非金属建材周报（23年第13周）：项债发行保持较快节奏，地产销售持续复苏

专项债发行保持较快节奏，助力有效投资落地。根据财政部最新发布数据，今年1-2月新增专项债发行8829亿，完成全年发行计划的21.76%。根据3月发行数据统计测算，今年一季度全国新增专项债进度已经超过三分之一，与去年同期的较快发行节奏保持相当，有助于尽快助力项目落地，扩大有效投资，巩固基建投资增长。 地产销售持续复苏，政策继续助力需求修复。本周房地产市场成交持续改善，30大中城市商品房成交面积453.19万平，分别环比/同比提高19.32%/57.92%。政策方面，3月30日，自然资源部、中国银行保险监督管理委员会联合印发《关于协同做好不动产“带押过户”便民利企服务的通知》，促进盘活二手房市场、带动一手房交易；同时，本周厦门、郑州、中山、贵阳等多地陆续出台放松限购或公积金调整政策，助力地产需求修复。 地产链头部企业仍是配置重点，关注需求释放和降库节奏。当前子行业跟踪及投资建议如下： 水泥：需求继续弱势运行，为稳定水泥价格和盈利，部分地区陆续发布4月或二季度错峰生产计划，将减产30%-70%。截至3月31日，全国P.O42.5高标水泥平均价为438.5元/吨，环比上升0.04%，同比下降13.99%。本周全国水泥库容比为64.5%，环比上升4.2pct，同比下降0.6pct。推荐关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份。 玻璃：①浮法玻璃：市场交投维持尚可，价格稳中有涨，部分区域厂家库存降至较低位。本周国内浮法玻璃主流均价1806.45元/吨，环比上涨1.51%,重点省份生产企业库存4008万重箱，环比减少7.00%。短期来看，中下游刚需补货仍有支撑，但未来供应压力增加，叠加清明前后雨水天气增多，市场上涨节奏预期或有所放缓；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。②光伏玻璃：近期随着招标项目启动，部分刚需补库备货，需求具备支撑，主流报价暂稳。3.2mm原片主流价格17.5元/平米， 3.2m m镀膜主流价格为25.47元/平米，3.2mm钢化主流价格为25.5元/平米，均环比持平，库存天数23.39天，环比减少6.89%。短期受库存连续下降影响，市场推涨较为积极，预计近期价格稳中偏强运行。 玻纤：①无碱粗纱市场价格维持稳定，各厂周内报价无明显变化，市场中下游多按需采购，整体备货意向仍偏一般。②电子纱多数厂商出货未见明显起色。短期来看，玻纤市场需求恢复较弱，但成本支撑下，预计短期稳价运行；中长期来看，在双碳目标背景以及大数据时代背景下，细分市场风电、汽车、电子等领域需求有望持续增长，玻纤有望迎来更大市场空间，看好玻纤需求中长期成长性，推荐中国巨石，中材科技； 其他建材：近期地产高频数据数据明显回升，同时保交楼效果正逐步显现，预计后续复苏有望逐步由二手房向新房市场扩散延伸，带动地产链进入修复区间。当前地产链头部企业仍是板块配置重点，推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、铝模板行业。 风险提示：基建地产运行低于预期；成本上涨超预期 图图图图图图图 .........................................................................................................................38：石油焦价格走势（元/吨） 15 15 15 15 16 16 16 ...................................................................................................39：液化天然气（LNG）价格走势（元/吨） .................................................................................................................40：全国重质纯碱主流价（元/吨） .........................................................................................................41：全国SBS改性沥青平均价（元/吨） ..............................................................................................42：30大中城市商品房当周成交面积（万平） ..................................................................................................43：30大中城市商品房当周成交套数（套） ........................................................................................44：100大中城市供应/成交土地面积（万平，%） 表表表 .....................................................................................................1：常用原材料价格变动（单位：元/吨） 15 19 21 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 .............................................................................................3：下周重大事项提醒（2023.4.3-2023.4.9） 市场表现一周回顾 2023.3.27-2023.4.2，本周沪深300指数上涨0.59%，建筑材料指数（申万）下跌1.92%，建材板块跑输沪深300指数2.51pct，位居所有行业中第17位。