8月十大金股：八月策略与十大金股报告

2024年07月31日 八月策略与十大金股报告 投资要点 分析师：杨芹芹S1050523040001yangqq@cfsc.com.cn ▌总量观点 —8月十大金股 策略研究 证券研究报告 最近一年大盘走势 (%)沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，华鑫证券研究 8月海外不确定性因素仍值得警惕，美股波动放大，聚焦降息节点和大选，关注美联储FOMC、民主党大会、杰克逊霍尔会议。国内经济延续放缓，政治局会议明确宏观政策发力稳增长，有助于全年经济目标实现和市场情绪修复。 静待联储确认9月降息信号，A股止跌筑底，海外关注保健和公用事业的防御属性、黄金的配置价值，以及调整后的信息技术反弹机会。 国内关注三大机会：1）自主可控（半导体、军工等）；2）内需反弹（医药、社服、商贸等）；3）景气修复（家电、电子、通信、农林牧渔、旅游景区、航空机场等）。 ▌本期金股组合： 电子：立讯精密（002475.SZ）电子：精研科技（300709.SZ）计算机：鼎通科技（688668.SH）计算机：淳中科技（603516.SH）新能源：申菱环境（301018.SZ）电子：长川科技（300604.SZ）汽车：江淮汽车（600418.SH）电力设备：贝斯特（300580.SZ） 有色金属：紫金矿业（601899.SH）化工：森麒麟（002984.SZ） 注：金股排名不分先后 ▌风险提示 1，国内政策不及预期 2，地缘政治风险再起 3，海外货币政策急转 正文目录 1、8月十大金股组合3 2、观点汇总3 2.1、总量观点：A股止跌企稳信号初现，关注自主可控、内需反弹和景气修复3 2.2、行业及个股逻辑：4 2.3、金股盈利预测表：16 3、风险提示：16 图表目录 图表1：2024年8月华鑫十大金股组合（2024/07/31）3 图表2：十大金股盈利预测表（2024/07/31）16 1、8月十大金股组合 图表1：2024年8月华鑫十大金股组合（2024/07/31） 序号公司代码 名称 行业 总市值（亿元） PE 2024 EPS 联系人 202320242025 2023 2025 1002475.SZ立讯精密电子275424.9919.8115.861.531.932.41毛正 2300709.SZ精研科技电子5426.1818.9915.461.111.531.88毛正 3688668.SH鼎通科技计算机5559.5138.3428.280.671.041.41宝幼琛 4603516.SH淳中科技计算机65358.4446.0923.720.090.701.36宝幼琛 5301018.SZ申菱环境新能源5424.4821.8517.820.830.931.14黎江涛 6300604.SZ长川科技电子208475.0047.5030.500.070.701.09毛正 7600418.SH江淮汽车汽车440288.00168.0074.670.070.120.27林子健 8300580.SZ贝斯特电力设备7418.5315.2812.150.800.971.22张涵 9601899.SH紫金矿业有色新材料440720.7314.8011.200.801.121.48傅鸿浩 10002984.SZ森麒麟化工22912.0911.189.191.841.992.42张伟保 资料来源：wind资讯，华鑫证券研究（注：金股排名不分先后） 2、观点汇总 2.1、总量观点：A股止跌企稳信号初现，关注自主可控、内需反弹和景气修复 核心结论： 8月海外不确定性因素仍值得警惕，美股波动放大，聚焦降息节点和大选，关注美联储FOMC、民主党大会、杰克逊霍尔会议。国内经济延续放缓，政治局会议明确宏观政策发力稳增长，有助于全年经济目标实现和市场情绪修复。 