持续看好AI及国产化大方向

市场整体上行，半导体指数上涨0.87%。 本周（2023/03/27-2023/03/31）市场整体上行，沪深300指数上涨0.59%，上证综指下跌0.53%，深证成指上涨0.79%，创业板指数上涨1.23%，中信电子指数下跌0.90%，半导体指数上涨0.87%。其中：半导体设计下跌1.2%、半导体制造上涨0.1%（中芯国际A股跌1.36%、中芯国际H股涨3.68%）、半导体封测下跌2.3%、半导体材料上涨4.0%、半导体设备上涨5.4%（中微公司涨15.1%，华海清科涨11.0%，芯源微涨10.9%，华峰测控涨9.4%，长川科技涨7.6%）、功率半导体下跌1.0%。 1）目前国家对集成电路产业重视程度升级，产业政策力度有望加大，国产替代将加速推进。建议关注半导体关键设备、零部件、材料以及Chiplet等投资机遇。 2）近期海内外巨头陆续发布AIGC产品，带动AI产业链受到市场广泛关注，算力+存储等AI底层核心重要性凸显，有望催化半导体成长。建议关注AIGC相关投资机会。 行业新闻 1）网络安全审查办公室对美光公司在华销售产品启动网络安全审查 为保障关键信息基础设施供应链安全，防范产品问题隐患造成网络安全风险，维护国家安全，依据《中华人民共和国国家安全法》《中华人民共和国网络安全法》，网络安全审查办公室按照《网络安全审查办法》，对美光公司（Micron）在华销售的产品实施网络安全审查。 2）彭博推出BloombergGPT，拥有500亿参数且专门用于金融领域 3月30日，根据彭博社发布的研究报告显示，其构建了迄今为止最大的特定领域数据集，并训练了专门用于金融领域的LLM，开发了拥有500亿参数的语言模型——BloombergGPT。 该模型依托彭博社的大量金融数据源，构建了一个3630亿个标签的数据集，支持金融行业内的各类任务，在执行金融任务上的表现远超过现有模型，在通用场景上的表现与现有模型也能一较高下。 3）日本将从7月起对23种芯片制造设备施加限制 3月31日，日本政府称，将从7月份开始对23种芯片制造设备施加限制，以配合美国遏制中国制造先进芯片能力的举措。日本贸易和工业部长在一份新闻稿中表示，将对用于芯片制造的六类设备实施出口管制，包括清洁、沉积、光刻和蚀刻等。它没有将中国指定为这些措施的目标，称设备制造商将需要为所有地区寻求出口许可，并补充说其目标是阻止先进技术被用于军事目的。 重要公告 中芯国际：公司发布2022年度报告，全年实现营业收入495.2亿元，YoY+39.0%；归母净利润121.3亿元，YoY+13.0%；扣非归母净利润97.6亿元，YoY+83.4%；毛利38%，创历史新高，YoY+9pcts。22Q4实现营业收入117.5亿元，YoY+14.6%，QoQ-10.8%； 归母净利润27.4亿元，YoY-19.7%，QoQ-12.6%，扣非归母净利润17.9亿元，YoY+12.5%，QoQ-35.9%；毛利率33%，YoY+0.5pcts，QoQ-6.1pcts。Q4业绩环比下降系产能利用率下降，稼动率79.5%，创历史新低，2015Q1-2022Q3单季度稼动率最低为17Q3的83.9%。 华虹半导体：公司发布2022年度报告，全年实现营业收入24.8亿美元，创历史新高，YoY+51.8%；归母净利润4.5亿美元，YoY+72.1%；毛利率34.1%，YoY+6.4pcts，主要系平均销售价格上涨以及产品组合优化，部分被折旧费用增加所抵销；净利率16.3%，YoY+2.3pcts。 22Q4实现营业收入6.3亿美元，YoY+19.3%，QoQ+0.03%；归母净利润1.59亿美元，YoY+89.2%，QoQ+53.2%；毛利率38.2%，YoY+8.9pcts，QoQ+1.0pcts，得益于ASP上涨及产品组合优化；净利润率29.5%，YoY+12.8pcts，QoQ+19.1pcts。 