机械设备行业跟踪周报：看好国产化加速的智能制造及机器人产业，推荐高景气持续的专用设备板块

1.推荐组合 三一重工、杭可科技、柏楚电子、晶盛机电、联赢激光、恒立液压、杰瑞股份、奥普特金博股份、奥特维、华测检测、先惠技术 2.投资要点 通用自动化：工信部等印发智能制造及机器人产业规划，国产化有望加速 工信部等联合印发“十四五”智能制造及机器人产业发展规划，要求大力发展智能制造产业和工业机器人产业。（1）智能制造：要求至2025年70%的制造业企业基本实现数字化，智能制造装备和工业软件市场满足率分别超过70%和50%。（2）工业机器人：要求十四五期间，推动机器人核心零部件及整机综合性能实现突破，机器人产业营收年均增速超过20%，并打造一批具有国际竞争力的龙头企业。 看好工业机器人国产化加速，国产龙头步入快速成长期。我国工业机器人行业仍处于转型升级的关键期，在关键零部件自制率，高端产品国产化率等方面仍落后于日韩等发达国家，而政策扶持将进一步推动机器人行业国产化加速，国产龙头有望步入快速成长期。投资建议：减速机推荐绿的谐波、国茂股份；刀具推荐华锐精密，建议关注欧科亿；工业机器人推荐埃斯顿；机床推荐科德数控、国盛智科，建议关注海天精工、创世纪。 锂电设备：一二线电池进入产能高速扩张期，龙头设备商稀缺性显现 动力电池扩产加速，宁德时代至2025年规划产能有望超670GWh，2025年比亚迪规划产能有望超过600GWh，蜂巢2025年规划产能600GWh，中航锂电2025年规划产能 500GWh，亿纬锂能2023年规划200GWh，国轩高科2025年规划产能300GWh。目前锂电设备进入卖方市场，后段设备龙头杭可科技拟定增23亿元扩产&加码信息化&海外布局，我们预计2022年底公司定增扩产项目达产后产能约60-70亿元。 锂电设备商注重盈利能力提升，规模效应即将凸显。2021年10月以来，先导智能&杭可科技&利元亨均推出限制性股票激励计划（草案），从业绩目标上来看，三者均注重盈利能力的提升，我们认为规模效应下锂电设备商净利率将持续提升。投资建议：重点推荐【先导智能】【杭可科技】【联赢激光】【利元亨】【先惠技术】，建议关注【海目星】【斯莱克】。 光伏设备：迈为股份PECVD设备入选能源领域首台（套），技术突破获认可推动产业化国家能源局综合司近日公示2021年度能源领域首台（套）重大技术装备项目清单，迈为股份HJT2.0 PECVD量产设备入选。首台（套）重大技术装备（以下简称“首台套”）指国内实现重大技术突破、拥有知识产权、尚未取得市场业绩的装备产品，HJT设备首次入选印证国家能源局对迈为股份HJT核心设备PECVD技术突破的认可。 据迈为股份官方公众号12月23日推文，公司推出全新全开口太阳能电池钢板印刷技术，相较传统丝网印刷技术，在制造相同效率电池的情况下，净节省20%左右的银浆。我们判断如果全开口钢板印刷技术导入HJT量产，HJT电池单片银浆耗量将从180mg降低20%至140mg，叠加2022年推广的SMBB，可以降低到110mg，再加上2022H2将验证完成的银包铜（60%银，40%铜），单片耗量降至70mg以下，低于PERC的90mg。我们认为2021-2022年是HJT降本的关键节点，我们判断2022年HJT新增产能将达20-30GW，随着 2022年底HJT制造成本与PERC打平和更低，我们判断2023年将有HJT较大规模扩产，龙头设备商将充分受益。投资建议：电池片设备推荐迈为股份、捷佳伟创，建议关注金辰股份；硅片设备推荐晶盛机电；组件设备推荐奥特维；热场推荐金博股份。 工程机械：11月挖机销量同比-37%，建议关注稳增长板块边际改善趋势 11月挖机销量20,444台，同比-37%，国内市场阶段性承压。其中出口6,430台，同比+89.0%，单月出口再创新高。11月挖机销量同比降幅较大，主要系：（1）基建+地产两大下游投资承压；（2）下游项目开工率不足。 降准释放稳增长预期，关注稳增长板块边际改善趋势。