保险2023年3月上市险企产品策略点评：理财险需求持续旺盛，监管引导降低负债成本

理财型险种在市场中保持了强劲的表现，特别是在资管新规后，追求确定性收益的客户需求转向了保本属性的产品，促使保险公司传统的增额终身寿等保本保收益产品受到了市场的热烈追捧。这一趋势在3月份尤为明显，上市险企继续聚焦销售理财型产品，如年金险和增额终身寿等。

以中国平安为例，其在3月份推出了盛世金越（至尊版）养老年金产品，该产品提供现金价值3.5%的递增养老保障，并可附加福佑重疾，实现了储蓄与保障的结合。与此同时，随着开门红活动的接近尾声，一些保险公司开始升级健康保障产品体系，如中国太保计划在4月推出“金生无忧”新重疾产品，特色为提高产品保额，达到加杠杆效果，以及多倍保功能。为了推动销售，这些产品往往强调保费N-2特点和额外福利，如护工卡。

然而，面对监管对负债成本的调研与指导，预计理财型保单的营销将面临负面影响。银保监会的座谈会旨在引导行业降低负债成本，加强负债质量管理，防范利差损风险。这意味着保险公司可能需要调整产品定价利率，理财型产品的竞争力可能会因此减弱，对新单增长产生负面影响。

从投资角度来看，尽管面临挑战，但当前客户对理财型保险的需求依然旺盛，上市险企通过销售高收益确定性理财产品满足市场需求，推动了新单和价值趋势回暖。预计2023年第一季度大部分公司的净利润边际价值（NBV）将实现转正。鉴于此，建议增持那些通过队伍质态改善和受益于低基数效应实现NBV改善超预期的保险公司，如中国太保。然而，投资者需要注意监管政策的不确定性以及寿险转型的预期风险，同时关注产品是否能有效满足客户需求。

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