建筑建材行业周报：持续看好复苏推动的基本面回升

xx 持续看好复苏推动的基本面回升 建筑建材 证券研究报告行业研究 行业周报建筑建材任菲菲建筑建材行业首席分析师执业编号：S1500522020002联系电话：13046033778邮箱：renfeifei@cindasc.com段良弨建筑建材行业研究助理联系电话：13910500006邮箱：duanliangchao@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 持续看好复苏推动的基本面回升 2023年04月03日 本期内容提要: 行业： 3月投资经济指标持续好转，建筑业有望持续复苏。李强总理在参加博鳌 亚洲论坛2023年年会时提出“前两个月中国经济已经呈现出恢复向好的态势，从3月份情况来看，比1、2月份情况更好，特别是消费、投资等主要经济指标”。此外，在近期雨水天气影响下，水泥、砂石发货量仍然呈现复苏。加之需求端预期持续向好，有望带动房地产回暖和基础设施投资加大，带动建筑业持续复苏。 建筑业PMI持续维持扩张区间。统计局3月31日发布采购经理指数，建筑业呈现加速扩张。随着气候转暖各地工程施工进度加快推进，建筑业生产活动扩张加快，商务活动指数为65.6%，较上月提升5.4个百分点。从企业用工看，建筑业企业用工需求持续增加，从业人员指数为51.3%，连续三个月保持在扩张区间。从市场预期看，业务活动预期指数为63.7%，连续4个月位于高位景气区间，建筑业企业对近期市场发展前景比较乐观。 水泥：华南强降雨持续，需求继续弱势运行 上周全国水泥市场平均价格环比继续保持平稳。价格回落地区主要有山东南部、湖南和贵州，幅度15-30元/吨；价格上涨区域为四川和湖北等局 部地区，幅度20-50元/吨。 未来价格我们预计将整体保持平稳，局部地区延续前期震荡调整走势。尽管市场处于传统需求旺季，但由于市场供求压力依旧较大，为稳定水泥价格和盈利，部分地区如贵州、重庆、四川、江西等地或陆续发布4月或二季度错峰生产计划，有望减产30%-70%。 价格：截至2023年3月31日，全国主要城市水泥价格442.1元/吨，环比+0.04%，同比-13.61%。 出货率：三月底，国内水泥市场需求继续弱势运行，全国水泥企业平均出货率维持在61%，华东地区雨水天气减少，企业出货量恢复到7成；华南地区受持续强降雨天气影响，出货量下滑到5成左右；西北、西南和华北地区环比基本保持稳定。 开工率：截至2023年3月30日，全国水泥开工率为55.17%，环比 +1.63pct，同比+9.55pct。 库容比：截至2023年3月31日，全国水泥库容比为64.5%，环比 +4.19pct，同比-0.63pct。 玻璃：浮法累库缓解价格小幅提升，光伏需求向好 5mm浮法玻璃价格：截至2023年3月30日，全国5mm浮法白玻价格为 94.39元/重箱，环比+0.96%，同比-10.77%。 光伏玻璃价格：截至2023年3月31日，光伏3.2mm镀膜玻璃(均价）为 25.5元/平方米，环比-0%，同比-1.92%，光伏2.0mm镀膜玻璃(均价）为 18.5元/平方米，环比-0%，同比-7.5%，2.0mm原片玻璃(均价）为13元/平方米，环比-0%，同比+1.96%。 玻璃库存：截至2023年3月30日，全国（小口径）玻璃库存为4008万 重箱，环比-7%，同比-10%；全国（大口径）玻璃库存为5476万重箱，环比-7%，同比-3%。 浮法玻璃价差：截至2023年3月30日，5mm浮法玻璃天然气价差为 24.18元/重箱，环比+0.8%，同比-76.36%；5mm浮法玻璃石油焦价差为 31.32元/重箱，环比+8.2%，同比-25.61%；5mm浮法玻璃重油价差为15.17元/重箱，环比+6.01%，同比-46.03%。 