静待联储确认9月降息信号，A股止跌筑底，关注三大机会：1）自主可控（半导体、军工等）；2）内需反弹（医药、社服、商贸等）；3）景气修复（家电、电子、通信、农林牧渔、旅游景区、航空机场等）。 海外：8月大事不断，美股波动放大，上半旬关注降息指引，下半年紧跟大选动向 美国Q2GDP虽超预期，PCE再度上行，但超级核心PCE放缓，通胀压力缓和。且个人收入环比减半，职位空缺超预期，失业率上行，就业市场逐步降温，市场提前交易9月降息，概率高达95%。具体降息节点，关注周四凌晨美联储议息指引和8月下旬杰克逊霍尔会议年会。日央行虽超预期加15bp，但市场反应较为平淡，主要是前期日央行已经干预汇率，日元套息逆转交易抢跑。 美国大选不确定性犹存，拜登退选后，哈里斯支持率一度反超特朗普，选情再度胶着，关注8月19日民主党大会的政治主张、对华政策等，警惕拜登退位前对华制裁措施升级风险。 当前美股高PE低VIX风险正在释放过程中，叠加科技巨头业绩不及预期引发的恐慌抛售，VIX波动放大。从时间和幅度上看，本轮美股整体调整均未结束，仍待VIX放大消化高pe，或等财报eps支撑，当前关注保健和公用事业的防御属性、黄金的配置价值，以及调整后的信息技术反弹机会。 国内：三中聚焦科技和安全，政治局确定加强逆周期调节，修复市场预期 国内Q2经济低于市场预期，PMI再度走弱，政治局会议落实三中对短期形势和保5%的指示，明确宏观政策发力，深化改革、降准降息、财政提速、地产收储、更新换新、服务消费合力扩内需、实现全年5%的经济目标。 但同时整体政策思路维持“增强底线思维，保持战略定力”，难有强刺激和非常规大招。而且政策重点有所调整，改革放在首位，“以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险”，关注科技自主可控和安全相关的改革提速。 短期政策信号较为明确，有助于市场情绪修复，利好地产（超跌反弹，关注收储进展）、消费（文旅、养老、育幼、家政）、更新换新（机械、船舶、汽车、家电）和自主可控（半导体、军工）等。 策略：海外降息可期，国内政策托底，汇率和A股压力有所缓和，A股止跌企稳 海外日央行加息，日元升值，叠加联储降息预期，美元指数走弱。国内政治局会议扩内需稳增长，人民币汇率贬值压力有所缓和，A股止跌企稳信号初步显现，静待联储降息的进一步确认。 关注三大主线： 1）自主可控（内外共振催化的半导体、军工等）； 2）内需反弹（短期政策发力稳增长扩内需，利好超跌反弹的医药、社服、商贸等）； 3）景气修复（中报业绩预增且景气改善的家电、电子、通信、农林牧渔、旅游景区、航空机场等）。 2.2、行业及个股逻辑： 电子：立讯精密（002475.SZ）——毛正 推荐逻辑：事件 4月25日，公司发布2023年报、2024年一季报及2024H1业绩预告。2023年公司实现营收2319.05亿元，YOY+8.35%；实现归母净利润109.53亿元，YOY+19.53%；扣非归母净利润101.86亿元，YOY+20.65%。实现毛利率11.58%，同比下降0.61pct。2024Q1，公司实现营收524.07亿元，YOY+4.93%，归母净利润24.71亿元，YOY+22.45%；扣非归母净利润达到21.83亿元，YOY+23.23%。实现毛利率10.74%，同比提高0.71pct。同时公司业绩预告预计2024H1将实现归母净利润52.27亿元–54.45亿元，YOY+（20%–25%）。 投资要点 ▌消费电子业务稳健增长，持续拓展新兴产品线 2023H2智能手机、智能可穿戴设备、个人计算机等消费电子主要品类回暖趋势明显，公司凭借在消费电子领域长期积累的技术实力、精益制造能力与规模效应优势，实现出货量和业绩的稳步增长。同时，收购美国威讯联合半导体（Qorvo）部分资产，培育公司在射频前端模块的精密制造能力，推动公司实现从系统封装到模组封装的跨越式发展，持续丰富产品线培育发展新动能。 ▌深度布局通讯及数据中心，AI浪潮下有望快速成长 公司在电连接、光连接、风冷/液冷散热、电源管理、射频等领域持续深耕，创新驱动逐步构建强大技术壁垒和市场竞争力。