【德邦商社|美护】龙头布局正当时 珍惜医美龙头中长期布局点,医美终端基本面随客流恢复向上,3月后即将进入行业上半年旺季重要经营阶段,叠加去年低基数预计同比环比趋势将继续改善,预计行业龙头一季度整体表现超市场预期,再生类产品终端旺季出货有望整体爬坡!! □随着3月数据趋势逐步明朗,我们认为市场对于医美龙头后续走势会趋于一致——根据我们的跟踪,2月以来爱美客旗下濡白天使、华东旗下少女针、昊海旗下海魅均呈现较好的放量趋势,我们分析判断背后的原因主要为(1)再生类产品及国产高端注射针剂渠道利润较厚,符合疫后机构端对利润的诉求(2)医生端对于注射类外轮廓打造的熟练度提升,目前中高端机构能熟练运用再生产品和玻尿酸/胶原水光产品组合化销售,术后即刻效果1+1>2,从卖产品到卖解决方案实现机构消费者双赢。 □目前医美终端景气度及客流恢复较好,我们整体认为随着需求进一步释放,再生类等高端产品放量有助于机构端盈利能力改善,行业有望资本开支加速机构端建设,进入供需两旺良性循环,拉动行业渗透率提升,中游器械端下游机构端均有望迎来向上拐点。 当下位置坚定看好板块投资价值,重点关注爱美客、华东医药、昊海生科、华熙生物、巨子生物、四环医药、江苏吴中等中游器械厂商,以及朗姿股份、医思健康、美丽田园等机构端上市公司。 风险提示:宏观经济波动风险;市场竞争加剧风险;行业政策风险。