近三个月以来，沪深300指数上涨4.63%，建筑材料指数（申万）上涨1.92%，建材板块跑输沪深300指数2.71pct。近半年以来，沪深300指数上涨6.47%，建筑材料指数（申万）上涨7.10%，建材板块跑赢沪深300指数0.64pct。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为：玻璃（+1.10%）、防水材料（+0.90%）、塑料管（-0.50%）；涨跌幅居后3位的板块为：陶瓷、瓷砖（-5.10%）、门窗幕墙（-4.40%）、木材（-4.10%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：海南瑞泽（+9.2%）、永和智控（+7.6%）、金刚玻璃（+6.6%）、石英股份（+5.9%）、福莱特（+4.3%），居后5位的个股为：光威复材（-14.7%）、蒙娜丽莎（-8.1%）、丽岛新材（-8.0%）、宁夏建材（-7.9%）、友邦吊顶（-6.8%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格上升0.04%，库容比环比上升4.2pct 全国P.O42.5高标水泥平均价为438.5元/吨，环比上升0.04%，同比下降13.99%。 本周全国水泥库容比为64.5%，环比上升4.2pct，同比下降0.6pct。 价格上涨地区为四川、湖北和江西等局部地区，幅度20-50元/吨。月底，国内水泥市场需求继续弱势运行，全国水泥企业平均出货率维持在61%，长三角地区雨水天气减少，企业出货量恢复到7-8成；珠三角及周边地区受持续强降雨天气影响，出货量下滑到5成左右；西北、西南和华北地区环比基本保持稳定。价格方面，整体保持平稳，局部地区延续前期震荡调整走势。尽管市场处于传统需求旺季，但由于市场供求压力依旧较大，为稳定水泥价格和盈利，部分地区如贵州、重庆、四川、江西、福建、湖南和广西陆续发布4月或二季度错峰生产计划，将减产30%-70%。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格大体平稳。京津唐地区水泥价格稳定，北京地区水泥需求维持在8成左右；唐山地区7-8成，库存50%-60%；天津地区本周出货量环比略有提升，增加至6-7成。据企业反馈，随着需求趋于稳定以及水泥生产成本持续高位运行，为提升盈利，各企业计划于清明节前后推涨水泥价格。河北石家庄、邯邢等地区水泥企业计划于4月1日推涨价格30元/吨，受煤炭等原材料价格上涨以及环保管控力度加大影响，水泥生产成本不断增加，为改善经营状况，主导企业积极引领价格上涨；企业发货保持在6-8成，库存高位运行，后期价格落实情况需跟踪。张家口地区水泥价格下调10-20元/吨，下游需求启动缓慢，企业出货仅在2-3成水平，库存高位运行，为刺激下游拿货，价格出现回落。 东北地区水泥价格以稳为主。辽宁葫芦岛、朝阳和本溪地区水泥价格回落20-30元/吨。价格下调原因：一是新开基建项目尚未用到水泥，市场需求表现清淡，企业发货仅在3-4成；二是周边地区水泥价格均降至低位，为维护市场份额，企业陆续下调价格。沈阳和辽阳地区水泥价格在底部保持稳定，市场需求环比无明显变化，企业发货仍在4成左右，库存高位运行。 华东地区水泥价格大稳小动。江苏南京和镇江地区水泥价格平稳，天气好转，水泥需求快速恢复，企业发货提升到8成左右，库存中高位运行。苏锡常地区水泥价格暂稳，雨水天气减少，下游需求有所恢复，但因外来水泥增加，本地企业出货暂未恢复到前期高峰水平，出货在7-8成，库存升至中高位，据市场反馈，个别企业价格有优惠情况，幅度10元/吨，主导企业意愿稳价为主。苏北连云港和宿迁地区水泥价格下调20-30元/吨，价格回落主要是市场需求表现一般，且山东低价水泥不断冲击，为缩小价差，维护市场份额，企业陆续下调价格。淮安和盐城地区水泥价格暂稳，雨水天气减少，水泥需求有所恢复，但由于市场资金短缺，工程项目和搅拌站开工不足，企业发货仅在6-7成，企业报价以稳为主。 中南地区水泥价格出现回落。广东珠三角地区遭遇持续雨水天气，且降雨量较大，市场成交受阻，水泥需求大幅下滑，企业发货降至4-6成，库存升至中高位，加之西江水位上升后，通航能力恢复，广西水泥大量涌入，个别企业价格出现小幅暗降，后期价格有整体下行预期。粤东地区水泥价格稳定，雨水天气增多，下游需求环比大幅回落，企业日出货在5成左右，因部分企业熟料生产线3月底刚刚复产，短期熟料库存低位，水泥库存中等或偏高水平。据了解，广东地区二季度暂无错峰生产安排。 西南地区水泥价格涨跌互现。四川成都、德绵地区水泥企业公布价格上调50元/吨，价格上调，一方面，近期阶段性降雨对市场需求影响有限，企业发货稳定在7-8成，库存多处于中等或偏低水平；另一方面，水泥企业计划4月份执行错峰生产13天，减产40%，市场供应将减少，支撑价格上涨。宜宾和泸州地区水泥价格同步上涨40元/吨，市场需求表现一般，企业发货在6-7成，因周边地区价格偏低，价格能否落实到位性待跟踪。 西北地区水泥价格保持平稳。甘肃兰州以及周边地区水泥价格平稳，下游需求环比变化不大，企业出货维持在6-7成水平，生产恢复正常生产，出货较差的企业库存高位承压，但由于当前价格已临近底部，继续下行空间有限，短期价格以稳为主。酒泉、嘉峪关地区水泥价格平稳，受