2023年3月第五周债市周报

2023年3月第五周债市周报 YY团队2023/03/31 【大类资产】本周A股震荡微升，新能源及AI+概念板块表现较好，截至周五收盘，上证指数周涨0.46%，报3265.65点，深证成指周涨3.16%，报11634.22点，创业板指周涨3.34%，报2370.38点。国外方面，周五三大指数集体大涨，因通胀降温迹象提振了美联储可能很快结束激进加息的希望。大宗商品方面，各类商品普遍收涨，ICE布油大幅上涨7.16%，DCE铁矿石上涨6.08%。 【资金方面】本周实现净投放8,110亿元，包括3,500亿元7D逆回购到期、 11,610亿元7D逆回购投放。4月3日到4月7日，逆回购到期11,610亿元，较 上期大幅增加8,110亿元。 【利率方面】本周各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率以下行为 主。 一、大类资产 本周A股震荡微升，新能源及AI+概念板块表现较好，截至周五收盘，上证指数周涨0.46%，报3265.65点，深证成指周涨3.16%，报11634.22点，创业板指周涨3.34%，报2370.38点。国外方面，周初随着对银行业担忧有所缓解，美股攀升，周三美联储主席鲍威尔强调年内不会降息，美国财长耶伦表示政府没有考虑给所有银行存款提供保险，银行股开始跌势，周五三大指数集体大涨，因通胀降温迹象提振了美联储可能很快结束激进加息的希望；截至周五收盘，标普500指数周涨3.48%报4109.31点，纳指周涨3.37%报12221.91点。 国债期货方面，2年期、5年期和10年期国债期货分别上涨0.09%、0.15%和0.24%。大宗商品方面，各类商品普遍收涨，ICE布油大幅上涨7.16%，DCE铁矿石上涨6.08%。 表1.大类资产涨跌幅变动 23年3月涨跌幅 2023年涨跌幅 -1.22 1.94 3.10 2.25 12. 3.13 3.51 16.77 2.40 3.06 2.17 0.09 2.42 12. 0.01 -0.02 7.76 -0. -11. -0. 1. 1.40 8.00 0.69 -0. 1.81 17 -0.22 1.86 SHFE螺纹钢 -6.96 75 -2. -4.22 7.16 ICE布油 6.08 78 2.25 6.08 DCE铁矿石 4.66 58 0.68 0.12 SHFE铜 94 15.40 3.77 伦敦银现 25 -5. -0.49 伦敦金现 商品 44 -0.03 人民币指数 -1.15 69 2. -0.98 0.08 美元兑人民币(CFETS) -0.95 11 3. -1.61 0.11 美元兑离岸人民币 -0.86 82 2. -2.28 -0.49 美元指数 汇率 0.21 36 -0. 0.66 0.24 CFFEX10年期国债期货 0.09 36 -0. 0.48 0.15 CFFEX5年期国债期货 债券 27 -0. 0.30 CFFEX2年期国债期货 25 57 1. 1.72 4.49 德国DAX 35 1. -3.10 英国富时100 7.46 43 0. 日经225 11 -1. 6.69 3.37 纳斯达克指数 7.03 61 -2. 3.48 标普500 3.94 36 -11. 5.89 2.56 恒生中国企业指数 41 -9. 2.43 恒生指数 67 36 -2. 9.20 科创50 88 -5. 1.23 创业板指 4.63 10 -2. -0.46 0.59 沪深300 6.47 02 -0. -0.83 0.27 万得全A 股票 23年2月涨跌幅 本周涨跌幅 名称 分类 数据来源：Wind，YY评级 二、资金方面 本周实现净投放8,110亿元，包括3,500亿元7D逆回购到期、11,610亿元 7D逆回购投放。 表2.本周央行货币政策工具运用情况（单位：亿元） 日期 OMO 央行票据互换3个月 净投放 逆回购 逆回购到期 7D 14D 28D 7D 14D 28D 投放 回笼 2023-3-27 2550 300 2250 2023-3-28 2780 1820 960 2023-3-29 2000 670 50 50 1330 2023-3-30 2390 640 1750 2023-3-31 1890 70 1820 总计 11610 3500 8110 数据来源：Wind，YY评级 4月3日到4月7日，逆回购到期11,610亿元，较上期大幅增加8,110亿元。 表3.下周央行货币政策工具到期情况（单位：亿元） 种类 发行缴款量 到期量 净融资量 操作利率 较上期变动 逆回购 11610 8110 MLF&TMLF国库现金定存 数据来源：Wind，YY评级 本周，1年期AAA同业存单收益率下行至2.595%，较上周五低6.50BP；银行间7天质押式回购利率周一大幅上行至3.12%，周内维持高位上行，周五小幅降至3.71%。 图1.资金面情况（%） 银行间质押式回购加权利率:7天逆回购利率:7天 中债商业银行同业存单到期收益率(AAA):1年中期借贷便利(MLF):利率:1年 5 3 1 数据来源：Wind，YY评级 三、利率方面 国债方面，5年期国债230002.IB收盘于2.66%，利率下行0.50BP，成交量最高，达1,262.83亿元；其次为10年期国债230004.IB，收盘于2.85%，成交量达893.86亿元。 国开债方面，10年期国开债220220.IB收盘于3.04%，利率下行0.65BP，成交量最高，达9,611.93亿元，其次为5年期国开债230203.IB收盘于2.80%，成交量达1,682.67亿元。 3.1活跃券表现 表4.