棕榈油后续到港量较多，价格或难有更大起色-国金期货棕榈油7月月报

撰写品种：棕榈油撰写时间：2024年8月2日星期五回顾周期：月度分析师：漆建华咨询证号（Z0017731） 棕榈油月度报告 一、期货及现货月度行情回顾 外盘期货方面，截止7月31日，BDM马棕油主力移仓换月到10合约报收3909 图1： 图片来源：博易大师 林吉特/吨，较月初主力合约价格涨0.09%。 国内期货方面，截止7月31日连棕主力09合约报收7782元/吨，较月初价格涨 116元/吨，涨幅1.51%。 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188 图2：大连棕榈油主力合约 图片来源：博易大师 图3：棕榈油主力合约及交易纵览 图片来源：国金期货智慧宝 盘面看，7月内外盘受大豆增产和棕榈油减产预期，以震荡走势为主。 国内现货方面，根据生意社数据，截止7月31日广东东莞进口棕榈油7830元/ 吨，江苏张家港报价7890元/吨，较月初价格分别下跌370元/吨、210元/吨。 二、供给分析 产地天气方面，7月整体降雨较充分，但7月下旬开始部分地区出现降雨减少及干旱情况，或将持续至8月初，随后降雨增多将出现在马来西亚东部地区，未来产区 整体降雨将增大，需持续关注，产量有望持续增长。另外，市场曾担忧23年厄尔尼诺 导致的部分产区干旱在7月显现，或在印尼减少出口方面体现。 图2：过去30天产地降雨及温度异常 图片来源：AGWEATHER 图2：图据AGWEATHER，未来7天降雨及温度异常 图片来源：AGWEATHER 马来西亚方面，MPOB6月数据整体对盘面影响较小；截止7月31日，出口量数据ITS为160.46万吨，较上月同期130.67万吨增22.8%；SGS为148.68万吨，较上月同期120.29万吨增23.61%；AmSpec为155.55万吨，较上月同期118.82万 吨大增30.92%；另外马来西亚方面将8月参考价定为813.83美元/吨，较7月价格 图：马来西亚产量、期末库存及出口（截止6月数据） 845.13美元/吨下降3.7%，因此出口数据表现抢眼；SPPOMA数据7月产量较上月增加13.56%，市场预估进入8月，在增产背景下，出口或将减弱，库存有望叠加。 数据来源：万得 印尼方面，贸易部将8月毛棕榈油价格定为820.11美元/吨，较7月800.75美 元/吨涨2.41%，出口关税降2美元/吨至33美元/吨，其他税率不变。近期印尼官员表示计划修改DMO政策，而其公布出口的价格亦显示，该政策低价格向国内销售导致的盈利减少转移到进口国买方上，侧面反应产量减产的担忧，对棕榈油价格形成支撑，并且影响马棕油出口大增。其生物柴油方面需求因B40政策增大，市场较担忧印尼出口或将减少。 图：印尼棕榈油产量、期末库存及出口（截止5月数据） 数据来源：钢联数据 三、需求分析 进口国印度方面，官方数据，5、6月进口量维持在75万吨以上，其国内表面消费约80万吨，尚存缺口，而印度节日前备货，7月前半月进口依旧强劲，但随着7月中旬价格升高，下半月进口大概率减弱，转向其他油脂从而对棕榈油进口相应减少。 图：印度棕榈油月度进口情况 国内方面，据粮油商务网数据，截止上周末国内三大食用油总库存219.33万吨， 数据来源：钢联数据 图：中国进口船期利润 周环比增0.92%；据我的钢铁网数据，截止7月26日棕榈油社会库存50.67万吨，预计三季度棕榈油持续到港量将增加，市场供大于求局面难改，库存较大概率叠加。 图：棕榈油库存季节图 图片来源：国金期货智慧宝 图：棕榈油库存走势图 数据来源：钢联数据 图片来源：国金期货智慧宝 三、季节分析 国内方面，棕榈油库存较往年同期处于历史较高位置，由于价格高企，市场以刚需采购为主，到港量增加，库存增量。 截止7月31日，交易所仓单550手，较7月5日月初900手下降38.89%，较往年同期处于低位。 图： 图片来源：国金期货智慧宝 图1： 图片来源：国金期货智慧宝 另外，整个7月豆棕价差一度为-214元/吨，截止7月31日棕榈油月度消费 1.05万吨，豆油消费40.66万吨，数据上看棕榈油性价比不占优势，消费更多转为豆油，且棕榈油消费低于往年水平。 四、后市展望 综合来看，产量出口环比增加库存压力较小的背景下，参考其他油脂天气操作和原油走势影响，整个7月棕榈油价格有所支撑，生物柴油政策方面最终执行仍需关注，而国内由于后续到港量较多，价格或难有更大起色。 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、 甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信 风险揭示及免责声明 息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失 承担任何责任。