12月6日，央行定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放1.2万亿元资金，用于支持中小企业和新能源新基建。行业基本面方面，基于基数效应，我们预计2022年二季度行业同比增速较一季度明显改善，关注基建板块、行业数据边际改善趋势。推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。 机器视觉行业：智能制造大趋势下的长坡厚雪赛道 我国机器视觉正迅速发展，是长坡厚雪赛道。①2016-2019年全球机器视觉市场规模CAGR达18%；我国机器视觉起步较晚，但增速高于全球水平，2015-2019年CAGR达35%。②作为全球第一大制造国，我国机器视觉渗透率偏低，有较大成长空间，中国产业信息网预测2023年我国机器视觉行业规模有望达到197亿元，2019-2023年CAGR达17.6%。 机器视觉行业盈利水平出色，本土企业方兴未艾。①国内机器视觉已形成完备的产业链，相关企业涵盖零部件供应商和集成开发商两大类；②机器视觉中游环节的零部件企业普遍具备较强盈利能力，龙头企业毛利率常年维持在70%以上。③大量的资金涌入，促进本土企业的快速发展。推荐奥普特，建议关注矩子科技，以及即将上市的凌云光、中科微至。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续。 1.建议关注组合 表1：建议关注组合所处领域 2.本期报告 【新锐股份】深度报告：具备全球竞争力的矿用硬质合金龙头 【迈为股份】公司点评：OLED面板设备突破大客户京东方，供货国内首台OLED弯折激光切割设备 3.核心观点汇总 通用自动化：工信部等印发智能制造及机器人产业规划，国产化有望加速 12月28日，工信部等联合印发“十四五”智能制造及机器人产业发展规划，要求大力发展智能制造产业和工业机器人产业。 （1）智能制造：要求至2025年70%的制造业企业基本实现数字化，智能制造装备和工业软件市场满足率分别超过70%和50%。 （2）工业机器人：要求十四五期间，推动机器人核心零部件及整机综合性能实现突破，机器人产业营收年均增速超过20%，并打造一批具有国际竞争力的龙头企业。 看好工业机器人国产化加速，国产龙头步入快速成长期。我国工业机器人行业仍处于转型升级的关键期，在关键零部件自制率，高端产品国产化率等方面仍落后于日韩等发达国家，而政策扶持将进一步推动机器人行业国产化加速，国产龙头有望步入快速成长期： （1）绿的谐波：国内谐波减速器龙头，产品性能已达国际领先水平，在短期行业供不应求背景下，产能迅速扩张、市场份额不断提升。 （2）埃斯顿：国内工业机器人龙头，拥有自动化部件和工业机器人两大核心业务，下游重点覆盖锂电光伏等新兴行业。2021年公司机器人出货量预计达1万台，机器人本体业务发展迅速。 投资建议：减速机推荐绿的谐波、国茂股份；刀具推荐华锐精密，建议关注欧科亿；工业机器人推荐埃斯顿；机床推荐科德数控、国盛智科，建议关注海天精工、创世纪。 半导体设备：国产替代加速，看好清洗设备率先国产化 受益于下游需求高涨，半导体设备出货额维持高位。2021年1-9月全球半导体行业持续高增，2021年1-9月全球半导体销售额累计为3915.4亿美元，同比+23.1%，其中9月全球半导体销售额482.8亿美元，同比+27.5%。半导体设备出货额维持高位，2021年1-9月全球半导体设备销售额为752.3亿美元，同比+45.46%，2021年9月与10月北美半导体设备制造商出货额分别达37.2/37.4亿美元，同比+35.6%/41.3%，行业高增长主要系下游5G应用、人工智能、云计算等需求高增拉动所致。中国市场方面，2021年1-9月中国半导体销售额为1369.4亿美元，同比+24.8%；2021年1-9月中国大陆半导体设备销售额为214.5亿美元，同比+56.46%，占全球半导体设备销售额28.5%。 晶圆厂上修资本支出，利好半导体设备厂商。