩大至7.56%。期货持续反弹，对市场参与者形成一定提振。国内甲醇现货市场气氛较前期好转，价格上涨为主，市场低价货源逐步减少，大部分区域重心回到2000元/吨以上。上游煤炭市场表现走弱，价格略有松动。主流煤矿生产稳定，市场煤销售不温不火，坑口价格弱势整理运行。受到持续高温天气的影响，下游电厂日耗提升，但终端用户基本维持刚需采购，心态较为谨慎。国内煤炭货源供应充裕，加之进口货源补充，供需关系未出现明显收紧。正值迎峰度夏用煤高峰季，煤炭价格仍存在走高可能，成本端存在一定支撑。随着甲醇现货价格走高，企业面临成本压力尚可。西北主产区企业报价实现上涨后维稳运行，整体签单平稳，内蒙古北线地区商谈参考2010-2040元/吨，南线地区商谈参考1950元/吨。由于甲醇厂家库存压力不大，部分存在挺价意向，持货商低价惜售。西北地区装置运行负荷明显回落，但华南、华北以及华中地区装置运行负荷提升，甲醇行业开工水平继续上涨，回升至63.68%，较去年同期下跌5.30个百分点；西北地区开工率为71.82%，较去年同期下跌6.93个百分点。目前仍有多套装置处于停车中，重启时间不确定，甲醇行业开工水平偏低，货源供应压力不凸显。下游追涨热情不高，入市采购积极性欠佳，刚需接货为主，成交重心稳中有升。煤制烯烃装置运行相对平稳，受到青海MTO装置检修的影响，平均开工略降至75.53%，维持刚需采购。传统需求行业表现不一，整体开工变化不大，当前处于高温淡季，甲醇需求端提升受到限制。沿海地区库存小幅波动，略降至95.6万吨，低于去年同期水平7.09%。随着进口船货到港量增多，部分区域库存压力显现。甲醇货源供应压力不凸显，下游刚需弱稳，库存累积速度较为缓慢，短期基本面未有明显变化，成本端存在一定指引作用，市场情绪好转，期价再度突破，反弹行情尚未结束，压力位上移至2400关口附近。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪3 四、装置运行负荷4 五、下游市场需求5 六、价差基差走势6 七、仓单信息6 八、行业相关股票7 九、后期走势预测8 十、甲醇期权市场8 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2020-04-14 2020-07-14 2020-10-14 2021-01-14 2021-04-14 2021-07-14 2021-10-14 2022-01-14 2022-04-14 2022-07-14 2022-10-14 2023-01-14 2023-04-14 2023-07-14 2020-04-14 2020-07-14 2020-10-14 2021-01-14 2021-04-14 2021-07-14 2021-10-14 2022-01-14 2022-04-14 2022-07-14 2022-10-14 2023-01-14 2023-04-14 2023-07-14 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2405 05合约2346 09合约2320 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 2378242022246.98542013 2321236021717.1758117 2293233421287.567274729 成交量变化持仓量持仓量变化 224621333025-5372 313515509015648 11728111478776-254640 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货走高至震荡区间上沿压力附近，短暂横盘整理后，成功向上突破，盘面连续高开，反复测试2280一线阻力再度突破，重心站上2300关口，最高触及2334，创近两个月新高，周度涨幅扩大至7.56%。 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 100 1000 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场动态 2020-04-13 2020-07-13 2020-10-13 2021-01-13 2021-04-13 2021-07-13 2021-10-13 2022-01-13 2022-04-13 2022-07-13 2022-10-13 2023-01-13 2023-04-13 2023-07-13 2019-04-14 2019-07-14 2019-10-14 2020-01-14 2020-04-14 2020-07-14 2020-10-14 2021-01-14 2021-04-14 2021-07-14 2021-10-14 2022-01-14 2022-04-14 2022-07-14 2022-10-14 2023-01-14 2023-04-14 2023-07-14 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 国内甲醇现货市场气氛继续回暖，价格持续上涨。西北、华东等下游大厂集中补货，叠加部分产能回归延后，主产区厂家库存下降明显。运费上涨导致山东下游厂家接货困难，贸易商惜售心态增强上推价格亦为本次行情提供动力，市场氛围改善明显。