甲醇期货及期权周报：需求跟进不足 甲醇库存缓慢累积

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 需求跟进不足甲醇库存缓慢累积 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年3月12日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 甲醇期货延续调整态势，重心震荡回落，不断向下寻找支撑，最低触及2538。国内甲醇现货市场偏弱运行，区域走势略显分化，内地市场表现略强于沿海市场。西北主产区企业库存压力不大，报价相对坚挺，生产企业出货为主，内蒙古北线地区商谈参考2300-2360元/吨，南线地区商谈2320元/吨。上游煤炭市场主产区煤矿生产稳定，出货情况较前期好转，坑口无库存压力，价格维稳运行为主，贸易商拉运积极性良好，下游用户保持按需采购。煤价近期偏强运行，甲醇成本端大稳小动，企业面临生产压力尚未缓解。甲醇市场呈现供需两弱局面，市场参与者心态谨慎。西北、华北以及华中地区装置运行负荷提升，甲醇行业开工水平有所回升，增加至68.73%，较去年同期下跌3.31个百分点，西北地区开工负荷为77.10%，大幅低于去年同期水平。目前仍有多套装置处于停车状态，尚无重启计划，3月中下旬装置检修与开车共存，预计开工率变化有限。甲醇月度产量维持在低位，货源供应压力不明显。下游市场需求跟进缓慢，受到买涨不买跌心态的影响，入市采购不积极，虽然生产厂家存在挺价意向，但实际商谈价格仍存在让利空间。除了沿海地区个别前期重启的MTO装置负荷略有提升外，大部分装置均平稳运行，CTO/MTO装置整体开工为77.33%，变化不大。传统需求行业依旧不温不火，除了甲醛开工窄幅提升外，其他行业开工出现不同程度回落，对甲醇消费增量较为有限。沿海地区库存窄幅增加至74.36万吨，略低于去年同期水平1.12%。海外市场供应有所增加，全球报价弱势下滑。近期改港船货仍旧频繁，进口货源未出现明显增加，库存维持低位波动态势。甲醇供应端预期回升，在需求跟进滞缓的情况下，市场大概率步入缓慢累库阶段，期价或延续弱势整理走势，暂时关注下方2530附近支撑。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪3 四、装置运行负荷4 五、下游市场需求5 六、价差基差走势6 七、仓单信息6 八、行业相关股票7 九、后期走势预测8 十、甲醇期权市场8 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2020-01-10 2020-03-10 2020-05-10 2020-07-10 2020-09-10 2020-11-10 2021-01-10 2021-03-10 2021-05-10 2021-07-10 2021-09-10 2021-11-10 2022-01-10 2022-03-10 2022-05-10 2022-07-10 2022-09-10 2022-11-10 2023-01-10 2023-03-10 2020-01-10 2020-03-10 2020-05-10 2020-07-10 2020-09-10 2020-11-10 2021-01-10 2021-03-10 2021-05-10 2021-07-10 2021-09-10 2021-11-10 2022-01-10 2022-03-10 2022-05-10 2022-07-10 2022-09-10 2022-11-10 2023-01-10 2023-03-10 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2588 05合约2541 09合约2521 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 260926602586-1.224776 257526312538-2.577461160 254526092517-1.45635418 成交量变化持仓量持仓量变化 10744116674 -2967771379951-38618 20245935287565968 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货延续调整态势，重心震荡回落，逐步跌破五日均线支撑，回落至2600关口下方运行，期价不断向下寻找支撑，最低触及2538，周度跌幅为2.57%。 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 1000 100 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 福建 江苏 鲁南 内蒙古 宁波 二、现货市场动态 2020-01-09 2020-03-09 2020-05-09 2020-07-09 2020-09-09 2020-11-09 2021-01-09 2021-03-09 2021-05-09 2021-07-09 2021-09-09 2021-11-09 2022-01-09 2022-03-09 2022-05-09 2022-07-09 2022-09-09 2022-11-09 2023-01-09 2023-03-09 2020-02-24 2020-05-24 2020-08-24 2020-11-24 2021-02-24 2021-05-24 2021-08-24 2021-11-24 2022-02-24 2022-05-24 2022-08-24 2022-11-24 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场偏弱运行。