通信行业研究周报：华为发布2022年报“菊花”香自苦寒来

华为发布2022年报“菊花”香自苦寒来 ——通信行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈： 华为发布2022年年度报告，公司2022年整体经营平稳。 实现全球销售收入6423亿人民币，净利润356亿人民币。 公司营收承压，美国制裁等非市场因素仍给华为带来巨大不确定性。华为高度重视科技创新，公司研发投入创历史新高。 2022年研发投入达1615亿人民币，费用及比重均破历史记录。 至2022年底，华为共持有专利超12万件，获专利许可的企业有29家。企业业务营收涨势如虹，运营商业务占比仍稳坐第一。 2022年运营商业务营收2840亿元，同比增长0.9%，份额基本不变。 2022年企业业务营收1332亿元，同比增长30%，份额提升5%。 2022年终端业务营收2145亿元，同比降低12%，份额降低5%。中国地区销售收入基本持平，美洲地区实现逆势增长。 2022年，除中国、亚太外其他区域销售收入均有同比10%左右增幅。 在美国制裁下，极具竞争力的产品让华为能够在美洲取得增长的成绩。产业组合划分后，华为首次公布五大业务板块收入。 ICT业务同终端业务稳坐产业板块前两名，是华为深耕ICT行业的结果。 占销售收入0.32%的汽车置入五大业务板块，足见其对华为的深远意义。新能源战场硝烟四起，华为再度重申“不造车”宣言。 华为是智能网联电动车增量部件供应商，华为要抓住此长期战略机会点。 华为的汽车业务有三大类：售卖零部件、模块化方案供应、智选车业务。聚焦计算产业根技术创新，鲲鹏、昇腾为华为筑牢坚实的算力底座。 华为构建面向通用计算的鲲鹏和面向人工智能的昇腾，加速生态繁荣。鸿蒙作为“华为名片”飞速发展，构建绿色高效的华为生态链。 截至2022年底，搭载HarmonyOS的华为设备已达到3.3亿台。 2022年，HarmonyOS3正式发布，对超级终端进行了全面“扩容”。 市场回顾： 本周（2023.03.27-2023.04.02），上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为0.22%、0.79%、1.23%，申万通信指数涨幅为-1.55%，在申万31个一级行业排第26位。 本周通信板块个股表现： 股价涨幅前五名为：剑桥科技、新易盛、挖金客、兆龙互连、联特科技股价跌幅前五名为：鼎通科技、立昂技术、中兴通讯、中瓷电子、科瑞思 投资策略：（1）全球企业持续进行数字化转型，重点推荐SIP话机龙头：亿联 网络；（2）5G套餐用户数渗透率的提升拉动运营商ARUP值，运营商发力数字经济，大力发展云计算业务，建议关注：中国移动；（3）物联网行业发展进入快车道，物联网模组行业持续受益，持续推荐：移远通信、广和通；（4）5G网络建设持续进行，东数西算拉动相关行业投资，建议关注相关硬件厂商：中兴通讯、紫光股份。 风险提示：5G发展不及预期，中美贸易摩擦进一步升级，疫情进一步扩散。 评级增持（维持） 2023年04月02日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 张建宇研究助理 zhangjianyu@shgsec.com SAC执业证书编号：S1660121110002 行业基本资料股票家数 127 行业平均市盈率 17.60 市场平均市盈率 17.39 行业表现走势图 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 2022-03-312022-07-012022-09-262022-12-262023-03-28 通信（申万） 沪深300 资料来源：同花顺iFinD，申港证券研究所 相关报告 1、《通信行业研究周报：NVIDIAGTC大会如期而至AI与元宇宙时代的盛会》2023-03-26 2、《通信行业研究周报：5G用户持续增长OFC大会完美落幕》2023-03-19 3、《通信行业研究周报：WiFi7—新数字时代的WLAN标准》2023-03-12 4、《通信行业研究周报：MWC大会成功举行科技巨头“盛装出席”》2023-03-05 5、《通信行业研究周报：运营商迎来开门红云业务份额持续提升》2023-02-266、《通信行业研究周报：ChatGPT驱动算力升级关注硬件设备投资机会》 2023-02-12 内容目录 1.