光伏玻璃差价：截至2023年3月31日，3.2mm镀膜玻璃天然气价差89.8元/重箱，环比+0.15%，同比-8.85%，2.0mm镀膜玻璃天然气价差46.05元 /重箱，环比+0.3%，同比-24.53%，2.0mm原片玻璃天然气价差11.68元/重箱，环比+1.19%，同比-25.65%。 投资建议： 建议重点关注基建产业链中手握优质订单且具备资金实力的建筑央国企龙头，如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、四川路桥、山东路桥、安徽建工等；需求有望逐步提升，水泥价格有望企稳，建议关注水泥板建材方面，如海螺水泥、冀东水泥、华新水泥等；工信部绿色建材推动下建议关注震安科技、中材国际；“保交楼”政策持续发力下竣工有望迎来边际改善，地产复苏预期下，建议持续关注浮法玻璃复苏及消费建材头部企业复苏机会，相关标的如旗滨集团、三棵树、东方雨虹、坚朗�金、兔宝宝、北新建材等；建议关注长期景气度较高的玻纤板块，后续供需格局有望改善，建议关注山东玻纤、中国巨石、长海股份、中材科技等；光伏快速发展背景下建议关注亚玛顿、金晶科技、硅宝科技、回天新材；电力投资提速下建议关注中国电建、中国能建。减隔震提速下建议关注震安科技（工信部首批“专精特新”小巨人企业）、天铁股份、时代新材、科顺股份。 风险因素：基建、房地产投资大幅下滑，原材料成本大幅波动。 目录 一、行业观点7 二、水泥行业数据跟踪9 (一)价格9 1.主要城市水泥价格9 2.全口径水泥价格9 (二)供给10 1.全国水泥产量10 2.分区域产量11 (三)需求12 1.水泥出货率12 2.水泥开工率13 (四)库存15 三、玻璃行业数据跟踪17 (一)价格17 1.5mm浮法白玻17 2.光伏玻璃18 (二)库存19 (三)成本19 (四)利润（差价）20 1.5mm浮法玻璃20 2.光伏玻璃21 三、钢材、工程机械、建筑订单数据跟踪22 (一)钢材22 1.螺纹钢22 2.线材23 (二)工程机械25 (三)建筑订单25 1.月度订单数据25 2.季度订单数据27 四、风险提示28 图表目录 图表1全国主要城市水泥价格（元/吨）9 图表2主要城市水泥价格（元/吨）9 图表3全国水泥价格（元/吨）9 图表4全口径水泥价格（元/吨）10 图表5全口径水泥价格（元/吨）10 图表6全国全口径水泥价格（元/吨）10 图表7全国水泥产量（万吨）10 图表8华北水泥产量（万吨）11 图表9东北水泥产量（万吨）11 图表10华东水泥产量（万吨）11 图表11中南水泥产量（万吨）11 图表12西北水泥产量（万吨）11 图表13西南水泥产量（万吨）11 图表14水泥出货率12 图表15地区水泥出货率12 图表16全国水泥出货率12 图表17华北水泥出货率12 图表18东北水泥出货率12 图表19华东水泥出货率13 图表20华中水泥出货率13 图表21华南水泥出货率13 图表22西南水泥出货率13 图表23西北水泥出货率13 图表24水泥开工率14 图表25水泥开工率（分区域）14 图表26全国水泥开工率14 图表27华北水泥开工率14 图表28东北水泥开工率14 图表29西北水泥开工率15 图表30华东水泥开工率15 图表31中南水泥开工率15 图表32西南水泥开工率15 图表33水泥库容比（%）15 图表34水泥库容比（分区域）16 图表35全国水泥库容比16 图表36华北水泥库容比16 图表37东北水泥库容比16 图表38西北水泥库容比16 图表39华东水泥库容比16 图表40中南水泥库容比17 图表41西南水泥库容比17 图表425mm浮法白玻价格（元/重箱）17 图表435mm浮法白玻地区价格（元/重箱）18 图表44全国5mm浮法白玻价格（元/重箱）18 图表45光伏玻璃价格（元/平方米）18 图表46光伏玻璃价格（元/平方米）18 图表47光伏3.2mm镀膜玻璃（元/平方米）18 图表48全国（小口径）玻璃库存（万重箱）19 图表49全国（大口径）玻璃库存（万重箱）19 