投资建议：建议关注AI以算力为基础的芯片供应链机遇： （1）AI算力芯片：寒武纪、景嘉微； （2）AI应用：大华股份、海康威视； （3）服务器产业链：工业富联、沪电股份、深南电路； （4）C端AI应用：国光电器、漫步者；瑞芯微、晶晨股份、乐鑫科技、恒玄科技、中科蓝讯； （5）Chiplet：华海清科、通富微电、华峰测控、长电科技、长川科技、兴森科技。 国产化产业链机会： （1）设备：中微公司、拓荆科技、芯源微、北方华创、精测电子； （2）零部件：福晶科技、茂莱光学、江丰电子、正帆科技、富创精密、新莱应材； （3）材料：沪硅产业、立昂微、安集科技、鼎龙股份。 风险提示：需求不及预期、产能瓶颈的束缚、大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时。 一、行情回顾：市场整体上行，半导体指数上涨0.87% 本周（2023/03/27-2023/03/31）市场整体上行，沪深300指数上涨0.59%，上证综指下跌0.53%，深证成指上涨0.79%，创业板指数上涨1.23%，中信电子指数下跌0.90%，半导体指数上涨0.87%。其中：半导体设计下跌1.2%、半导体制造上涨0.1%、半导体封测下跌2.3%、半导体材料上涨4.0%、半导体设备上涨5.4%、功率半导体下跌1.0%。 当周（2023/03/27-2023/03/31）费城半导体指数上涨3.51%，台湾半导体指数周下跌1.08%。 图表1：费城半导体指数 图表2：全球半导体月度销售额及增速 图表3：A股半导体指数 图表4：中国台湾半导体指数 图表5：细分板块估值情况（2022） 图表6：本周半导体各细分板块涨跌幅情况 图表7：上周半导体行业涨跌幅前五公司 图表8：上周半导体行业涨跌幅后五公司 截至3月31日，A股半导体公司总市值达34444.67亿元，环比上涨0.86%。其中：设计板块公司总市值9164亿元，环比下跌0.94%；制造板块公司总市值6494亿元，环比上涨1.0%；设备板块公司总市值5862亿元，环比上涨6.19%；材料板块公司总市值4737亿元，环比上涨3.24%；封测公司总市值1833亿元，环比下跌2.23%；功率板块总市值6724亿元，环比下跌1.46%。 图表9：A股半导体板块公司总市值（亿元） 图表10：A股半导体设计板块公司总市值（亿元） 图表11：A股半导体制造板块公司总市值（亿元） 图表12：A股半导体设备板块公司总市值（亿元） 图表13：A股半导体材料板块公司总市值（亿元） 图表14：A股半导体封测板块公司总市值（亿元） 图表15：A股半导体功率板块公司总市值（亿元） 当周（2023/03/27-2023/03/31）沪/深股通总体增持半导体板块。沪/深股通持股市值前20的企业中，14家企业获增持，6家企业被减持。增持金额前三公司为兆易创新（4.17亿元）、大族激光（3.96亿元）、北方华创（3.60亿元），减持金额前三公司为紫光国微（-5.52亿元）、TCL中环（-2.92亿元）、斯达半导（-2.06亿元）。 图表16：沪/深股通半导体板块持仓情况（按持股市值排名） 二、行业新闻：网信办对美光在华销售产品实施安全审查 网络安全审查办公室对美光公司在华销售产品启动网络安全审查 为保障关键信息基础设施供应链安全，防范产品问题隐患造成网络安全风险，维护国家安全，依据《中华人民共和国国家安全法》《中华人民共和国网络安全法》，网络安全审查办公室按照《网络安全审查办法》，对美光公司（Micron）在华销售的产品实施网络安全审查。 新闻链接：https://mp.weixin.qq.com/s/IuhRpLrsQcpg00AEiTVqPg彭博推出BloombergGPT，拥有500亿参数且专门用于金融领域 3月30日，根据彭博社发布的研究报告显示，其构建了迄今为止最大的特定领域数据集，并训练了专门用于金融领域的LLM，开发了拥有500亿参数的语言模型——BloombergGPT。