黑色期货周报：到港量走低，铁矿价格能否延续上涨

黑色期货周报 国元期货研究咨询部2023年02月22日 Bbh 到港量走低铁矿价格能否延续上 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 涨 【策略观点】 范芮 电话：010-84555195 邮箱 fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 杨慧丹 电话：010-84555063 邮箱 yanghuidan@guoyuanqh .com 期货从业资格号 F03090153 供应端有偏紧预期，巴西铁矿在年末冲量后，一季度发运基本回归去年同期。澳矿受飓风和突发事件影响，发运量波动较大。根据前期发运量推算，本周到港预计继续下降，之后到港量可能回升至去年同期水平。 需求持续走高，247钢厂日均铁水连续六周回升。节后，钢厂利润有所回暖，开工率持续回升。终端需求上，一二线房价环比回升，节后建筑用钢成交量大幅上升。 目前铁矿价格已经上涨至920元/吨附近，利好已经充分体现。下 周预计铁矿涨势放缓，高位震荡，关注950附近压力位。操作建议:矿价已处高位，暂时观望。 黑色期货周报 1、行情回顾 上周随着成材基本面数据的改善，市场情绪出现一定回暖，铁矿石价格上涨至高位。周一在上周利多消息出尽后，盘面价格大幅回调，当天港口买货钢厂数量明显增加，随着周二、周四建材成交分别增至15万吨、18万吨，以及螺纹表需加速恢复，热卷钢厂库存连续三周去库，使矿价一路走高。 （元/吨） 400 350 300 250 200 铁矿基差 150 100 50 0 -50 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2、澳洲巴西19港铁矿石发运环比回升 数据来源：文化财经、国元期货 截至2月17日，澳洲巴西19港铁矿石发运总量2303.3万吨，环比回升452.4万吨。澳洲发运 量环比上升487.5万吨至1760.1万吨，基本回归去年同期；巴西财年末冲量结束，叠加雨季影响， 发运量冲高回落，环比减少35万吨至543万吨。根据发运量推算，2月25日到港量在1850万吨附 2/11 1月1日 1月10日 1月17日 1月24日 1月31日 2月7日 2月14日 2月21日 3月4日 3月12日 3月20日 4月1日 4月9日 4月17日 4月29日 5月7日 5月15日 5月27日 6月4日 6月12日 6月24日 7月2日 7月10日 7月22日 7月30日 8月7日 8月19日 8月27日 9月4日 9月16日 9月24日 10月2日 10月14日 10月22日 10月30日 11月11日 11月19日 11月27日 12月9日 12月17日 12月25日 1月1日 1月10日 1月17日 1月24日 1月31日 2月7日 2月14日 2月21日 3月4日 3月12日 3月20日 4月1日 4月9日 4月17日 4月29日 5月7日 5月15日 5月27日 6月4日 6月12日 6月24日 7月2日 7月10日 7月22日 7月30日 8月7日 8月19日 8月27日 9月4日 9月16日 9月24日 10月2日 10月14日 10月22日 10月30日 11月11日 11月19日 11月27日 12月9日 12月17日 12月25日 黑色期货周报 近，3月3日到港量在2100万吨。 澳洲19港口铁矿发运 （万吨） 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 2020年 2021年 2022年 2023年 （万吨） 1000 巴西19港口铁矿发运 900 800 700 600 500 400 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：钢联数据、国元期货 3、铁矿石到港大幅走低后期到港预计与去年同期持平 截至2月17日，中国45港口到港量2061.1万吨，环比减少794万吨。其中澳矿到港量1343.4万吨，环比减少329.1万吨；巴西矿到港量环比减少383.6万吨至377万吨；非主流矿到港量环比减少81.5万吨至340.7万吨。 3/11 1月1日 1月13日 1月21日 1月29日 2月10日 2月18日 3月4日 3月18日 4月1日 4月15日 4月29日 5月13日 5月27日 6月10日 6月24日 7月8日 7月22日 8月5日 8月19日 9月2日 9月11日 9月23日 10月1日 10月9日 10月21日 10月29日 11月6日 11月18日 11月26日 12月4日 12月16日 12月24日 1月3日 1月13日 1月18日 1月28日 2月7日 2月11日 2月25日 3月2日 3月12日 3月20日 3月29日 4月8日 4月13日 4月23日 5月1日 5月10日 5月20日 5月25日 6月4日 6月12日 6月21日 7月1日 7月6日 7月16日 7月24日 8月2日 8月12日 8月17日 8月27日 9月4日 9月13日 9月23日 9月28日 10月8日 10月16日 10月25日 11月4日 11月9日 11月19日 11月27日 12月6日 12月16日 12月21日 12月31日 黑色期货周报 （万吨） 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 铁矿45港口到港量 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：钢联数据、国元期货 4、国产矿产量节后回升库存环比下降 截至2月10日，126家矿山企业日均产量35.1万吨/天，较上期上升2.32万吨/天。目前，国产矿产量已基本回升至节前情况。126家矿山企业精粉库存节后开始降库，较上期下降6.45万吨至 208.02万吨。 （万吨/天） 46 44 42 40 38 36 34 32 30 126家矿山企业铁精粉日均产量 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 4/11 1月3日 1月14日 1月27日 2月5日 2月11日 2月25日 3月6日 3月15日 3月26日 4月8日 4月17日 4月26日 5月7日 5月20日 5月29日 6月7日 6月18日 7月1日 7月10日 7月19日 7月30日 8月12日 8月21日 8月30日 9月10日 9月23日 10月2日 10月11日 10月22日 11月4日 11月13日 11月22日 12月3日 12月16日 12月25日 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月7日 2月17日 2月26日 3月8日 3月19日 3月29日 4月9日 4月19日 4月30日 5月10日 5月21日 5月31日 6月11日 6月21日 7月2日 7月12日 7月23日 8月2日 8月13日 8月23日 9月3日 9月13日 9月24日 10月4日 10月15日 10月25日 11月5日 11月15日 11月26日 12月6日 12月17日 12月27日 黑色期货周报 126家矿山企业铁精粉库存 （万吨） 330 280 230 180 130 80 30 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：钢联数据、国元期货 5、钢厂利润不及上期日均铁水产量持续增加 钢联数据显示，截至2月17日，247家钢厂盈利率35.93%，环比下降2.6%；247家钢厂高炉开工率79.54%，环比上周增加1.12%，同比上升9.96%；日均铁水产量230.1万吨/天，环比增加2.15万吨，同比增加21.96万吨。预计后期铁水产量能够基本维持在230万吨/天以上。 247家钢铁企业高炉开工率 （%） 95 90 85 80 75 70 65 60 55 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 5/11 黑色期货周报 （万吨/天） 260 250 240 230 220 210 200 190 247家钢铁企业日均铁水 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 6、港口现货成交两周上涨内外矿价差缩小 数据来源：钢联数据、国元期货 主要贸易商港口现货成交量 （万吨） 250 200 150 100 50 0 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 截至2月17日，港口贸易商成交量99.5万吨，环比上升23.3万吨。随着铁水需求及成材需求的改善，铁矿成交量上涨，内外矿价差缩减。钢厂利润环比下降，块矿性价比不高，块粉价差维持平稳。 6/11 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 3月7日 3月15日 3月23日 3月31日 4月9日 4月17日 4月25日 5月7日 5月15日 5月23日 5月31日 6月8日 6月16日 6月24日 7月2日 7月10日 7月18日 7月26日 8月3日 8月11日 8月19日 8月27日 9月4日 9月12日 9月20日 9月28日 10月13日 10月21日 10月29日 11月6日 11月14日 11月22日 11月30日 12月8日 12月16日 12月24日 1月2日 1月9日 1月16日 1月23日 1月30日 2月6日 2月13日 2月20日 2月27日 3月6日 3月13日 3月20日 3月27日 4月3日 4月11日 4月18日 4月25日 5月6日 5月13日 5月20日 5月27日 6月3日 6月10日 6月17日 6月24日 7月1日 7月8日 7月15日 7月22日 7月29日 8月5日 8月12日 8月19日 8月26日 9月2日 9月9日 9月16日 9月23日 9月30日 10月14日 10月21日 10月28日 11月4日 11月11日 11月18日 11月25日 12月2日 12月9日 12月16日 12月23日 12月30日 黑色期货周报 61.5%PB粉-56.5%超特粉价差 （元/吨） 480 430 380 330 280 230 180 130 80 30 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 进口61.5%Fe—国产66%Fe平均价差 （元/吨） 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：钢联数据、国元期货 7、港口进口矿库存连续四周累库钢厂库存维持低位 截至2月17日，45港口库存14110.72万吨，环比上升100.44万吨；其中澳矿库存环比增加 31.67万吨至6618.17万吨，巴西矿库存环比下降12.07万吨至4898.26万吨；贸易矿库存环比增加60.51万吨至8250.26万吨，非贸易矿库存环比上升39.93万吨。 春节降库后，钢厂铁矿库存维持低位。截至2月17日，247家钢厂铁矿库存环比下降35.63万 吨至9237.1万吨，处于近四年低位。 7/11 1月1日 1月13日 1月21日 1月29日 2月11日 2月25日 3月5日 3月13日 3月25日 4月2日 4月10日 4月22日 4月30日 5月8日 5月20日 5月28日 6月5日 6月17日 6月25日 7月3日 7月15日 7月23日 7月31日 8月12日 8月20日 8月28日 9月9日 9月17日 9月25日 10月7日 10月15日 10月23日 11月4日 11月12日 11月20日 12月2日 12月10日 12月18日 12月30日 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月5日 2月17日 2月26日 3月8日 3月19日 3月29日 4月9日 4月19日 4月30日 5月10日 5月21日 5月31日 6月11日 6月21日 7月2日 7月12日 7月23日 8月2日 8月13日 8月23日 9月3日 9月13日 9月24日 10月7日 10月16日 10月28日 11月6日 11月1