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⭕海风产业链跟踪:海风招标/装机景气度双高,推荐Q1业绩兑现度高&深远海核心标的

2023-03-28未知机构点***
⭕海风产业链跟踪:海风招标/装机景气度双高,推荐Q1业绩兑现度高&深远海核心标的

□海风产业链跟踪:海风招标/装机景气度双高,推荐Q1业绩兑现度高&深远海核心标的#23年初至今招标数据高景气,海风进入装机高增年。 2023年1-2月,新增风机招标量18.3GW,同比增长52%,其中陆风16.5GW,同比+55%,海风1.8GW,招标量继续维持高速增长。 根据能源局数据,我们预计2022年海上风电并网装机量4.07GW,CWEA数据显示吊装量5.16GW;2022年海风机组招标量高达13GW,我们预计23年海风装机量将达到10GW,行业增速超过100%,相关海风企业业绩将迎来高速增长。 #深远海趋势愈发明朗,远期空间打开。 据国家能源局委托水电总院牵头开展的全国深远海海上风电规划,预计深远海海上风电总容量约达290GW。 我们认为十五五期间深远海风市场空间将进一步打开,有望开发150-200GW,海上风电有10倍的广阔成长空间。 #Q1零部件排产饱满,业绩进入逐季兑现期。 Q1为风电项目开工淡季,我们从主机零部件(铸锻件、叶片、主轴)、塔筒等相关企业了解到,除去1月春节影响,零部件企业排产饱满,排产量占全年预期出货量的18~25%不等。 随着Q2临近,我们预计零部件、主机环节等企业出货有望逐季增强,市场对于风电企业业绩兑现度的担忧将逐步打消。 #大宗价格已降至低位,相关企业利润率有弹性。 2023/3/27螺纹钢/废钢/铸造生铁/阴极铜的价格分别为4105/2800/4050/69170元/吨,环比上周分别变化-3%/-2%/0%/3%,相比2022年最高点下降20%/18%/16%/8%,零部件(铸锻件、主轴)等大宗成本占比较高的企业将受益。 #估值合理,业绩高增将进一步消化。 2018年至今,中信风电行业PE-TTM估值中位数24.97x,当前23.94x,处于合理位置。考虑到23年相对22年海陆风板块业绩的高增,估值仍有进一步消化的空间。 伴随业绩期临近,市场有望在3-4月份回归“重视业绩”风格,业绩表现好、兑现度高的企业将会获得市场青睐,整体来看零部件特别是和原材料下行通道有关的零部件受益明显,今年风电交付压力较大,零部件本身并没有太大的降价空间,原材料下行有望对业绩形成正向作用。 建议关注2023Q1出货有望高增的海力风电、泰胜风能;以及出货量兑现、单吨净利逐季改善的金雷股份、日月股份;海外高毛利订单逐步兑现的大金重工;价格与原材料剪刀差逐步扩大的时代新材。 此外,建议关注:①深远海发展继续带来单GW价值量的提升的环节:海缆(东方电缆、中天科技、起帆电缆、宝胜股份)、塔筒;②新增从0到1场景的漂浮式风电,关注价值量从0到1的锚链(亚星锚链)、价值量提升的浮体环节。