【德邦商社|美护】鲁商发展:剥离地产业务,聚焦大健康产业事件:公司发布公告,拟剥离地产业务。 公司11月15日发布公告拟剥离地产业务,12月30日进一步明确剥离事项:(1)出售标的:上市公司及其全资子公司鲁健产业、鲁商健康所持有的股权,剥离地产业务;(2)交易对方:商业集团下属全资产业山东城发集团,鲁商发展系其关联方;(3)交易方式:通过现金方式支付全部对价,非公开形式完成,资产评估价值为59.07亿。 房地产:业务收缩,整体承压。 出售资产2020/2021/22M1-M10营收分别为116.35亿/94.84亿/77.99亿,净利润为4.27亿/1.63亿/-4.29亿,核心为地产业务销售。 交易前后:1)21年:收入123.63亿→31.26亿,归母净利润3.62亿→1.90亿,归母净利率由2.9%提升至6.1%;2)22年M1-M10:收入 104.15亿→27.46亿,归母净利润-0.90亿→2.01亿,归母净利率由-0.9%提升至7.5%。化妆品:两大品牌双十一表现亮眼,推进“4+N”品牌矩阵。 (1)瑷尔博士:截至双十一收官,全渠道销售额同比去年增长76.68%,其中抖音/快手分别同增125.27%/136.21%,Q4延续高增长态势,双十一期间益生菌面膜获得多个榜单第一名,褐藻专利全线同比增长100%,未来储备多个爆品及系列新品,聚焦高壁垒的涂抹精华品类,积极布局线下、皮肤护理院等渠道。 (2)颐莲:双十一全网累计成交突破1亿元,京东冲榜美妆竞速排行榜TOP2、抖音渠道同增135%,爆款喷雾全网累计销售4000万+瓶,分舱式面膜实现天猫3w+月销、打造公司第二大产品,“玻尿酸+富勒烯”模式打造元气精华并实现天猫1w+月销,产品矩阵逐渐完善。 (3)子品牌:诠润品牌天猫+抖音高增;善颜为顾客提供高端量肤定制服务;伊帕尔汗加速品牌建设,同步支持化妆品业务发展。原料:玻尿酸竞争持续,布局多重新原料。 公司未来将布局医药级玻尿酸及胶原蛋白原料,原料布局更为丰富,对外合作布局重组胶原蛋白原料,后续量产后将贡献业绩增量,公司同步储备注射产品。 投资建议:公司转型大健康领域,瑷尔博士及颐莲两大品牌推进渠道的多元布局,多款新品推出或可逐步验证推新能力,提升品牌未来空间确定性,建议重点关注! 风险提示:景气度下降、化妆品竞争加剧风险、新产品推广不及预期。