4月十大金股：4月策略与十大金股报告

2023年04月02日 4月策略与十大金股报告 投资要点 分析师：谭倩 S1050521120005 tanqian@cfsc.com.cn 分析师：朱珠S1050521110001zhuzhu@cfsc.com.cn 联系人：杨芹芹S1050121110002yangqq@cfsc.com.cn ▌总量观点 —4月十大金股 策略研究 证券研究报告 最近一年大盘走势 (%)沪深300 10 5 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 3月内外预期修正，市场震荡整理。展望4月，前期市场担忧的“外胀内滞”压力均有缓解。美联储在3月FOMC释放出加息已近尾声的信号；海外央行快速应对流动性风险，银行事件引发的恐慌情绪有所消退。国内经济复苏虽有放缓，但修复还在延续，PMI高位运行，特别是服务业和建筑业景气度连创新高；流动性较为充裕，突发全面降准释放出积极信号，月末加大逆回购操作，资金面较为宽松；政策窗口期还在，4月政治局会议的稳增长政策组合拳备受期待。综上所述，内外流动性同步改善，宏观顺风逐步回归，A股调整结束，市场企稳反弹可期。 主线选择上，关注阶段性的高低切换机会。近期热门主线交易集中度过高后波动分化加剧，4月财报季市场主线或有阶段性的高低切换，关注超跌且业绩有望超预期的电力设备、医药生物、食品饮料、美容护理等，中长期主线仍是数字经济和国企改革，数字经济有政策和技术双重催化，国企改革有政策和修复同步助力，本轮AI+行情后续演绎或更像2013年-2015年的TMT，回调是逢低布局良机。 ▌本期金股组合： 计算机：景嘉微（300474.SZ）计算机：恒生电子（600570.SH）计算机：中国联通（600050.SH）传媒：蓝色光标（300058.SZ）电子：传音控股（688036.SH）电子：福晶科技（002222.SZ）电子：华特气体（688268.SH）新材料：湖南黄金（002155.SZ） 医药生物：健民集团（600976.SH）食品饮料：山西汾酒（600809.SH） 注：金股排名不分先后 ▌风险提示 政策不及预期，业绩超预期下行，地缘政治事件扰动 正文目录 1、5月十大金股组合3 2、观点汇总3 2.1、总量观点：3 2.2、行业及个股逻辑：4 2.3、金股盈利预测表：14 3、风险提示：14 图表目录 图表1：2023年5月华鑫十大金股组合（2023/04/01）3 图表2：十大金股盈利预测表（2023/04/01）14 1、4月十大金股组合 序号 公司代码 名称 行业 总市值PE （亿元）202220232024 EPS 20222023202 联系人 4 图表1：2023年4月华鑫十大金股组合（2023/04/01） 1 300474.SZ 景嘉微 计算机 555 190.63 160.53 99.19 0.64 0.76 1.23 宝幼琛 2 600570.SH 恒生电子 计算机 1011 128 55.44 45.88 0.57 0.96 1.16 宝幼琛 3 600050.SH 中国联通 计算机 1724 22.58 19.36 17.48 0.24 0.28 0.31 宝幼琛 4 300058.SZ 蓝色光标 传媒新消费 238 -12.75 45.52 34.14 -0.75 0.21 0.28 朱珠 5 688036.SH 传音控股 电子 814 27.50 22.29 18.23 3.68 4.54 5.55 毛正 6 002222.SZ 福晶科技 电子 99 47.43 42.25 37.48 0.49 0.55 0.62 毛正 7 688268.SH 华特气体 电子 114 57.14 41.42 31.31 1.66 2.29 3.03 毛正 8 002155.SZ 湖南黄金 新材料 182 41.64 22.95 21.96 0.36 0.66 0.69 傅鸿浩 9 600976.SH 健民集团 医药 117 21.97 18.47 15.14 3.48 4.14 5.05 胡博新 10 600809.SH 山西汾酒 食品饮料 3323 42.04 32.66 25.99 6.48 8.34 10.48 孙山山 资料来源：wind资讯，华鑫证券研究（注：金股排名不分先后，恒生电子和湖南黄金2022年EPS为年报披露数据，2022年PE为当前 PE-TTM） 2、观点汇总 2.1、总量观点： 3月内外预期修正，市场震荡整理。