台积电上调2021年资本开支至300-310亿美元，并宣布未来3年将投入1000亿美元大举扩产。2021前三季度台积电资本支出215.8亿美元，同比+53.6%。中芯国际2021前三季度资本开支23.86亿美元，同比-45.8%，主要受美国制裁影响，扩产进程有所放缓，其中Q3单季度资本开支10.81亿美元，环比+40.2%，我们认为下游需求持续高增，公司将加快资本开支执行力度，Q4资本开支将有所改善，利好设备厂商。 国内FAB厂商招标持续进行，国产设备商中标率提升。2021年9月以来，1）华力集成：新增设备中标共8台，其中国产设备1台。2）长江存储：新增设备中标共325台，其中国产设备105台，国产化率32%。3）中芯绍兴：新增设备中标共141台，其中国产设备59台，国产化率42%。4）华虹半导体（无锡）：新增设备中标11台，国产设备商中标4台。5）积塔半导体：新增设备中标19台，国产设备商中标9台。 看好清洗设备率先国产化，国内双龙头将步入快速成长期。清洗机的技术门槛相对较低，我们认为比较容易率先实现全面国产化。清洗设备在半导体设备市场中价值量占比约5-6%，未来清洗机的占比整线的比例未来有望提高至10%。全球清洗设备市场由DNS、TEL、Lam等海外龙头主导，盛美半导体已在本土实现国产替代突破，2019年在中国大陆招标的中标占比（按数量）达到20.5%，我们预计未来到2025年清洗设备有望实现50%国产化率，国产清洗设备双龙头将快速成长。（1）盛美上海以清洗设备起家，已构建起湿法&干法设备并举的半导体设备平台，在湿法工艺下，公司横向拓展先进封装湿法&电镀设备；公司以立式炉管为基础实现干法设备的平台化扩张，前期集中在LPCVD，再向氧化炉&扩散炉发展，最后应用于ALD，2020年公司实现首台设备销售，伴随后续产品放量，进一步打开成长空间。（2）至纯科技：清洗机业务获核心客户重复订单，国产化率提升拓宽成长空间，公司已经具备生产8-12寸高阶单晶圆湿法清洗设备和槽式湿法清洗设备的相关技术。 受益于下游行业高景气，半导体设备精密结构件制造商迎黄金发展期。华亚智能主营半导体设备结构件，受益于半导体设备行业高景气、国产客户渗透率提升，公司业绩高增，同时公司加速扩张产能，2021-2023年公司结构件年产值规划分别为4.5/6.5/10亿元（不含装配业务），三年CAGR达50%，充分释放业绩弹性。公司已切入AMAT、中微公司等龙头供应链体系，客户壁垒高，公司稀缺性明显，为国内规模最大的半导体设备结构件供应商，扩产及交付优势明显；随着设备国产化加速、公司产品已进入中微公司、北方华创等龙头供应链体系，国产客户渗透率有望持续提升。 投资建议：重点推荐【中微公司】进入全球供应链的国产刻蚀设备龙头；重点推荐【北方华创】多业务布局的晶圆设备龙头；重点推荐【盛美上海】【至纯科技】国内清洗设备龙头，处于产能扩张阶段；重点推荐【华峰测控】半导体测试机龙头，产品生态不断完善；重点推荐【长川科技】半导体测试设备平台型公司；重点推荐【华亚智能】半导体精密金属件领先供应商；建议关注【华兴源创】半导体测试设备新进入者。 工程机械：11月挖机销量同比-37%，建议关注稳增长板块边际改善趋势 11月挖机销量同比-37%，国内市场阶段性承压。2021年11月挖机销量20,444台，同比-36.6%（基本符合CME此前预期-38%）。其中国内销量14,014台，同比-51.4%； 出口6,430台，同比+89.0%，单月出口再创新高。从结构上看，11月国内小/中/大挖销量分别为8,806/3,327/1,881台，分别占比62.8%/23.7%/13.4%，同比+3.10/-4.10/+0.90pct，下游地产承压，中挖占比下降。 2021年1-11月累计销售挖机318,746台，同比+7.7%；其中国内销售258,934台，同比-2.5%；出口59,812台，同比+95.9%；出口销量占总销量比重18.8%，维持上行趋势。海外市场复苏、国产品牌全球化驱动下，出口继续保持