大类资产运行周报：避险情绪有所降温 风险资产价格上涨

2023年03月27日 大类资产运行周报（20230320-20230324） 避险情绪有所降温风险资产价格上涨 全球大类资产表现情况：股债商品齐上涨3月20日—3月24日当周，欧美风险银行事件依旧对市场形成较大影响。欧美央行及监管机构、美国财政 姓名分析师 SAC执业证书编号：S1111111111111 Xxxxxx@essence.com.cn 021-68767839 部轮番表态安抚市场情绪，恐慌情绪有所降温。美元指数延续周度跌势，股债商品皆出现一定程度上涨。综合来看，以美元计价，商品＞股＞债。 大类资产运行报告 国内大类资产表现情况：股债上涨商品偏弱运行3月20日—3月24日当周，国内经济复苏持续。海外风险事件影响有所减弱，国内市场情绪有所回暖。股债上涨，商品市场弱势运行。综合来看，股＞债＞商品。 近一周变动 新兴市场股市指数 2.17% 发达市场股市指数 1.37% 全球债券指数 0.75% 全球国债指数 0.78% 全球信用债指数 0.91% 美元指数 -0.73% RJ/CRB商品价格指数 1.50% 标普高盛商品全收益指数 1.52% 资料来源：Wind资讯 丁沛舟 高级分析师 全球主要资产表现 大类资产价格展望：关注美联储与市场预期分化如何收敛综合来看，当前美联储与市场在美元货币政策上的预期存在较大分化。年初两者预期分歧 较大时，市场预期最终向美联储预期收敛。此次由于欧美银行风险事件持续发酵，导致美联储实施货币政策难度明显加大，两者预期如何收敛，或成为未来影响大类资产价格的重要因素。短期关注市场情绪变化情况。 风险提示：通胀数据改善不及预期 期货从业资格号：F3002969 投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn 010-58747724 相关报告 大类资产运行周报（20221219 -20221223)-日本央行政策超预期大类资产波动加大 大类资产运行周报（20230102 -20230106)-非农提升市场风险偏好全球股市普涨 大类资产运行周报（20230109 -20230113)-美国通胀数据回落权益资产延续涨势 大类资产运行周报（20230116 -20230127)-宏观预期偏暖权益资产涨势延续 大类资产运行周报（20230130 -20230203)-1月新增非农远超预期美元指数反弹 大类资产运行周报（20230206 -20230210)-美元指数持续反弹全球股市承压回落 大类资产运行周报（20230213 -20230217)-美元紧缩预期升温风险资产压力仍存 大类资产运行周报（20230220 -20230224)-美元指数周度拉升大类资产承压运行 大类资产运行周报（20230227-20230303)-美元指数回落风险资产周度上涨 大类资产运行周报（20230306-20230310)-风险事件助推避险情绪全球股市普跌 大类资产运行周报（20230313-20230317)-欧美银行问题发酵全球股市依旧承压 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：股债商品齐上涨3 １.１、全球股市概况：主要股票市场普遍上涨3 １.２、全球债市概况：美联储与市场预期分化再次加大4 １.３、全球汇市概况：美元指数延续跌势4 １.４、全球商品市场概况：国际油价低位反弹5 ２、国内大类资产表现情况：股债上涨商品偏弱运行5 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数齐涨5 ２.２、国内债市概况：债市延续偏强态势6 ２.３、国内商品市场概况：主要商品板块涨跌互现6 ３、大类资产价格展望：关注美联储与市场预期分化如何收敛7 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（3月20日—3月24日当周）3 图2：全球主要股票市场涨跌情况（3月20日—3月24日当周）3 图3：全球主要股市概况：亚太市场4 图4：全球主要股市概况：欧洲市场4 图5：全球主要股市概况：美洲市场4 图6：全球主要股市概况：其他市场4 图7：重要债券指数涨跌情况（3月20日—3月24日当周）4 图8：主要国债收益率涨跌情况（3月20日—3月24日当周）4 图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（3月20日—3月24日当周）5 图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）5 图11：国内股市涨跌情况（3月20日—3月24日当周）6 图12：国内债市涨跌情况（3月20日—3月24日当周）6 图13：国内大宗商品指数涨跌情况7 图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（3月20日—3月24日当周）7 1、全球大类资产整体表现情况：股债商品齐上涨 3月20日—3月24日当周，欧美风险银行事件依旧对市场形成较大影响。欧美央行及监管机构、美国财政部轮番表态安抚市场情绪，恐慌情绪有所降温。美元指数延续周度跌势，股债商品皆出现一定程度上涨。综合来看，以美元计价，商品＞股＞债。 图1：全球主要资产变动情况（3月20日—3月24日当周） 资料来源：Wind，国投安信期货 １.１、全球股市概况：主要股票市场普遍上涨 3月20日—3月24日当周，在对美国银行风险事件表态引发了美股大幅波动后，美国财长耶伦修改听证会证词关键部分，称必要时会采取额外行动确保存款安全。瑞银与瑞信达成收购协议。欧美银行风险事件引发的避险情绪有所降温。全球主要股市普遍上涨。从地域来看，欧股涨幅居前。新兴市场表现好于发达市场。VIX指数周度大幅回落。 