本周活跃券成交表现 债券期限 债券代码 收盘(%) 周变化(BP) 周成交量(亿) 国债 1Y 230001.IB 2.19 -5.00 821.05 3Y 200009.IB 2.13 -6.00 301.39 5Y 230002.IB 2.66 -0.50 1,262.83 7Y 230006.IB 2.83 - 679.61 10Y 230004.IB 2.85 -0.79 893.86 30Y 220024.IB 3.23 -0.60 339.96 国开债 1Y 230201.IB 2.38 -7.05 364.25 3Y 230202.IB 2.63 -6.00 513.09 5Y 230203.IB 2.80 -4.33 1,682.67 7Y 190204.IB 2.66 -6.19 41.54 10Y 220220.IB 3.04 -0.65 9,611.93 20Y 210220.IB 3.26 -2.98 136.97 数据来源：Wind，YY评级 3.2曲线变动 本周各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率以下行为主。 表5.本周利率债收益率及变动 期限 国债 (%) 变动 (BP) 国开 (%) 变动 (BP) 口行 (%) 变动 (BP) 农发 (%) 变动 (BP) 1Y 2.23 -6.0 2.39 -6.9 2.40 -5.6 2.41 -6.7 3Y 2.51 -2.9 2.66 -6.0 2.70 -6.0 2.68 -6.0 5Y 2.68 -2.3 2.82 -3.4 2.89 -2.2 2.88 -2.6 7Y 2.83 -2.4 3.01 -1.6 3.00 -1.4 3.02 -1.2 10Y 2.85 -1.5 3.02 -0.3 3.07 -1.1 3.06 -1.3 数据来源：Wind，YY评级 图2.利率债收益率所处分位表 国债国开 数据来源：Wind，YY评级 图3.利率债期限利差所处分位表 国债国开国债国开 数据来源：Wind，YY评级 四、信用债 4.1收益率变化 本周各期限中短票收益率较上周下行。其中3年期AAA中短票收益率和5年期AAA中短票收益率分别下行3.63BP和4.07BP。城投债方面亦以下行为主，3年期AA+城投债收益率下行2.35BP。 中债中短票到期收益率(AAA):1年 中债中短票到期收益率(AAA):3年中债中短票到期收益率(AAA):5年中债中短票到期收益率(AA):1年中债中短票到期收益率(AA):3年中债中短票到期收益率(AA):5年 5.0 5.0 中债城投债到期收益率(AAA):1年 中债城投债到期收益率(AAA):3年中债城投债到期收益率(AAA):5年中债城投债到期收益率(AA):1年中债城投债到期收益率(AA):3年 中债城投债到期收益率(AA):5年 4.0 4.0 3.0 3.0 2.0 2.0 1.0 1.0 图4.本周中短期票据、城投债收益率走势图 2021-3-31 2021-5-31 2021-7-31 2021-9-30 2021-11-30 2022-1-31 2022-3-31 2022-5-31 2022-7-31 2022-9-30 2022-11-30 2023-1-31 2023-3-31 数据来源：Wind，YY评级 4.2信用利差变化 本周，中短票信用利差以上行为主，其中3年期AA中短票信用利差上行 4.33BP。城投债信用利差亦以上行为主，其中3年期AAA城投债信用利差上行 5.62BP。 图5.本周中短期票据、城投债利差走势图 中债中短期票据利差(AAA):1年 中债中短期票据利差(AAA):3年中债中短期票据利差(AAA):5年中债中短期票据利差(AA):1年中债中短期票据利差(AA):3年中债中短期票据利差(AA):5年 中债城投债利差(AAA):1年 中债城投债利差(AAA):3年 中债城投债利差(AAA):5年 中债城投债利差(AA):1年 中债城投债利差(AA):5年 中债城投债利差(AA):3年 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 140 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：Wind，YY评级 4.3信用债YY收益率周度变化 本周城投债收益率以下行为主，弱资质城投债收益率出现上行。 表6.本周城投债收益率周度变化 曲线/期限 0.1 0.25 0.5 0.75 1 1.5 2 2.5 3 4 5 7 9 3 2.51/2.64 2.64/2.70 2.74/2.76 2.81/2.81 2.86/2.85 2.95/2.91 3.02/2.98 3.08/3.04 3.14/3.09 3.24/3.20 3.34/3.31 3.51/3.51 3.68/3.71 4 2.57/2.68 2.71/2.77 2.82/2.85 2.90/2.91 2.96/2.95 3.05/3.03 3.14/3.11 3.21/3.17 3.27/3.23 3.40/3.35 3.51/3.46 3.73/3.68 3.93/3.89 5 3.06/2.99 3.01/2.96 3.02/2.97 3.05/3.01 3.10/3.05 3.20/3.16 3.31/3.27 3.43/3.39 3.55/3.51 3.80/3.76 4.06/4.02 4.59/4.54 5.12/5.06 6 3.22/3.14 3.22/3.14 3.29/3.21 3.38/3.29 3.48/3.39 3.68/3.60 3.90/3.82 4.12/4.04 4.34/4.26 4.79/4.72 5.25/5.18 6.17/6.11 7.10/7.04 7 3.42/3.39 3.69/3.70 3.95/3.99 4.14/4.19 4.30/4.35 4.58/4.64 4.83/4.89 5.07/5.12 5.30/5.34 5.74/5.77 6.16/6.17 6.98/6.95 7.78/7.70 8 3.84/3.86 4.31/4.37 4.7