由于海外美联储加息预期反复、欧美银行风险事件冲击和国内经济政策不及预期影响，A股先跌后涨，月末三大指数震荡企稳，特别是前期相对承压的创业板指也有明显的修复迹象。 展望4月，前期市场担忧的“外胀内滞”压力均有缓解。海外美国通胀下行虽有放缓，但密歇根短期通胀预期降至2021年来新低，美联储在3月FOMC释放出加息已近尾声的信号；海外央行快速应对流动性风险，银行事件引发的恐慌情绪有所消退。国内经济复苏虽有放缓，但修复还在延续，PMI高位运行，特别是服务业和建筑业景气度连创新高；流动性较为充裕，突发全面降准释放出积极信号，月末加大逆回购操作，资金面较为宽松；政策窗口期还在，4月政治局会议的稳增长政策组合拳备受期待。综上所述，内外流动性同步改善，宏观顺风逐步回归，A股调整结束，市场企稳反弹可期。 主线选择上，关注阶段性的高低切换机会。近期热门主线交易集中度过高后波动分化加剧，4月财报季市场主线或有阶段性的高低切换，关注超跌且业绩有望超预期的电力设备、医药生物、食品饮料、美容护理等，中长期主线仍是数字经济和国企改革，数字经济有政策和技术双重催化，国企改革有政策和修复同步助力，回调是逢低布局良机。 本轮AI+行情后续演绎或更像2013年-2015年的TMT。对于市场关注度极高的AI+，我们认为从六维度来看，在经济弱复苏、流动性充裕、政策强发力、仓位偏低配的背景下，本轮AI+技术层面上爆款产品已现、业绩层面上盈利大幅上修，和2013-2015年的TMT全面牛市行情较为相似，建议采用终局思维看待本轮TMT行情的持续性和未来空间，阶段性休 整不改上行趋势，后续重点关注资金接续、核心技术进程与应用落地情况。 2.2、行业及个股逻辑： 计算机：景嘉微（300474.SZ）——宝幼琛 推荐逻辑： ▌ChatGPT再升级，GPU算力需求激增 在ChatGPT持续催化下，国内AI算力需求保持增长势头。ChatGPT的总算力消耗约为3640PF-days（即假如每秒计算一千万亿次，需要计算3640天），当算力在千行百业落地应用时,不同精度的算力需要“适配”多样化的应用场景。特别是随着人工智能技术的高速发展，算力结构随之演化，对智能算力的需求与日俱增。3月22日，英伟达发布AI超级计算服务DGXCloud，并提供NVIDIAAIFoundations服务，加速企业创建自己的大模型，主要为文本生成、视觉语言、生命科学等三大领域的AI厂商代工。同时推出3款全新推理GPU，分别擅长AI视频设计、图像生成和ChatGPT等大型语言模型的加速。另外，微软将AI图像生成功能ImageCreator引入新版必应和Edge浏览器，面向公众免费开放。通过帮助用户使用自然语言描述来生成AI图像产品，搭载在OpenAI提供的文生图大模型DALL-E上。生成式AI创新向视频领域深化，AI初创企业Runway发布文本生成视频AI模型Gen-2，用户通过输入描述自动生成指定风格对应视频。此外，GitHub宣布CopilotX计划，正式接入GPT-4，新增了聊天和语音功能。随着ChatGPT带来的AI应用爆发，生成式AI发展成主流，将带动GPU需求显著提升。 ▌国产GPU领军者，信创+AI助推业绩释放 公司产品聚焦于图形显控领域、小型专用化雷达领域、芯片领域，其中图形显控作为公司核心传统优势业务，向小型专用化雷达和芯片领域进发。图显、雷达产品主要应用于军事装备，在国内机载图显领域占据大部分市场份额，GPU芯片产品正由军用向信创及民用市场拓展。