22年业绩稳健增长，电力数智化和信创共振

事件概述 3月31日，远光软件发布《2022年年度报告》。2022年，公司实现营业收入21.25亿元，同比增长10.94%；归母净利润3.23亿元，同比增长5.65%；扣非归母净利润3.08亿元，同比增长8.37%。 数字企业持续发力，卡位电力市场交易景气赛道 根据年报披露，公司全年营业收入同比增长10.94%，归母净利润同比增长8.37%；单第四季度收入较上年同期相比增长1.32%，归母净利润同比增长8.01%。综合毛利率55.69%，同比下降3.22pct，主要是外购软硬件及服务的费用增长所致。销售/管理/研发费用率分别为7.41%/8.54%/21.29%，分别同比下降2.34/1.05/0.57pct，费控能力进一步提升。2022年公司研发投入5.58亿元，同比增长11.53%，占营业收入比例26.25%。 分业务来看，1）数字企业业务实现收入13.56亿元，同比增长13.15%，毛利率为57.18%。在国家电网，公司在财务数智化、班组站所数字化管理、DAP业务拓展等领域开展重点项目建设；在南方电网，公司深入参与南网业务中台、数据中台、技术中台等企业中台建设；在发电市场，公司在国家电投集团的碳排放管理应用建设项目已成功上线运行。作为国家电网的成员单位，远光以建设自主可控的企业数字化系统为目标，扎实推进DAP试点示范建设，打造可复制可推广的企业数字核心系统“安可替代”品牌。 2）智慧能源业务实现收入2.63亿元，同比增长6.92%，毛利率为45.58%。电力市场交易业务方面，进一步加强与国网数科公司业务合作，全面支持国网数科开展“网上国网”电力市场化服务专区建设。支持第二批电力现货试点建设，为上海客户提供电力市场交易咨询规划，为江苏客户提供发售电市场化交易辅助服务。虚拟电厂业务方面，公司在已有的电力交易平台基础上，建设了面向虚拟电厂运营商的虚拟电厂运营管理平台，能够实现分布式发电、储能、充电桩、工商业用户等分散资源的在线聚合和统一管理，支持资源的潜力评估以及分级分区聚合管理；平台能够提供精准的负荷预测、市场价格预测以及交易申报策略智能决策等，支持虚拟电厂参与电力市场的需求侧响应、辅助服务和电力现货交易，支撑多种收益模式。 3）前沿技术业务实现收入3.37亿元，同比增长5.77%，毛利率为56.59%。公司以算法生产平台和模型运行平台为底座，完善服务中台感知和认知服务能力，支撑“AI应用、RPA云平台及应用、智能硬件”等核心产品线，推出了多款新型数字化产品。通过前期知识图谱研发积累，将部分通用能力下沉，与国产开源图数据库结合，研发了远光图数据引擎产品“远光图数据引擎系统V1.0”，为公司在关键信息技术安可替代领域占得一席之地，目前，部分图推理算法、OCR识别算法逐步达到国内先进水平。 响应国网安可替代战略，深度参与南网数字化转型 在信创云领域，企业云产品研发紧跟信创工作要求，响应“安可替代”战略部署。基于信创体系下的数字企业推出信创协同云产品，适配达梦数据库、统信操作系统、中创中间件等国产主流基础软硬件；自主研发的远光知识云和远光人才云产品与国产飞腾处理器、银河麒麟操作系统以及华为公有云平台（鲲鹏）完成兼容性互认证，在信创云生态的建设中迈出坚实步伐。 2月27日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，以新一代数字技术为代表的第四次工业革命向经济社会各领域全面渗透，国家电网以建设具有中国特色国际领先的能源互联网企业为目标，南方电网全力推进“数字南网”战略建设。公司将结合与国网数科、南网数研院共同合资成立广东数远科技有限公司的契机，发挥各股东方的市场和技术优势，全面深入参与南网数字化转型工作，积极推进电网管理平台（计财域）V2.0的建设和实用化提升，持续在司库管理、财务共享、RPA、移动应用、智能应用等方面完善提升。 投资建议： 远光软件是国内领先的能源领域企业数字化服务提供商，我们预计公司2023年-2025年实现营业收入26.23/33.24/42.08亿元，归母净利润分别为4.29/5.36/6.70亿元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为11.81元，相当于2024年35倍的动态市盈率。 风险提示：电力市场交易推进不及预期；市场竞争加剧风险。 摘要(百万元)主营收入净利润 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表（百万元）货币资金 现金流量表（百万元）净利润