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公司年度业绩及市场展望
业绩概览
- 2022年：公司实现总收入110.1亿元，同比下降3.4%；归属于母公司的净利润为1.13亿元，同比增长18.7%；扣除非经常性损益后的净利润为-2.04亿元，同比下降70.9%。
- 第四季度表现：第四季度收入为29.1亿元，同比下降2.6%；归属于母公司的净利润为0.72亿元，环比增长1758.8%，但同比下降55.2%；扣除非经常性损益后的净利润为-0.85亿元，环比下降165.9%。此期间业绩承压主要由于10月至11月期间全国疫情反复及12月国内感染高峰的影响。
行业及公司前景
- 行业环境：国内酒店行业供给端持续优化，截至2021年底，酒店数量较2019年同期减少25.3%，客房数量减少23.6%。即使考虑约7%的酒店被征用，客房供应仍减少了近18%。
- 公司表现：2023年1月至2月，公司经营表现良好，预计RevPAR（每可用客房收入）将恢复至2019年的100%以上，主要得益于休闲度假需求的集中释放及商业旅行的快速复苏。
- 市场竞争地位：作为行业龙头，公司中端核心品牌的竞争优势明显，预计其经营数据将优于行业平均水平。随着3月至4月为传统淡季，预计休闲度假需求将阶段性下滑，但商旅需求将持续回暖。预计第二季度和第三季度，特别是在五一和暑假等节假日，将推动量价齐升。
- 市场化改革：自2020年以来，公司实施了一系列市场化改革措施，旨在提升效率和降低成本。随着收入端的回暖，预计降本增效的成果将更加显著。
投资建议
- 市场分析：随着行业需求回暖和供给端的深度出清，预计公司2022年至2024年的收入将分别达到110.1亿、156.0亿和179.2亿元，归属于母公司的净利润分别为1.1亿、16.6亿和24.3亿元。对应2023和2024年的市盈率分别为38.6倍和26.3倍。
- 评级：基于上述分析，维持对公司“买入”的评级。
风险提示
- 疫情持续影响：疫情的不确定性可能超预期，影响经济活动和旅游需求。
- 开店速度：新店扩张速度可能低于预期，影响整体业绩增长。
公司基本面
- 财务数据：公司营业收入、净利润、每股收益、每股经营活动现金流、ROE（权益回报率）等指标在2022年有所波动，但仍保持了稳定的增长趋势。
- 估值：相较于历史水平，当前估值较为合理，体现了市场对公司业绩恢复的乐观预期。
结论
公司业绩在2022年经历了挑战，尤其是在第四季度受到疫情的严重影响。然而，随着2023年初的积极表现和行业的深度调整，公司展现出了恢复潜力。通过有效的市场化改革措施，预计公司能够在未来实现收入和利润的双增长，市场对其“买入”评级给予了积极反馈。然而，持续的疫情风险和开店速度的不确定性仍需密切关注。
