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公司财务与业务表现概览
财务业绩
- 2022年：总收入128.43亿元，同比增长20.31%；归母净利润13.21亿元，同比增长0.97%；扣非后归母净利润11.14亿元，同比增长5.11%。
- 第四季度（2022Q4）：收入38.61亿元，同比增长25.29%；归母净利润4.24亿元，同比增长45.96%；扣非后归母净利润3.07亿元，同比增长90.04%。
主营业务与增长动力
- 酵母及深加工：2022年收入90.20亿元，同比增长12.98%。价格增长17.86%，销量下降4.14%，主要受提价影响。2022Q4该业务收入显著增长，环比2022Q1-3增长6.94%，显示提速迹象。
- 海外市场：2022Q4国内外市场收入分别增长23.53%和34.60%，海外业务继续强劲增长，国内市场增速回暖。
- 经销商网络：2022年新增543家经销商，总数达20,748家，其中国外新增633家经销商。
毛利与成本控制
- 2022年：毛利率降至24.80%，同比下降2.54个百分点，主要因糖蜜等原材料价格上涨和制糖业务占比提升所致。
- 2022Q4：毛利率提升至23.93%，较上一季度提升2.13个百分点，显示成本压力有所缓解。
- 费用管理：销售、管理、研发、财务费用率分别下降0.58、-0.34、-0.28、-0.69个百分点，成本控制良好。
盈利预测与评级
- 盈利预测调整：预计2023-2025年收入分别为145.10、164.50、188.32亿元，归母净利润分别为14.66、18.65、21.92亿元，EPS分别为1.69、2.15、2.52元，对应PE为24、19、16倍，维持“买入”评级。
风险提示
- 全球疫情与经济：全球疫情反复和经济增速放缓可能影响市场环境。
- 食品安全：潜在的食品安全问题对品牌形象和运营有直接影响。
- 糖蜜价格波动：糖蜜价格的不确定性可能导致成本波动，影响盈利能力。
