煤炭开采行业研究简报：地缘政治对油价支撑再次升温，煤、气逐渐步入淡旺季交替阶段

全球能源价格回顾与分析

原油价格

• 布伦特原油：结算价为83.47美元/桶，较上周上涨1.28美元/桶，涨幅1.56%。
• 美国西得克萨斯中质油（WTI）：结算价为79.19美元/桶，较上周上涨2.35美元/桶，涨幅3.06%。

天然气价格

• 东北亚LNG现货：到岸价为8.09美元/百万英热，较上周下跌1.7美元/百万英热，跌幅17.3%。
• 荷兰TTF天然气期货：结算价为24.65欧元/兆瓦时，较上周下跌2欧元/兆瓦时，跌幅7.5%。
• 美国HH天然气期货：结算价为1.61美元/百万英热，较上周下跌0.24美元/百万英热，跌幅12.9%。

煤炭价格

• 欧洲ARA港口煤炭：到岸价92.0美元/吨，较上周下跌2.5美元/吨，跌幅2.6%。
• 纽卡斯尔港口煤炭：FOB价119.3美元/吨，较上周下跌1.3美元/吨，跌幅1.1%。
• 南非理查兹湾煤炭期货：结算价91.8美元/吨，较上周下跌0.7美元/吨，跌幅0.8%。

主要趋势与分析

• 原油：地缘政治因素对油价构成支撑，油价呈现震荡上行态势，但需关注需求端的实际支撑情况。
• 天然气：全球气温转暖导致气价面临淡季压力，欧洲高库存水平为基本面主要压力。
• 煤炭：全球产能供应稳定，供应扰动成为支撑煤价的重要因素，预示着新的价格周期的到来。
• 电力：随着全球气温转暖，电力需求边际趋弱。
• 气温：全球气温逐渐回暖。

投资策略

• 短期推荐：兖矿能源、中煤能源、平煤股份、陕西煤业、华阳股份、淮北矿业、潞安环能。
• 长期看好：中国神华、山煤国际、广汇能源、晋控煤业、山西焦煤、陕西黑猫、安泰集团、中国旭阳集团。

风险提示

• 能源供应超预期。
• 地缘政治博弈超预期。
• 欧洲冬季供暖需求不及预期。