DCM 亮点：1Q23

突出了 insights@iongroup.com 星期一,2023年3月27日爱德华克拉克写的 DCM亮点:1q23处 重创和伤痕累累：第一季度债券发行波动很大 全球债券发行量在23年第一季度暴跌，利率飙升和市场波动打击了融资需求 以及再融资，尽管今年早些时候投资者对信贷的兴趣有所回升。第一季度的发行量略低于1.72万亿美元，为今年前三个月债务资本市场（DCM）活动的十年低点，同比下降25%。然而，不同地区、行业和资产类别的趋势差异很大。 下降，但未退出：2014-23年度全球债券发行量 USDtrn 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1问 2问 3问 4问 来源:Dealogic的数据 EMEA站高 欧洲、中东和非洲地区的发行量经受住了更广泛的下降，同比增长近4%至7430亿美元，而22年第一季度为7160亿美元。这是一个不同的美洲和亚太地区（APAC）的故事，两者都在与活动减少作斗争。第一季度美洲供应量缓慢下降 6080亿美元，同比下降32%。请注意，23年第一季度标志着EMEA第一季度债券发行量四年来首次超过美洲。在亚太地区，债券销售同比下降31%至3650亿美元。 3.0 美洲 EMEA 亚太地区 2.52.01.51.00.50.0 2014 2015 2016 20172018 20192020 20212022 2023 分裂决策：按地区划分的全球债券发行量，1Q14-1Q23 USDtrn 来源:Dealogic的数据 同样，一些行业出现了增长，而其他行业的交易却在挣扎。公用事业和能源公司筹集了900亿美元今年到目前为止，与2022年同期的764亿美元相比。计算机和电子公司也加强了DCM活动， 2023年年初至今发行560亿美元，去年前三个月为347亿美元。医疗保健发行人的债券销售从330亿美元飙升至530亿美元1的时候。 房地产击倒 然而，其他地方的情况就不同了，其他行业也出现了急剧下降。房地产名称刚刚获得 2023年债券市场融资290亿美元，不到该行业22年第一季度发行的一半。同样，电信行业的发行量也大幅下降 23年第一季度为270亿美元，下降57%，而运输业信贷销售额下降近37%，至320亿美元。 结果喜忧参半：债券发行行业变化，1Q22-1Q23 USDbn 250 200 150 100 50 0 2023问 2022问 来源:Dealogic的数据 所有交易类型的供应均同比下降。金融机构集团（FIG）今年最为活跃，筹集了5550亿美元。但是这个 比22年第一季度下滑28%，是各集团的第二大跌幅，仅次于资产支持证券（ABS）市场，其中资产支持证券（ABS）市场跌幅居第二。销售额暴跌63%至1300亿美元。对于企业来说，情况也很难，23年第一季度印得5320亿美元，同比下降20%。 更积极的是，主权国家、超国家和机构（SSA）已经艰难地度过了难关，发行量仅占4%，达到4980亿美元。 环境、社会和治理显示出复苏的迹象 2023年前三个月，以环境、社会和治理（ESG）为主题的债券发行量整体下降有所缓解。环境、社会及管治同比 自去年以来，债券销售被迫回落，但23年第一季度的供应被证明是有弹性的，规模从1930亿美元增加到1910亿美元在2022年同期。这一消息结束了连续三个季度ESG债券发行量下降的局面–在 4的时候,拒绝供应1420亿美元。 虽然可持续和社会类别的发行量同比略有下降，但绿色债券销售却小幅上升，达到1202亿美元 1从1199亿美元q23处1的时候。 许多发行人类型也增加了对ESG债券的使用。第一季度SSA的新发行总额为950亿美元，高于 一年前为547亿美元。事实上，尽管发行量绝对数量下降，但作为整体一级销售额的份额，ESG债务实际上有所上升。在 23年第一季度，ESG债券占债券销售量的11%以上，而22年第一季度为9%。 取得一些成功：按季度划分的全球ESG债券发行量（2018-23） USDbn 300 250 200 150 100 50 0 201820182018201820192019201920192020202020202020202120212021202120222022202220222023 1问2问3问4问1问2问3问4问1问2问3问4问1问2问3问4问1问2问3问4问1问 绿色 可持续性 社会 来源:Dealogic的数据 高收益债券持有 高收益债券（HY）发行在2022年大幅下跌后显示出反弹迹象，并且已被证明比投资级（IG）供应更强劲在今年的前三个月。 为此，23年第一季度结束了同比高收益债券交易量大幅下降的趋势，次级投资级发行人已经筹集了880亿美元，与22年第一季度940亿美元。高收益债券的一级市场在去年大部分时间里都关闭，因为波动引发了俄罗斯的战争乌克兰,利率飙升和经济前景恶化导致收益率飙升。总体而言，高收益债券价值仅为2336.5亿美元 2022年推出，前一年为9093.9亿美元。 值得注意的是，IG交易额同比下降20%至1.6万亿美元，从22年第一季度的20亿美元降至1.6万亿美元。 达到成熟度墙 未来三个季度将有价值3.9万亿美元的债券到期，涵盖所有地区和发行人类型。美洲将看到 最大的赎回量，即将到期的1.42万亿美元。剩余金额在欧洲、中东和非洲地区和亚太地区几乎平均分配，前者占1.25万亿美元，后者占1.23万亿美元。 在全球范围内，企业将在未来九个月内看到最高的赎回量。超过1.41万亿美元的企业 债券在年底前到期，而SSA债务为1.08万亿美元，FIG债券为1.01万亿美元，ABS为4070亿美元。 未来挑战：未偿还的全球债券债务 USDtrn 2.5 资产/抵押支持 金融机构集团 企业 主权,超国家机构 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 202320242025202620272028202920302031203220332034203520362037 来源:Dealogic的数据