每周一谈3 2.市场回顾7 3.重要公告9 4.行业新闻10 5.行业招标信息10 6.风险提示11 图表目录 图1：关键财务数据趋势3 图2：华为历年研发费用及占比4 图3：2022年公司各客户营收及占比（亿元）4 图4：2021年公司各客户营收及占比（亿元）4 图5：2022年公司各地区营收及占比（亿元）5 图6：2021年公司各地区营收及占比（亿元）5 图7：2022年公司各产业营收及占比（亿元）6 图8：近一年问界汽车月交付量6 图9：申万一级行业周涨幅7 图10：申万一级行业年初至今涨跌幅8 图11：本周涨幅前十8 图12：本周跌幅前十8 图13：本年度涨幅前十9 图14：本年度跌幅前十9 表1：通信行业一周重要公告9 表2：行业招标信息11 1.每周一谈 华为发布2022年年度报告，公司2022年整体经营平稳。 实现全球销售收入6423亿人民币，同比增长0.9%；净利润356亿人民币，同比下滑68.7%。“疏梅压枝，朝日晖晖”，压力下整体财务结果符合公司预期。 利润下滑主要受2021年非经常性损益高影响。2021年，华为出售荣耀手机、超聚变数字公司，获得574亿元净收益，当年营业利润大幅增长。 公司营收承压，美国制裁等非市场因素仍给华为带来巨大不确定性。 经营性活动现金流以178亿元触及近五年最低值，资产负债率以59%保持平稳。 图1：关键财务数据趋势 资料来源：华为投资控股有限公司2022年年度报告，申港证券研究所 华为高度重视科技创新，公司研发投入创历史新高。 2022年研发投入达1615亿人民币，同比增长13%，占全年收入的25.1%，费用及比重均破历史记录。 华为坚持每年将10%以上的销售收入投入研究与开发。截至2022年底，华为在全球共持有有效授权专利超过12万件。 2022年，与华为签订双边协议、付费获得华为专利许可的企业有29家，来自中国、美国、欧洲、日本、韩国等区域。 图2：华为历年研发费用及占比 资料来源：数据基地，申港证券研究所 企业业务营收涨势如虹，运营商业务占比仍稳坐第一。 2022年运营商业务营收2840亿元，同比增长0.9%，份额基本不变。运营商业务受益于5G、光网络等ICT基础设施建设加速。最新的Ookla5G城市体验报告显示，在全球有代表性的40大城市中，5G速率排名前十的重点城市均有华为参与承建。其中10个城市的运营商之间的5G性能对比，华为承建的5G网络体验较优。 2022年企业业务营收1332亿元，同比增长30%，份额提升5%。企业业务通过引领行业数字化、智能化、低碳化实现快速发展。截至2022年底，华为合作伙伴数量超过35000家，其中销售伙伴超过25000家，解决方案开发伙伴及服务伙伴超过8000家，人才联盟伙伴超过2400家。 2022年终端业务营收2145亿元，同比降低12%，份额降低5%。终端业务通过挖掘HMS生态，实现完善的融合类产品布局。HUAWEIMate50系列手机如期上市；PC、平板、穿戴、IoT等“+8”产品也不断创新和突破；HarmonyOS成为发展最快的智能终端操作系统；智选车业务发布多款产品，屡次刷新智能电动汽车累计交付增长纪录；全屋智能也取得了突破性发展。 图3：2022年公司各客户营收及占比（亿元）图4：2021年公司各客户营收及占比（亿元） 资料来源：华为投资控股有限公司2022年年度报告，申港证券研究所资料来源：华为投资控股有限公司2022年年度报告，申港证券研究所 中国地区销售收入基本持平，美洲地区实现逆势增长。 