棉花、棉纱日报

农产品日报2023年3月30日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳021-65789251 联络对接：贾瑞林021-65789256 油脂研究：陈界正粕猪研究：陈界正玉米鸡肉：刘大勇棉禽研究：刘倩楠航运白糖：蒋洪艳本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资者咨询从业证号： Z0014425 :010-68569781 :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 第二部分市场消息及观点 棉花市场消息 1、今日棉花现货交投整体仍然冷清低迷，部分棉商交投好于昨日，但多数走货仍然缓慢，纺企采购棉花现货仍以观望为主；较多挂单在CF05合约14000以下，成交较少；棉花现货点价销售基差整体持稳，22/23新疆机采3128/28B杂3.5内主流销售基 差在CF05+400~550公定疆内库，但500以上成交相对较少。一口价方面，棉花现货一口价有少量成交，不过目前市场上一口价报价较少，2022/23新疆机采3128/28B/杂3内主流一口价报价多在14700~14800公定疆内库，少量低于该价，成交价在14600~14750公定。 2、中国棉花网消息，3月下旬新疆各地棉花进入播种期，由于天气不同，各地播种时间略有差别。新疆库车地区某棉农表示今年种植棉花1000亩，较去年持平。随着气温回升，当地棉农春播工资逐渐展开。因今日当地出现大风天气，该棉农推迟了播种时间，预计4月3日开始播种。 3、根据全国棉花交易市场数据，截至3月29日24时，2022年度棉花加工数据如 下：新疆累计加工614.66万吨，同比增加15.9%，最近棉花的日加工量在0.7万吨左 右。根据中纤局数据显示，截至3月29日，新疆棉累计检验量为603.66万吨，同比增加14.2%。 4、2022年以来，巴基斯坦出现了严重的外汇危机。巴基斯坦经济部长穆罕默德.达尔表示，巴基斯坦一周内花光了全国四分之一的外汇储备，现如今只剩下了30.9亿美元，仅够支撑一个月的进口商品外汇储备。由于对2022/23年度巴基斯坦纺织企业或大面积违约的不安情绪蔓延，棉花企业纷纷采取减少巴基斯坦港口发运、减少船货报价及挑选大型纺企/贸易企业做为合作对象等多种方式应对。对于巴基斯坦企业因外汇储备危机而引发的合同违约（非可抗力），无论棉花供应商还是下游棉纱布采购企业都很难获得经济损失补偿。 观点 全球方面：3月底USDA将公布美棉的预期播种面积，届时关注调整方向和幅度，和2月份USDA年报的数据做对比，预计随着其他农产品价格下降，美棉的播种面积可能会有所调增，而产量可能也将略有调增。本年度棉花由于最近市场关注欧美银行危机，如果危机持续发酵，那么对全球经济都会有影响，全球棉花消费也需要重新评估，美棉价格也震荡略偏弱走势。印度市场棉花上市进度大幅低于去年，产量再次下调，未来仍有可能继续下调产量，印度棉价格预计较难下跌，未来可能也会偏强走势。虽然短期内受欧美银行风险事件影响价格下跌，但是印度棉较为抗跌，预计下调的空间不大。 国内市场：国内市场短期内棉花现货供应相对充足，最终新疆棉产量大概率在630万吨左右，短期对市场有利空影响，但是目前新年度皮棉销售进度尚可，销售量远高于去年同期，因此不会出现去年的挤兑性销售情况，轧花厂抗价意愿强。消费端，最近下游表现尚可，纺企原料库存仍较低，棉纱库存在低位，纺纱利润也不错，但是后期订单不足，特别是出口订单情况较差。国内消费端逐渐恢复，但是出口消费差，短期消费不错，中长期情况有待进一步观察。短期内新疆棉大幅增产利空市场，而下方有成本支撑，预计短期内震荡走势。但是如果宏观层面出现问题，后期银行的风险进一步发发酵，全球经济增速将受到影响，全球棉花消费可能需要重新评估，棉花消费可能将下调。 【交易策略】 1、单边：宏观市场短期内悲观情绪略有缓解，短期内并未出现新的利空事件，最近整个大宗商品略偏强走势，郑棉价格在13700-13800附近成本支撑作用很大，一旦宏观情绪减弱，棉花价格就开始震荡偏强。但是郑棉和美棉连续上涨后可能会出现调整，可考虑高位平仓。棉纱跟随棉花走势。 2、套利：由于新年度棉花预计产量下降而本年度棉花产量大增，可考虑空9月多 1月。 3、期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据）棉纱行业消息 1、根据统计局数据，1-2月份社会消费品零售额中，限额以上的服装、鞋帽、针纺织品类零售额为2549亿元，同比增加5.4%。 2、最新海关数据显示2023年1月我国进口棉纱线量总计约6万吨，2月总计9万吨，2月比去年同期减少10%。2023年1-2月累计进口量为15吨，同比减少40%。 3、海关总署数据：2023年1-2月，我国纺织服装累计出口408.42亿美元，同比减少18.6%，其中纺织品出口191.65亿美元，同比减少22.4%，服装出口216.78亿美元，同比减少14.7%。 