金融风险逐渐平稳，油价反弹修复，煤、气后市边际向好

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全球能源价格回顾与市场展望

原油市场

• 布伦特原油：结算价为79.77美元/桶，较上周上涨4.78美元/桶（6.37%）。
• 西德州中级原油（WTI）：结算价为75.67美元/桶，较上周上涨6.41美元/桶（9.25%）。

天然气市场

• 东北亚LNG现货到岸价：12.7美元/百万英热，较上周下跌0.6美元/百万英热（-4.8%）。
• 荷兰TTF天然气期货：结算价为47欧元/兆瓦时，较上周上涨6欧元/兆瓦时（14.5%）。
• 美国HH天然气期货：结算价为2.22美元/百万英热，与上周持平。

煤炭市场

• 欧洲ARA港口煤炭：129美元/吨，与上周持平。
• 纽卡斯尔港口煤炭：FOB价177.3美元/吨，较上周上涨0.6美元/吨（0.3%）。
• 南非理查兹湾港口煤炭：FOB价131.9美元/吨，较上周下跌0.6美元/吨（-0.5%）。

投资策略与风险提示

• 伊泰煤炭：宣布回购计划，最低指示性要约价为每股17港元，较公告日溢价超过50%，预计最低总代价为55.42亿港元。
• 煤炭板块：当前PE水平普遍在4倍左右，部分公司股息率高达14%以上，性价比显著。预计高利润将持续，高现金流背景下分红比例提高，煤炭板块估值需系统性提升。
• 能源行业：国企改革持续推进，中国特色估值体系逐步明确，考核指标优化，国央企基本面改善。
• 风险提示：
  • 能源供应：若供应超出预期，可能导致价格波动。
  • 地缘政治：地缘政治局势的不确定性可能对能源市场产生影响。