图2：全球主要股票市场涨跌情况（3月20日—3月24日当周） 资料来源：Wind，国投安信期货 图3：全球主要股市概况：亚太市场图4：全球主要股市概况：欧洲市场 2.05% -3.48% 4.68% 0.95% -6.62% -0.62% 1.28% -2.87% 7.42% 1.30% -3.89% 8.36% 1.56% -4.37% 9.01% 0.84% -4.14% 6.85% -0.43% -1.22% -2.07% 0.10% -7.28% 9.83% 0.20% -1.99% 12.53% 1.30% -3.28% 6.21% 0.66% -6.76% -2.02% 0.19% -5.90% -0.89% 0.61% -4.79% 3.15% 4.12% 0.96% 6.15% -0.35% -8.11% -4.74% -1.22% -6.82% -5.08% -0.43% -6.54% 1.59% 2.96% 8.10% 11.02% -3.20% -12.57% -3.26% -0.46% -4.56% -2.50% -2.04% -6.24% 7.40% 2.57% -7.20% -4.51% 0.81% 4.97% -4.26% 近一周涨跌幅近一月涨跌幅年初至今涨跌幅 近一周涨跌幅近一月涨跌幅年初至今涨跌幅 MSCI欧洲富时100德国DAX MSCI亚太地区 1.36% -0.41% 2.55% 上证综指 0.46% -0.77% 5.71% 恒生指数 2.03% -2.49% 0.68% 台湾加权指数 2.99% 3.22% 12.57% 日经225 0.19% 1.04% 4.95% 韩国综合指数 0.80% -0.11% 7.98% 孟买SENSEX30 -0.80% -3.80% -5.45% 富时新加坡STI 0.92% -2.65% -1.19% 雅加达综指 1.26% -0.70% -1.29% 泰国综指 1.61% -3.91% -4.83% 胡志明指数 0.28% -1.30% 4.10% 马尼拉综指 2.05% -1.45% 0.54% 澳洲标普200 -0.56% -4.93% -1.47% 新西兰NZ50 -1.23% -1.81% 0.94% 法国CAC40 意大利指数 西班牙IBEX35葡萄牙PSI 希腊ASE综指爱尔兰综指荷兰AEX 比利时BFX瑞士SMI 卢森堡LUXX丹麦OMX20 芬兰OMX全指挪威OSEAX 瑞典OMX全指俄罗斯MOEX奥地利ATX 华沙WIG布拉格综指 布达佩斯股市指数乌克兰股票指数 资料来源：Wind，国投安信期货资料来源：Wind，国投安信期货 图5：全球主要股市概况：美洲市场图6：全球主要股市概况：其他市场 近一周涨跌幅近一月涨跌幅年初至今涨跌幅 -0.73%-0.50%-3.43%-0.77% 3.56%2.84%0.60%8.89% 圣保罗IBOVESPA指数阿根廷MERV -3.09%-7.77%-9.94%-1.11%-10.40% 8.51% 委内瑞拉IBC0.92%3.28%38.91%IPSA智利40 2.68% -0.18%-0.26% MSCI美国1.34% 标普5001.39% 多伦多3000.59% 墨西哥MXX1.63% 近一周涨跌幅近一月涨跌幅年初至今涨跌幅 沙特全指 4.71% 1.72% -0.31% 以色列TA100 3.94% 0.61% -2.02% 阿联酋DFM综指 0.01% -2.25% 0.40% 伊斯坦堡ISE100 -2.03% -0.78% -8.66% 资料来源：Wind，国投安信期货资料来源：Wind，国投安信期货 １.２、全球债市概况：美联储与市场预期分化再次加大 3月20日—3月24日当周，美联储如期加息25个基点，决议声明措辞变更较大。市场解读认为，声明暗示加 息周期或接近尾声。点阵图维持2022年12月份预期不变，这与当前市场预期再次形成较大差异。欧美银行风险事件影响有所降温，但10年期德国国债收益率明显回落，表明欧洲银行风险事件风波未平。10年期美债收益率周度下跌1bp至3.38%。债市延续涨势。全球范围内，信用债＞国债＞高收益债。 近一周涨跌幅 近一月涨跌幅 年初至今涨跌幅 全球债券指数 0.75% 3.78% 3.39% 全球国债指数 0.78% 4.54% 3.68% 全球信用债指数 0.91% 2.90% 3.18% 全球高收益债指数 0.54% -0.31% 1.49% 图7：重要债券指数涨跌情况（3月20日—3月24日当周）图8：主要国债收益率涨跌情况（3月20日—3月24日当周 （%）1年期2年期5年期10年期 中国 0.05-0.01 0.03 0.02 美国 0.06-0.05 -0.03 -0.01 日本 -0.010.01 -0.04 0.00 欧元区 0.160.11 0.08 0.13 法国 0.08 -0.04 -0.02 -0.01 德国 -0.17-0.30 -0.29 -0.21 印度 -0.04-0.07 -0.07 -0.04 资料来源：Bloomberg，国投安信期货资料来源：Wind，国投安信期货 １.３、全球汇市概况：美元指数延续跌势 3月20日—3月24日当周，美联储加息预期降温，美元指数跌势延续。其他主要非美货币兑美元多数升值，人民币汇率延续反弹。美元指数周线跌幅0.73%。 图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（3月20日—3月24日当周） 资料来源：Wind，国投安信期货 １.４、全球商品市场概况：国际油价低位反弹 美元指数持续回落，大宗商品价格压力有所缓解。国际油价技术性反弹，其它主要国际大宗商品价格涨跌互现。 图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算） RJ/CRB商品价格指数 1.50% -2.86% -6.93% 标普高盛商品全收益指数 1.52% -4.01% -9.11% 标普高盛贵金属全收益指数 0.96% 8.08% 7.68% 期货价格指数 标普高盛工业金属全收益指数 2.85%2.32% -3.55%-5.03% -0.94% -14.05% 标普高盛能源全收益指数标普高盛牲畜全收益指数 -0.64% -3.66% -4.72% 标普高盛农业全收益指数 -0.40% -4.42% -3.69% 标普高盛软商品全收益指