2023-03-03 2023-01-03 2022-11-03 2022-09-03 2022-07-03 2022-05-03 2022-03-03 2022-01-03 2021-11-03 2021-09-03 2021-07-03 2021-05-03 2021-03-03 2021-01-03 2020-11-03 2020-09-03 2020-07-03 2020-05-03 2020-03-03 2020-01-03 2月1日 3月12日 4月16日 5月25日 6月29日 8月2日 9月3日 10月18日 11月22日 12月24日 1月28日 3月10日 4月14日 5月20日 6月24日 7月28日 8月31日 10月10日 11月11日 12月15日 1月19日 3月1日 第三部分期权 日期 期权合约名称 标的合约价格 收盘 价 涨跌幅 （%） IV Delt a Gam ma Vega Thet a 理论杠杆 实际杠杆 2023/3/30 CF309C15200.CZC 14490.00 336.0 0 -5.1% 18.2 % 0.342 6 0.0002 31.2477 -3.360 4 43.12 50 14.77 46 2023/3/30 CF309P14000.CZC 14490.00 335.0 0 1.8% 16.3 % -0.341 4 0.0003 31.2166 -3.007 4 43.25 37 14.76 68 2023/3/30 CF309P13600.CZC 14490.00 209.0 0 2.0% 16.5 % -0.239 8 0.0002 26.4696 -2.578 5 69.33 01 16.62 54 波动率走势判断：棉花期货120日HV为16.67%，波动率维持。C309P14000的隐含波动率16.3%，CF309C15200的隐含波动率18.2%，波动率略增。 期权策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.73，主力合约的成交量PCR为0.65，今天认购认认沽交量大明显下降，市场看涨情绪相仍相对较浓。郑棉和美棉连续上涨之后可能会出现调整，建议先观望。 第四部分相关附图 内外棉价差 40000 元/吨 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 1%关税下价差 国内棉价 1%关税进口棉价 6000 35000 4000 30000 2000 25000 0 20000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 -2000 15000 -4000 10000 -6000 5000 -8000 国产-进口 国产C32S 进口C32S 0 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 -7000 图1：1%关税下内外市场棉花价差图2：国产C32S和进口C32S棉纱价差 数据来源：银河期货、wind资讯 2023 2022 2021 2020 2019 2018 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 CF5月基差 2023 2022 2021 2020 2019 2018 -3000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 CF1月基差 1-2 1-16 1-30 2-13 2-27 3-13 3-27 4-10 4-24 5-8 5-22 6-5 6-19 7-3 7-17 7-31 8-14 8-28 9-11 9-25 10-9 10-23 11-6 11-20 12-4 12-18 1-3 1-17 1-31 2-14 2-28 3-14 3-28 4-11 4-25 5-9 5-23 6-6 6-20 7-4 7-18 8-1 8-15 8-29 9-12 9-26 10-10 10-24 11-7 11-21 12-5 12-19 图3：棉花1月基差图4：棉花5月基差 数据来源：银河期货、wind资讯 1-17 1-30 2-12 2-25 3-10 3-23 4-5 4-18 5-1 5-14 5-27 6-9 6-22 7-5 7-18 7-31 8-13 8-26 9-8 9-21 10-4 10-17 10-30 11-12 11-25 12-8 12-21 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 图5：棉花9月基差图6：棉纱基差 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 2019年 202年 2021年 2022年 2023年 CF9月基差 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 数据来源：银河期货、wind资讯 2023 2022 2021 2020 2019 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 CY09-CF09 2023 2022 2021 2020 2019 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 CY05-CF05 图7：CY05-CF05图8：CY09-CF09 数据来源：银河期货、wind资讯 -1500 CF2009-2101 CF1909-2001 CF2309-2401 CF1809-1901 CF2209-2301 CF1709-1801 CF2109-2201 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 91价差 CF1905-1909 CF2205-2209 CF1805-1809 CF2105-2109 CF1705-1709 CF2005-2009 CF2305-2309 -1000 -500 0 500 1000 1500 CF59价差 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日月30日 7 月13日 8 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 1