协同头部芯片厂商前瞻性为全球主流数据中心及云服务厂商共同制定800G、1.6T等下一代高速连接标准，部分细分领域产品如外部高速铜缆、线缆及连接器组件、背板连接器及背板线缆、HSIO、SSIO等技术水平、产品力已居于行业领先水平。预计2024年AI高性能计算需求继续突飞猛进，公司通讯及数据中心业务有望深度受益。 ▌打造多元化汽车产品矩阵，开启第二成长曲线 随着汽车“电气化”、“智能化”、“网联化”的不断发展，公司凭借多年积累的快速迭代能力、成本管控能力、全球化供应链优势、研发创新优势，横向切入汽车领域。目前已形成汽车线束、连接器、智能网联、智能座舱及新能源汽车动力系统五大产品矩阵，主要产品包括高/低压线束、高速线束、充电枪、汽车连接器、智能座舱域控制器、液晶仪表、三合一电机系统、ARHUD、DMS等。现在已与海内外头部主机厂和汽车品牌客户建立了多维度、深层次战略合作伙伴关系，并且与奇瑞汽车在Tier1项目实现了突破。预计随着全球汽车市场技术的快速迭代、规模的持续增长以及新能源汽车在海内外渗透率的进一步提升，汽车业务有望开启公司第二成长曲线。 ▌盈利预测 预测公司2024-2026年收入分别为2756.42、3224.60、3613.00亿元，考虑到公司在精密制造领域深耕多年，技术实力强劲，规模优势显著，与头部客户合作紧密。在巩固消费电子传统优势的基础上发力通讯数据业务，前瞻性布局汽车领域，发展前景广阔，给予“增持”投资评级。 风险提示： 下游需求不及预期，新产线产能爬坡进度不及预期，技术迭代等风险。 以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2024年4月 30日发布的《立讯精密（002475）：业绩增长稳健，AI催化下多业务线齐头并进》报告 电子：精研科技（300709.SZ）——毛正 推荐逻辑： ▌2024年折叠屏手机市场持续火爆，华为出货目标大幅上调 据IDC最新预测，2024年全球折叠机出货量2500万部，YOY+37%，市场空间广阔。据台湾经济日报，2024年华为折叠机出货目标700万-1000万部，较2023年的260万部最高 增幅将近3倍，目前已向供应链下达“追加订单”。折叠屏手机作为疲软手机市场中高确定性高成长赛道，行业景气度持续向好。 ▌卡位折叠机铰链组件业务，驱动盈利能力提升 公司深耕消费电子MIM行业多年，技术实力行业领先，管理体系成熟，量产经验丰富，品牌客户覆盖率高。凭借在MIM零部件领域积累的材料创新能力、精度控制能力和一致性管控能力，纵向切入价值量更高的折叠机铰链MIM组件业务。截至2023年11月，公司折叠机铰链MIM组件已实现两个客户量产应用+一客户认证完成。预计2024年随着MIM组件业务客户的持续扩展和渗透率的提升，公司业绩有望迎来量价齐升。 ▌客户结构持续优化，深度受益国产品牌放量 自2022年以来，为对冲海外大客户需求波动的影响，公司持续优化客户结构，加快国内客户的开拓力度。存量客户方面，深挖已有客户的需求，积极配合客户进行新项目的开发和量产，加快产品结构的优化；增量客户方面，凭借在MIM领域多年的技术积累和丰富的量产经验，大力开拓新增客户，持续优化客户结构。23H1公司国内客户营收占比69.09%，同比增幅高达21.63pct，23Q3单季度归母净利润1.53亿，环比大幅增长21.83 倍。展望2024年，折叠屏手机市场持续放量叠加国产品牌迅速崛起，有望助力公司业绩成长。 ▌盈利预测 预测公司2023-2025年收入分别为26.21、33.66、42.52亿元,看好公司在国产品牌折叠机放量背景下的产品升级&客户结构优化，首次覆盖，给予“增持”投资评级。 风险提示： 下游需求不及预期，新产线良率不及预期，技术迭代等风险。 以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2024年2月 2