该模型依托彭博社的大量金融数据源，构建了一个3630亿个标签的数据集，支持金融行业内的各类任务，在执行金融任务上的表现远超过现有模型，在通用场景上的表现与现有模型也能一较高下。 新闻链接：https://wallstreetcn.com/articles/3685406 日本将从7月起对23种芯片制造设备施加限制 3月31日，日本政府称，将从7月份开始对23种芯片制造设备施加限制，以配合美国遏制中国制造先进芯片能力的举措。日本贸易和工业部长在一份新闻稿中表示，将对用于芯片制造的六类设备实施出口管制，包括清洁、沉积、光刻和蚀刻等。它没有将中国指定为这些措施的目标，称设备制造商将需要为所有地区寻求出口许可，并补充说其目标是阻止先进技术被用于军事目的。 新闻链接：https://mp.weixin.qq.com/s/PXrhNPO8gKXyt82By_XbFg 商务部部长王文涛会见ASML全球总裁 3月28日，商务部部长王文涛会见荷兰阿斯麦公司全球总裁温宁克。王文涛强调，中国坚定不移推进高水平开放，愿为包括阿斯麦公司在内的跨国公司来华发展创造良好营商环境，并提供高效服务。其强调：“希望阿斯麦坚定对华贸易投资合作信心，为中荷经贸合作作出积极贡献，并共同维护全球半导体产业链供应链稳定。”双方还就阿斯麦在华发展等议题进行了交流。 新闻链接：https://mp.weixin.qq.com/s/0_C3mwuXRGQvvJuL3vZrgw 三、板块跟踪：持续看好AI及半导体国产化大方向 功率：本周IGBT指数下跌0.3%。宏微科技跌8.2%，东微半导跌7.0%，时代电气跌6.9%，扬杰科技跌3.2%，士兰微涨1.8%。当前IGBT景气仍处于较高位臵，从边际趋势看，市场担忧IGBT景气中长期的周期变化。 硅片：本周半导体材料硅片板块整体上涨，其中立昂微上涨8.83%，TCL中环上涨7.33%，神工股份上涨6.73%，沪硅产业上涨3.04%，中晶科技下跌2.53%。 光刻胶：本周光刻胶板块整体上涨，其中晶瑞电材涨21.05%，主要受益于国家大基金（二期）战投入股，另外彤程新材涨2.86%，上海新阳涨1.31%，南大光电跌0.55%，华懋科技跌2.37%，雅克科技跌2.87%。目前中高端KrF、ArF国产化率极低，作为壁垒最高的半导体材料之一，光刻胶的自主化已成为国家战略，下游晶圆厂验证意愿持续加强，给国产光刻胶的切换与导入带来历史性机遇。此外，随着中美摩擦进一步演化，美国、日本对国内先进制程的封锁或将进一步延伸到半导体关键材料，光刻胶国产替代有望提速。 模拟：本周板块震荡，涨跌幅在-20%~+5%不等。板块前期上涨较多，主要是市场预期今年周期将有望触底回升，提前布局。我们认为，后续建议关注回调性机会，优选今年业绩确定性高的优质龙头标的，及去年表现较差但今年景气度复苏后弹性较大的标的。 MCU：本周板块震荡，涨跌幅在-6%~+7%不等。板块前期上涨较多，主要是市场预期今年周期将有望触底回升，提前布局。后期建议关注回调性机会。 设备：Wind半导体设备指数本周涨2.2%。中微公司涨15.1%，华海清科涨11.0%，芯源微涨10.9%，华峰测控涨9.4%，长川科技涨7.6%，华亚智能跌2.1%，至纯科技跌0.5%。中微公司本周涨幅较大，公司22年营收同比增长52.5%，净利同比增长15.7%，业绩表现亮眼。当前外部制裁不断加剧，设备国产化是国家战略方向，国产替代进程正加速推进，相关政策有望发力，我们看好设备板块。 制造：本周华虹半导体跌0.57%，中芯国际A股跌1.36%、中芯国际H股涨3.68%。本周中芯国际公布22年业绩，营收同比增长39.0%，净利同比增长13.0%，业绩表现亮眼。中芯国际目前处于景气底部，22Q4稼动率为79.5%（创历史新低），23Q1稼动率预计环比持平或降低。受产能利用率降低影响，Q1指引毛利率约20%，