农业（经济作物）周报：苹果红枣需求偏淡

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 【中信期货农业（经济作物）】苹果红枣需求偏淡 ——周报20230312 中信期货研究所农业组 研究员：李兴彪 李青 刘高超 王聪颖 吴静雯 高旺 从业资格号：F3048193 从业资格号：F3056728 从业资格号：F3011329 从业资格号：F0254714 从业资格号：F3083970 从业资格号：F3004611 投资咨询号：Z0015543 投资咨询号：Z0014122 投资咨询号：Z0012689 投资咨询号：Z0002180 投资咨询号：Z0016293 投资咨询号：Z0013482 一、品种周度观点汇总 二、各品种周度分析 2.1苹果 2.2红枣 2.3特殊品种 品种 周观点 中线展望 苹果 主要逻辑： 1、供应方面：上周山东地区整体行情维持稳定，个别地区主流成交价格出现小幅下滑。蓬莱地区近段时间部分冷库及存储商出货积极性提高，主流成交价格与上周相比小幅下调，小果价格维持稳定。其他产区总体价格变动不大。冷库整体成交量一般，黄金富士，维纳斯等苹果交易良好，客户需求较大，富士苹果客户一般，成交不旺。市场整体出货速度不快，与往年同期相比，发货量略有不及。陕西产区冷库主流成交价格稳定，客商主要集中现在咸阳等低价区发货。陕西整体发货量比之前略有增加。陕西地区存储商及冷库近段时间仍旧有比较强惜售情绪，多数对清明备货的后期市场期望值比较高。甘肃产区冷库主流成交价格稳定，当地果农货已经不多，成交较少，客户主要发自存货及之前包装好的货源。框装货去库速度较快，冷库中箱装货出库进度缓慢。从甘肃炒货的客商数量减少明显。2、需求方面：上周市场整体到货量增加，主流成交价格基本维持稳定。市场出货速度小幅增加，与往年同期相比出货速度仍然偏慢。当前市场货源仍就以甘肃货为主，陕西货数量也有增加趋势，山东货源市场占有率比较小。随着各地气温不断回升，市场销售速度略有提高，但是增加幅度有限。3、库存方面：根据卓创数据显示，截至2023年3月9日，全国苹果库存668.61万吨，库存量已超高于去年同期水平。4、利润方面：现货端，根据mysteel数据，栖霞80#一二级目前储存利润为-0.2元/斤，而交割厂库接货层面仍处于亏损态势。5、苹果观点：苹果期货主力合约2305周内区间宽幅震荡，并于3月3日收于9082元/吨，环比上涨28元/吨。期货市场近两周整体处于横盘走势，围绕9000元上下波动。5月合约与其他月份合约相比偏强，我们认为是这反映了市场对清明备货行情的乐观预期。但目前来看，客商前期的刚需补货使得短期内供应较为充足。叠加下游批发市场情况依旧相对清淡，所以目前期货端处于一个等待新消息或者指引的状态当中。当前来看，我们认为需要重点关注清明节前的备货情况，若周走货速度还是与近两周相同，则后期跌价的可能性较大。但同时，4月后也进入了苹果的花期，届时的天气因素或许将比去库速度对价格的影响更大。投资策略：逢高沽空。风险因素：消费低迷、替代品。 震荡 品种 周观点 中线展望 红枣 主要逻辑： 1.一周行情波动：本周红枣期货价格有所回落，收盘价格环比上周下跌。2.供应：目前市场大部分客商货源充足，加工厂也根据市场销货情况不断加工，市场 各产区、各品质货源充足。 3.需求：据卓创，本周河北客商样本周度成交量环比-12.02%。 4.库存：据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在15541吨，较上周减少473吨，环比减少2.95%，同比增加54.90%。5.价格：本周产区统货价格环比持平，均价5.55元/公斤。销区方面，河北灰枣一级均价8.4元/公斤，环比持平，河南灰枣一级报价8.75元/公斤，环比持平。6.展望：供应方面，市场各产地、各品货成品货源较充足，且仍有大量统货持续加工上市，客商积极出售，未来市场货源供应较充足；需求方面,随着气温逐渐回暖，未来市场交易将以按需补货为主，红枣需求将逐渐转淡；价格方面，目前红枣处于供应充足，需求趋弱的态势，且当下客商利润空间尚可，积极出售，预计未来价格仍稳中偏弱运行。总体来看，供应充裕而需求转淡，枣价预计走弱。风险因素：疫情、消费 震荡偏弱 资料来源：Mysteel卓创资讯中信期货研究所 一、品种周度观点汇总 二、各品种周度分析 2.1苹果 2.2红枣 2.3特殊品种 苹果 产地交易平淡，行情稳定为主 品种 周观点 中线展望 苹果 主要逻辑： 1、供应方面：上周山东地区整体行情维持稳定，个别地区主流成交价格出现小幅下滑。蓬莱地区近段时间部分冷库及存储商出货积极性提高，主流成交价格与上周相比小幅下调，小果价格维持稳定。其他产区总体价格变动不大。冷库整体成交量一般，黄金富士，维纳斯等苹果交易良好，客户需求较大，富士苹果客户一般，成交不旺。市场整体出货速度不快，与往年同期相比，发货量略有不及。陕西产区冷库主流成交价格稳定，客商主要集中现在咸阳等低价区发货。陕西整体发货量比之前略有增加。陕西地区存储商及冷库近段时间仍旧有比较强惜售情绪，多数对清明备货的后期市场期望值比较高。甘肃产区冷库主流成交价格稳定，当地果农货已经不多，成交较少，客户主要发自存货及之前包装好的货源。框装货去库速度较快，冷库中箱装货出库进度缓慢。从甘肃炒货的客商数量减少明显。2、需求方面：上周市场整体到货量增加，主流成交价格基本维持稳定。市场出货速度小幅增加，与往年同期相比出货速度仍然偏慢。当前市场货源仍就以甘肃货为主，陕西货数量也有增加趋势，山东货源市场占有率比较小。随着各地气温不断回升，市场销售速度略有提高，但是增加幅度有限。3、库存方面：根据卓创数据显示，截至2023年3月9日，全国苹果库存668.61万吨，库存量已超高于去年同期水平。