新股覆盖研究：荣旗科技

http://www.huajinsc.cn/1/9请务必阅读正文之后的免责条款部分2023年03月31日公司研究●证券研究报告荣旗科技（301360.SZ）新股覆盖研究投资要点下周五（4月7日）有一家创业板上市公司“荣旗科技”询价。荣旗科技（301360）：公司主要从事智能装备的研发、设计、生产、销售及技术服务,重点面向智能制造中检测和组装工序提供自主研发的智能检测、组装装备,能够为客户提供从单功能装备到成套生产线的智能装备整体解决方案。公司2020-2022年分别实现营业收入2.43亿元/2.91亿元/3.60亿元，YOY依次为137.80%/19.77%/23.74%,三年营业收入的年复合增速52.18%；实现归母净利润0.45亿元/0.57亿元/0.67亿元，YOY依次为98.33%/27.35%/17.37%，三年归母净利润的年复合增速43.65%。根据初步预测，2023年1-3月公司预计实现净利润-690.00万元至-590.00万元，较2022年1-3月降低41.45%至65.42%。投资亮点：1、公司系苹果产业链中无线充电模组检测设备的核心供应商。公司自2015年开始进入苹果产业链，并于2017年成功取得苹果无线充电产品的视觉检测装备订单，成为了在该细分领域的核心供应商；全面覆盖苹果终端产品（包括手机、手表、耳机、手写笔及配套的无线充电座）无线充电模组检测的线圈AOI检测、磁力/磁通量检测、石墨线圈电容检测、LCR检测和成品AOI检测五个检测环节，且为其中四个全检环节（除磁力/磁通量检测）的唯一供应商。报告期间苹果终端产品逐步大规模导入无线充电模组，促使公司无线充电检测设备需求维持在较高水平；近三年，公司在无线充电模组检测领域收入分别为4,198.09万元、15,186.33万元和13,982.09万元，分别占公司营收的41.13%、68.54%和48.22%。2、基于在无线充电领域积累的先发优势，公司产品不断向其他应用领域拓展，为收入增长提供新动力。公司在巩固无线充电领域的竞争优势的同时，通过亚马逊、Facebook拓展了智能眼镜检测领域，通过宁德时代、EnovixCorporation拓展了动力电池检测领域；通过罗氏诊断、百特国际拓展了医疗行业；截至2022年8月末，智能眼镜和动力电池两大新领域的订单金额分别为5,175.07万元和6,103.12万元，占总订单需求的比例分别为21.73%和25.63%。同行业上市公司对比：选取天准科技、矩子科技、华兴源创和科瑞技术为荣旗科技的可比上市公司；考虑到各公司产品结构差异较大，可比性或相对有限。从上述可比公司来看，2021年第四季度至2022年第三季度行业平均收入规模17.64亿元，可比PE-TTM为67.84X，销售毛利率为40.72%；相较而言，公司的营收规模处于同业的中下位区间，但毛利率略高于同业平均。风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近3年收入和利润情况会计年度2020A2021A2022A主营收入(百万元)242.7290.7359.7同比增长(%)137.8019.7723.74交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）40.00流通股本（百万股）12个月价格区间/分析师李蕙SAC执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn相关报告高华科技-新股专题覆盖报告（高华科技）-2023年第59期-总第256期2023.3.30颀中科技-新股专题覆盖报告（颀中科技）-2023年第58期-总第255期2023.3.30北方长龙-新股专题覆盖报告（北方长龙）-2023年第54期-总第251期2023.3.29索辰科技-新股专题覆盖报告（索辰科技）-2023年第57期-总第254期2023.3.29恒尚节能-新股专题覆盖报告（恒尚节能）-2023年第55期-总第252期2023.3.29 新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2/9请务必阅读正文之后的免责条款部分营业利润(百万元)54.462.772.8同比增长(%)114.3215.1816.17净利润(百万元)45.157.567.4同比增长(%)98.3227.3517.37每股收益(元)1.151.441.69数据来源：聚源、华金证券研究所 新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3/9请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、荣旗科技......................................................................................................................................................4（一）基本财务状况....................................................................................................................................4（二）行业情况...........................................................................................................................................5（三）公司亮点...........................................................................................................................................6（四）募投项目投入....................................................................................................................................7（五）同行业上市公司指标对比..................................................................................................................7（六）风险提示...........................................................................................................................................8图表目录图1：公司收入规模及增速变化..........................................................................................................................4图2：公司归母净利润及增速变化......................................................................................................................4图3：公司销售毛利率及净利润率变化...............................................................................................................5图4：公司ROE变化..........................................................................................................................................5图5：国内智能设备制造市场规模（亿元）........................................................................................................6表1：公司IPO募投项目概况.............................................................................................................................7表2：同行业上市公司指标对比..........................................................................................................................7 新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/4/9请务必阅读正文之后的免责条款部分一、荣旗科技公司主要从事智能装备的研发、设计、生产、销售及技术服务,重点面向智能制造中检测和组装工序提供自主研发的智能检测、组装装备,能够为客户提从单功能装备到成套生产线的智能装备整体解决方案；并且能够为客户提供持续的智能装备改造升级服务，实现产线柔性生产和功能、流程的持续优化。近年来，公司选择智能制造发展最快的消费电子行业作为重点市场，在视觉检测、功能检测等检测工艺环节实现了重大突破，占据了一定的市场竞争优势，现已成为苹果、亚马逊产业链的重要设备供应商，并为华为、谷歌等品牌提供智能装备。此外，公司积极开发医疗、新能源等行业客户，持续拓宽市场空间，为持续健康发展奠定基础。2021年开始，公司向宁德时代提供智能装备制造服务，合作过程中，公司装备的可靠性得到了终端客户的认可；目前，公司已成为宁德时代的合格供应商。（一）基本财务状况公司2020-2022年分别实现营业收入2.43亿元/2.91亿元/3.60亿元，YOY依次为137.80%/19.77%/23.74%,三年营业收入的年复合增速52.18%；实现归母净利润0.45亿元/0.57亿元/0.67亿元，YOY依次为98.33%/27.35%/17.37%，三年归母净利润的年复合增速43.65%。2021年，公司主营业务收入按产品类型可分为三大板块，分别为智能检测装备(2.33亿元，80.19%）、智能组装装备（0.11亿元，3.87%）、以及治具及配件（0.46亿元，15.94%）；2019年至2021年报告期间，智能检测装备始终为公司的主要产品和首要收入来源，销售收入占比基本维持在50%以上。此外，若按下游应用来看，报告期内公司应用于消费电子行业的销售收入分别为9,727.90万元、21,993.35万元、26,294.64万元和9,802.69万元，依次占同期主营业务收入的95.31%、99.26%、90.68%和93.57%，系公司主营业务收入的主要来源。图1：公司收入规模及增速变化图2：公司归母净利润及增速变化资料来源：wind，华金证券研究所资料来源：wind，华金证券研究所 新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/5/9请务必阅读正文之后的免责条款部分图3：公司销售毛利率及净利润率变化图4：公司ROE变化资料来源：wind，华金证券研究所资料来源：wind，华金证券研究所（二）行业情况公司围绕智能装备行业持续投入，形成了光学、机械电气、算法和软件方面的多项