2022年相较于2021年，除中国、亚太区域外其他区域销售收入均有10%左右增幅，中国区营收基本保持稳定。 中国区实现营收4040亿元，同比下滑2.3%，份额降低2%。我们认为是终端业务的下滑导致国内业务的下滑。 在美国制裁中，华为能够在美洲取得增长成绩，与其具有竞争力的产品息息相关。 图5：2022年公司各地区营收及占比（亿元）图6：2021年公司各地区营收及占比（亿元） 资料来源：华为投资控股有限公司2022年年度报告，申港证券研究所资料来源：华为投资控股有限公司2022年年度报告，申港证券研究所 产业组合划分后，华为首次公布五大业务板块收入。 ICT基础设施业务同终端业务一起分别以人民币3540亿元、2145亿元销售收入稳坐产业板块第一、第二之位，是华为多年来深耕ICT行业的结果。 受益于数字化、智能化、低碳化转型机会，数字能源和云计算初具规模。 数字能源以508亿元营收成为产业销售收入榜单第三。截至2022年底，华为数字能源助力客户累计生产绿电6951亿度，节约用电195亿度，减少二氧化碳排放3.4亿吨，相当于种植4.7亿棵树。 华为云是企业业务旗下增长最快的板块之一，华为云2022年营收453亿元。在中国，华为云累计服务于超过700个政务云项目，与150多个城市共建“一城一云”；服务中国六大国有银行、12家股份制商业银行、Top5保险机构以及7家Top10传统券商；同时服务于90%的中国Top50电商企业、90%的Top30车企、以及80%的自动驾驶产业链企业。 智能汽车解决方案占比仅为全年销售收入0.32%，虽然占比较低，但是华为将其置入五大业务板块之中，足见智能汽车业务对华为的深远意义。 图7：2022年公司各产业营收及占比（亿元） 资料来源：华为投资控股有限公司2022年年度报告，申港证券研究所 新能源战场硝烟四起，华为再度重申“不造车”宣言。 华为不造车，只帮助车企造好车，华为是智能网联电动车的增量部件供应商，华为要抓住此长期战略机会点。 华为的汽车业务可以分为三大类：最浅的合作就是售卖零部件；其次是模块化的方案供应，例如华为的HI方案；华为与车企绑定最深的则是智选车业务，目前已经和金康新能源合作，推出了问界M5、M7等车型，今年2月问界交付3505辆，环比下降21%。 华为已上市30多款智能汽车零部件，按照车规级安全性、可靠性、耐久性等要求打造高品质产品，给产业带来更多技术创新。 图8：近一年问界汽车月交付量 资料来源：汽车之家，申港证券研究所 聚焦计算产业根技术创新，鲲鹏、昇腾为华为筑牢坚实的算力底座。 华为构建面向通用计算的鲲鹏计算产业和面向人工智能的昇腾AI计算产业，加速生态繁荣。 鲲鹏已有4200多家合作伙伴、190万名开发者，12000多个解决方案通过鲲鹏兼容性测试认证。 昇腾已发展超过120万开发者，与1000多家ISV联合推出2000多个行业AI解决方案。 鸿蒙作为“华为名片”飞速发展，构建绿色高效的华为生态链。 截至2022年底，搭载HarmonyOS的华为设备已达到3.3亿台。 2022年，HarmonyOS3正式发布，对超级终端进行了全面“扩容”，手机、平板、PC、智慧屏、耳机、手表、车机等12款设备均支持连接组合成超级终端，让用户拥有更自然、流畅的多设备交互体验。 鸿蒙生态技术品牌鸿蒙智联已有超过2300家合作伙伴。2022年新增生态产品发货量突破1.81亿台，覆盖了智能家居的方方面面。 2.市场回顾 本周（2023.03.27-2023.04.02），上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为 0.22%、0.79%、1.23%，申万通信指数涨幅为-1.55%，在申万31个一级行业排第 26位。 图9：申万一级行业周涨幅 4% 3%