甲醇市场区域走势略显分化，内地市场表现略强于沿海市场。受西北地区个别主力装置预期检修消息的影响，主产区企业拍卖进展顺利，价格小幅上推，北方消费市场接货价格也跟随小幅上涨。但需求端跟进缓慢，加之区域内供应增加，关中、河南等地价格 出现下滑。由于企业意向挺价，而下游维持刚需，内地甲醇市场逐步陷入清淡僵持局面。沿海地区甲醇市场弱势调整，市场可售货源依然偏紧，持货商挺价惜售，但需求跟进乏力，高端成交放量受阻。随着期货连续下行和预期进口货源增加，持货商连续降价排货避险。受到买涨不买跌心态的影响，业者谨慎观望情绪较浓，成交缺乏放量。 内蒙古地区：价格整理运行，生产企业出货为主，下游按需采购，北线地区商谈参考2300-2360元/吨， 南线地区商谈2320元/吨。 陕西地区：均价持平，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，关中地区报价2320-2410元/吨，陕北 地区报价2310-2320元/吨。 山西地区：期货走低，买盘气氛延续弱势，高位松动，报价下跌15元/吨，主流成交价格2410-2470元/吨。 鲁南地区：库存压力不大，当前生产企业意向继续守稳2600元/吨，价格波动不大，下游买盘积极性 不高，物流货价格略低。因生产企业让利意愿不高，市场商谈暂时围绕2600元/吨。 河南地区：报价下跌10元/吨，存在部分补库需求支撑，但下游对高价抵触，成交重心延续下移，主 流现汇价格在2490-2520元/吨。 江苏地区：弱势整理，市场主流商谈意向价格在2650-2700元/吨。 华南地区：市场观望为主，买气较弱，下游按需采买，主流商谈成交在2630-2640元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-03-09 330.22 317.50 347.00 367.50 2023-03-02 360.32 322.50 346.00 372.50 周度变化 -30 -5 1 -5 资料来源：Wind，方正中期研究院 供应预期增多，全球甲醇多数市场弱势下滑。中国美金价格连续回撤，现货宽幅下滑且供应预期增多，美金价格延续弱势调整。随着中东其它区域工厂陆续重启恢复，招标船货总体数量增多，卖方意向排货价格平水以上位置。亚洲市场其它市场弱势调整：韩国少数报价；东南亚市场有价无市局面凸现，虽然有货者意向稳价排货，但买盘谨慎，极少听闻成交；印度主动报盘增多，但需求孱弱。欧美甲醇市场先涨再跌：少数重要厂家入市采买；美国多套甲醇装置稳定运行中，关于近期天然气价格下跌对于甲醇价格的影响。 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 2017-11-09 2018-03-09 2018-07-09 2018-11-09 2019-03-09 2019-07-09 2019-11-09 2020-03-09 2020-07-09 2020-11-09 2021-03-09 2021-07-09 2021-11-09 2022-03-09 2022-07-09 2022-11-09 2023-03-09 2017-11-09 2018-03-09 2018-07-09 2018-11-09 2019-03-09 2019-07-09 2019-11-09 2020-03-09 2020-07-09 2020-11-09 2021-03-09 2021-07-09 2021-11-09 2022-03-09 2022-07-09 2022-11-09 2023-03-09 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2023-03-09 36.90 21.40 10.90 2.86 2.30 74.36 2023-03-02 37.80 20.80 10.65 2.78 2.20 74.23 周度变化 -0.90 0.60 0.25 0.08 0.10 0.13 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至3月9日，江苏甲醇库存为36.9万吨，环比下降0.9万吨，同比下降18.72%。重要公共仓储提货 量延续下降，但进口船货到港量有限，整体库存下降，可流通货源在9.2万吨附近。浙江甲醇库存为21.4 万吨，环比上涨0.6万吨，同比上涨43.62%，可流通货源在0.5万吨附近。广东地区甲醇库存为10.9万吨， 环比增加0.25万吨，较去年同期上涨6.86%，可流通甲醇货源在8.3万吨附近。福建地区甲醇库存在2.86 万吨附近，环比上涨0.08万吨，较去年同比下降10.63%，可流通货源在2.3万吨。广西地区整体库存较上周上涨，较去年同期上涨。 沿海地区甲醇库存波动不大，窄幅增加至74.36万吨，环比上涨0.13万吨，略低于去年同期水平1.12%， 整体可流通货源预估21.3万吨附近。据不完全统计，预计3月中下旬进口船货到港量在60.33-61万吨， 内地仍有4-5万吨进口船货到港。近期改港船货仍旧频繁，进口货源未出现明显增加，库存维持低位波动态势。 90 西北开工率 80 全国开工率 80 70 70 60 60 50 50 40 40 四、装置运行负荷 2019-12-09 2020-03-09 2020-06-09 2020-09-09 2020-12-09 2021-03-09 2021-06-09 2021-09-09 2021-12-09 2022-03-09 2022-06-09 2022-09-09 2022-12-09 2023-03-09 2018-12-09 2019-03-09 2019-06-09 2019-09-09 2019-12-09 2020-03-09 2020-