沿海甲醇市场延续涨势，市场参与者心态有所改善，卖方报 价多跟随盘面上调，低价难寻，市场交易重心仍集中于外盘供应以及沿海地区MTO运行情况。下游部分刚需采购者有补货，部分持观望心态，港口库存压力不大，交投放量尚可，整体商谈重心逐步走高。 内蒙古地区：报价持平，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈尚可，北线地区商谈参考2010-2040 元/吨，南线地区商谈参考1950元/吨。 陕西地区：报价整理运行，厂家表示出货为主，下游刚需采购为主，市场交投平稳，关中地区报价1950-2080元/吨，陕北商谈2040-2050元/吨。 山西地区：报价上涨15元/吨，主流价格维稳，部分刚需采购略高，成交重心稳中有升，价格参考 2100-2240元/吨。 鲁南地区：价格稳定，厂家库存低位但市场接盘乏力，库存整体可控，下游采购积极性一般，市场氛围下滑，商谈暂参考2310-2330元/吨。 河南地区：报价小幅上涨20元/吨，期货上涨提振心态，叠加烯烃招标支撑，市场成交重心上移，当 地多数装置停车检修，价格暂参考2230-2255元/吨。 江苏地区：商谈偏强，低价惜售，下游表示按需采买，主流商谈意向在2290-2310元/吨。 华南地区：重心提升，下游表示按需接货，主流商谈意向在2270-2310元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-07-13 230.74 252.50 196.00 287.50 2023-07-06 244.12 247.50 195.00 287.50 周度变化 -13 5 1 0 资料来源：Wind，方正中期研究院 全球甲醇市场涨跌互现。人民币价格宽幅上涨且卖方频繁推涨，中国甲醇美金价格宽幅上涨，但买方谨慎观望为主。后期虽然价格跟随现货推涨，但买盘极为谨慎，缺乏实盘成交听闻。亚洲多数市场涨跌互现：中国台湾交付合约为主，缺乏现货成交听闻；东南亚方跟随中国价格上涨，价格相应走高，但库存高位，同样缺乏实盘成交听闻；印度受到货源认证等等因素影响，价格延续走高。欧美甲醇局部市场延续探底，目前欧洲市场胀库仍未有从根本性缓解，短期内供需结构难有变化。 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 2019-07-13 2019-10-13 2020-01-13 2020-04-13 2020-07-13 2020-10-13 2021-01-13 2021-04-13 2021-07-13 2021-10-13 2022-01-13 2022-04-13 2022-07-13 2022-10-13 2023-01-13 2023-04-13 2023-07-13 2019-07-13 2019-10-13 2020-01-13 2020-04-13 2020-07-13 2020-10-13 2021-01-13 2021-04-13 2021-07-13 2021-10-13 2022-01-13 2022-04-13 2022-07-13 2022-10-13 2023-01-13 2023-04-13 2023-07-13 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2023-07-13 57.00 16.40 12.35 7.85 2.00 95.60 2023-07-06 55.90 15.95 15.70 6.53 1.92 96.00 周度变化 1.10 0.45 -3.35 1.32 0.08 -0.40 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至7月13日，江苏甲醇库存为57万吨，环比上涨1.1万吨，同比上涨3.23%。进口船货陆续到港卸 货入库，江苏库存稳中上行，刚需提货尚可，可流通货源在25.1万吨附近。浙江甲醇库存为16.4万吨， 环比上涨0.45万吨，同比下降21.7%，可流通货源在0.5万吨附近。广东地区甲醇库存为12.35万吨，环 比减少3.35万吨，较去年同期下降5.00%，可流通甲醇货源在7.7万吨附近。福建地区甲醇库存在7.85万 吨附近，环比增加1.32万吨，较去年同比增加0.64%，可流通货源在4.3万吨。广西地区库存为2.0万吨， 略增加0.08万吨，与去年同期持平。 沿海地区甲醇库存小幅波动，略降至95.6万吨，环比缩减0.48万吨，低于去年同期水平7.09%，整体 可流通货源预估在39.1万吨附近。据不完全统计，预计7月中下旬进口船货到港量在77.54-78万吨，预 估内地仍有4-5万吨进口船货到港。随着进口船货到港量增多，部分区域库存压力显现。国内货源供应弱稳，需求跟进尚可，库存累积速度相对缓慢。 90 80 80 70 70 60 60 50 50 西北开工率 全国开工率 4040 四、装置运行负荷 2019-04-13 2019-07-13 2019-10-13 2020-01-13 2020-04-13 2020-07-13 2020-10-13 2021-01-13 2021-04-13 2021-07-13 2021-10-13 2022-01-13 2022-04-13 2022-07-13 2022-10-13 2023-01-13 2023-04-13 2023-07-13 2019-04-13 2019-07-13 2019-10-13 20