GPU芯片作为图形显控核心，全球范围内GPU竞争格局呈现Intel、Nvidia、AMD三强割据。Intel凭借CPU优势占据PC端GPU60%+市场份额；Nvidia在PC独立GPU市场占据80%市场份额。公司作为国产GPU市场主流厂商，已完成JM5400和JM7200系列研发量产，其中JM5400主要支撑军用装备；JM7200系列完成军用领域产品替代同时切入民用信创市场。JM9系列已成功研发并试点应用，未来将进入国内信创以及人工智能、云计算等中高端应用领域，公司业绩有望实现高增。 ▌盈利预测 预测公司2022-2024年收入分别为12.4、15.4、18.8亿元，EPS分别为0.63、0.76、 1.23元。 风险提示： 宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、毛利率下降风险、信创发展低于预期的风险、疫情反复风险等。 以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2023年3月 29日发布的《景嘉微（300474）：GPT再升级，产品迭代创新高》报告 计算机：恒生电子（600570.SH）——宝幼琛 推荐逻辑： ▌控本降费效果显现，研发投入持续加大 2022年金融行业数字化转型升级加速，公司积极洞察、把握和引导行业变革趋势，保持了业务持续增长。2022年全年实现营业收入65.02亿元，同比增长18.30%；实现归母净利润10.91亿元，同比下降25.45%，主要系资本市场波动，导致公司所持金融资产公允价值变动收益（22年为-1.66亿元，21年为4.14亿元）相比去年同期大幅下降；实现扣非后归母净利润11.40亿元，同比增长20.90%，主要系收入增速高于成本费用的增速。盈利能力方面，2022年公司毛利率73.56%（同比+0.56pct），净利率17.22%（同比-9.89pct）。费用方面，2022年公司实现销售、管理、财务费用率分别为9.49%（同比- 0.66pct）、49.47%（同比-1.85pct）、0.24%（+0.26pct），公司成本费用控制效果显现，其中财务费用率增加主要系公司本期汇兑损失及利息支出比上年同期增加所致。研发费用方面，2022年全年研发费用23.46亿元，同比增长9.68%，费用率为36.08%（同比-2.84pct），研发相关人员数量为7016人，占比52.07%，公司无论是研发人员数量还是研发费用投入均在业内处于领先水平。 ▌金融IT龙头，受益于数字经济、金融信创、注册制等政策推动 公司是国内金融IT龙头企业之一，聚焦金融行业，主要面向证券、期货、公募、信托、保险、私募、银行与产业、交易所以及新兴行业等客户提供一站式金融科技解决方案，深耕行业28年，公司产品和技术领先、品牌影响力强、已连续15年入选FinTech100 全球金融科技百强榜单，2022年排名第24位。公司营收从2013年的12.11亿元增长到 2022年的65.02亿元，CAGR为20.54%，对应的归属净利润也从3.23亿元增长到10.91亿元，CAGR为14.48%，业绩稳定增长。展望未来，在金融行业数字化转型持续升级、金融信创加速推进、全面实施注册制、个人养老金等政策推动下，金融IT行业迎来发展机遇，公司将充分受益。 ▌AI赋能金融“数智化”，金融IT龙头未来可期 数智化将是未来十年改变金融业格局的一股核心力量，科技成为数智化变革的驱动力量，带来场景、流程、管理以及生产力的重构。ChatGPT、AIGC、数字人等背后的人工智能技术，已经成为重要的科技变量。预计到2030年，整个金融行业将完成数智化升级。公司一直致力于围绕“数智化”战略，2016年即成立研究院布局AI技术，子公司恒生聚源已接入“文心一言”，未来计划在投研、投顾、营销、客服、运营、风控等全领域集成AI技术，为金融机构提供全场景人工智能解决方案及服务，持续助力金融机构提升数智化发展水平，公司作