【信达新消费·美护|医美事件点评】建议把握因事件难得回调的医美龙头布局机会。

【信达新消费·美护|医美事件点评】建议把握因事件难得回调的医美龙头布局机会。 中华医学会提出指导意见，新冠转阴康复早期(4周内)患者，慎重实施中小医美项目，原则上禁止开展全麻手术项目，并严格做好术前检查。 中华医学会以指导意见的形式进行推进，并非强制执法，指导意见针对不同恢复阶段的消费者进行医美项目建议，充分告知风险并建议做好术前检查和皮试，客观中肯。 机构端来看肉毒、全麻手术受到限制，其他项目影响较小。 我们调研几家以医生IP为主的机构，反馈较为一致，1）肉毒/全麻手术项目：建议暂缓实施，2）除肉毒外的注射类项目：部分机构建议转阴7-10天后进行，部分机构正常推进注射类项目；3）转阴7-10天内以非注射项目为主。 咨询师和医生会根据客户状况进行提示，若消费者仍然处于身体状况较虚、走路喘气、咳嗽较为严重的状态，会建议多休息一段时间再进行医美。机构亦反馈，目前主要为机构根据消费者状况进行提示，消费者主动提出担忧的情况较少。 从海外经验来看：艾尔建医美业务较为稳健，仅在2020年有所下滑，21-22年均有较好表现，具体来看，保妥适20年下滑33.1%（美国/国际分别-30.7%/-36.7%），21年增长100.7%（美国/国际分别+107.3%/+90.1%），20-21年两年CAGR为15.9%（美国/国际分别 +19.9%/+9.7%），22年Q1-Q3增长22.9%（美国/国际分别+20.0%/+28.0%）；乔雅登20年下滑42.3%（美国/国际分 别-45.9%/-39.0%），21年增长113.8%（美国/国际分别+106.9%/+119.3%），20-21年两年CAGR为11.1%（美国/国际分别 +5.8%/+15.6%），22年Q1-Q3增长0.3%（美国/国际分别-12.1%/+9.8%）。整体来看基本面影响较小，建议把握事件提供的上车机会。 正如我们此前一直提及，或只有在政策性担忧以及事件性影响下才会创造爱美客较好的买点。 2023年公司业绩确定性较高，随着终端机构客流逐步恢复，业绩&情绪双升将推动爱美客股价持续上行。 从今天爱美客的走势来看，亦能看出，短期事件仅为情绪性影响，部分投资人已把握住机会进行布局，爱美客跌幅明显收窄。 预估爱美客2022年收入增速35-40%，业绩增速30-35%，2023年收入业绩增速有望超过50%，关注今年公司水光、濡白天使、熊猫针产品的推进。 给予22-25年归母净利润12.8/19.9/28.3/39.0亿元，对应2023年1月3日的23-25PE为60.3/42.5/30.8X，若以1.5x-2.2xPEG进行计算，对应于今年业绩的市值为1350-1950亿元，建议积极布局。