图表50各式玻璃成本19 图表51纯碱成本（元/吨）19 图表52石油焦成本（元/吨）19 图表53重油成本（元/吨）20 图表54天然气成本（元/m2）20 图表555mm浮法玻璃差价（元/重箱）20 图表565mm浮法玻璃天然气价差（元/重箱）20 图表575mm浮法玻璃石油焦价差（元/重箱）20 图表585mm浮法玻璃重油价差（元/重箱）21 图表59光伏玻璃差价（元/重箱）21 图表603.2mm镀膜玻璃以天然气为燃料的价差（元/重箱）21 图表613.2mm原片玻璃以天然气为燃料的价差（元/重箱）21 图表622.0mm镀膜玻璃以天然气为燃料的价差（元/重22 图表632.0mm原片玻璃以天然气为燃料的价差（元/重箱）22 图表64螺纹钢数据（万吨）22 图表65螺纹钢产量（万吨）23 图表66螺纹钢社会库存（万吨）23 图表67螺纹钢钢厂库存（万吨）23 图表68螺纹钢总库存（万吨）23 图表69螺纹钢表观消费量（万吨）23 图表70线材数据（万吨）24 图表71线材产量（万吨）24 图表72线材社会库存（万吨）24 图表73线材钢厂库存（万吨）24 图表74线材总库存（万吨）24 图表75线材表观消费量（万吨）25 图表76挖掘机开工小时数（小时）25 图表77挖掘机国内当月销量增速跟踪（%）25 图表78建筑央企订单情况跟踪（月度数据，亿元）26 图表79中国建筑订单情况跟踪（亿元）26 图表80中国电建订单情况跟踪（亿元）26 图表81中国中冶订单情况跟踪（亿元）27 图表82中国化学订单情况跟踪（亿元）27 图表83建筑央企订单情况跟踪（季度数据，亿元）27 图表84建筑央企订单情况跟踪（季度数据）28 一、行业观点 行业： 3月投资经济指标持续好转，建筑业有望持续复苏。李强总理在参加博鳌亚洲论坛2023年年会时提出“前两个月中国经济已经呈现出恢复向好的态势，从3月份情况来看，比1、2月份情况更好，特别是消费、投资等主要经济指标”。此外，在近期雨水天气影响下，水泥、砂石发货量仍然呈现复苏。加之需求端预期持续向好，有望带动房地产回暖和基础设施投资加大，带动建筑业持续复苏。 建筑业PMI持续维持扩张区间。统计局3月31日发布采购经理指数，建筑业呈现加速扩张。随着气候转暖各地工程施工进度加快推进，建筑业生产活动扩张加快，商务活动指数为65.6%，较上月提升5.4个百分点。从企业用工看，建筑业企业用工需求持续增加，从业人员指数为51.3%，连续三个月保持在扩张区间。从市场预期看，业务活动预期指数为63.7%，连续4个月位于高位景气区间，建筑业企业对近期市场发展前景比较乐观。 水泥：华南强降雨持续，需求继续弱势运行 上周全国水泥市场平均价格环比继续保持平稳。价格回落地区主要有山东南部、湖南和贵州，幅度15-30元/吨；价格上涨区域为四川和湖北等局部地区，幅度20-50元/吨。 未来价格我们预计将整体保持平稳，局部地区延续前期震荡调整走势。尽管市场处于传统需求旺季，但由于市场供求压力依旧较大，为稳定水泥价格和盈利，部分地区如贵州、重庆、四川、江西等地或陆续发布4月或二季度错峰生产计划，有望减产30%-70%。 价格：截至2023年3月31日，全国主要城市水泥价格442.1元/吨，环比+0.04%，同比-13.61%。 出货率：三月底，国内水泥市场需求继续弱势运行，全国水泥企业平均出货率维持在 61%，华东地区雨水天气减少，企业出货量恢复到7成；华南地区受持续强降雨天气影响， 出货量下滑到5成左右；西北、西南和华北地区环比基本保持稳定。 开工率：截至2023年3月30日，全国水泥开工率为55.17%，环比+1.63pct，同比 +9.55pct。 库容比：截至2023年3月31日，全国水泥库容比为64.5%，环比+4.19pct，同比-0.63pct。 玻璃：浮法累库缓解价格小幅提升，光伏需求向好 5mm浮法玻璃价格：截至2023年3月