4、利润方面：现货端，根据mysteel数据，栖霞80#一二级目前储存利润为-0.2元/斤，而交割厂库接货层面仍处于亏损态势。5、苹果观点：苹果期货主力合约2305周内区间宽幅震荡，并于3月3日收于9082元/吨，环比上涨28元/吨。期货市场近两周整体处于横盘走势，围绕9000元上下波动。5月合约与其他月份合约相比偏强，我们认为是这反映了市场对清明备货行情的乐观预期。但目前来看，客商前期的刚需补货使得短期内供应较为充足。叠加下游批发市场情况依旧相对清淡，所以目前期货端处于一个等待新消息或者指引的状态当中。当前来看，我们认为需要重点关注清明节前的备货情况，若周走货速度还是与近两周相同，则后期跌价的可能性较大。但同时，4月后也进入了苹果的花期，届时的天气因素或许将比去库速度对价格的影响更大。投资策略：逢高沽空。风险因素：消费低迷、替代品。 震荡 苹果期货价格走势 苹果期货主力合约2305周内区间宽幅震荡，并 于3月3日收于9082元/吨，环比上涨28元/吨。期货市场近两周整体处于横盘走势，围绕9000元上下波动。5月合约与其他月份合约相比偏强，我们认为是这反映了市场对清明备货行情的乐 主力基差 待新消息或者指引的状态当中。 基差 期货收盘价(活跃合约):苹果 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 栖霞市场苹果（纸袋80#一二级条红）市场价 0) (500) (1000) (1500) (2000) (2500) (3000) (3500) (4000) (4500) 当前来看，我们认为需要重点关注清明节前的 备货情况，若周走货速度还是与近两周相同，则后期跌价的可能性较大。但同时，4月后也进入了苹果的花期，届时的天气因素或许将比去 库速度对价格的影响更大。 0 观预期。但目前来看，客商前期的刚需补货使得短期内供应较为充足。叠加下游批发市场情况依旧相对清淡，所以目前期货端处于一个等 山东栖霞纸袋80#一二级条红（元/斤） 陕西洛川纸袋70#以上（元/斤） 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 201820192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 201820192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 主产区其他主要现货品种冷库成交价周度变动 最新价格 上周价格 周变动 山东蓬莱80#一二级 3.55 3.75 -5.33% 山东乳山80#一二级条红 3.65 3.65 0.00% 陕西富县70#以上 3.95 3.95 0.00% 陕西白水70#以上 3.15 3.15 0.00% 甘肃静宁80#以上半商品 4.35 4.35 0.00% 现货方面，上周主要标准品陕西洛川70以上半商品价格维持3.95元/斤；山东栖霞80一二级条纹 维持3.75元/斤。山东蓬莱80#上周下跌0.2元/斤。其他个别各产区果农要价依旧坚挺，不过产地总体交易氛围一般。目前各产区大小果成交价均处于历史同期高位。 苹果冷库库存变动 单位：万吨 20192020202120222023 1200 1000 800 600 400 200 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 根据卓创数据显示，截至2023年3月9日，全国苹果库存668.61万吨，库存量已超高于去年同期水平。 总体供应层面，2022/23年度西部产区及山东产区均出现减产，根据我们的了解及结合第三方数据，预计全国苹果产量下降至3280万吨。 苹果周度走货情况 单位：万吨 201820192020202120222023 100 1/1 2/13/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/110/111/112/1 50 0 -50 -100 -150 -200 春节后去库速度维持偏弱。 苹果上市以来交割量及交割价格 苹果期货上市以来交割量及交割价格 合约 交割量 交割价 1805 28 8829 1807 64 8697 1810 74 11567 1811 140 11246 1812 264 11427 1901 153 10769 1903 60 11053 1905 66 13082 1907 22 15878 1910 213 8920 1911 212 8886 1912 56 8626 2001 62 8333 2003 116 6230 2005 74 6360 2007 24 6350 2010 292 6868 2011 40 6896 2012 136 6801 2101 212 5862 2103 82 5169 2105 110 5794 2110 399 7288 2111 17 7559 2112 151 8161 2201 173 8617 2203 63 8700 2204 149 9751 600 500 400 交割量:郑州:苹果:当月值 399.00 561.00 300 200 264.00 153.00 140.00 21231.20.000 292.00 212.00 136.00 170.00 149.00 136.00 223.00 162.00 131.00 100 64.0704.0060.6060.00 116.00 5662..000074.00 110.00 82.00 40.00 108.00 9.00 51.00 28.00 12.00 0 20.00 2.00 24.00 6.00 17.0203.0024.00 22051089964 红枣 需求转淡，成交逐步减弱 品种 周观点 中线展望 红枣 主要逻辑： 1.一周行情波动