鸡蛋周报：饲料下降明显 蛋价重心下移
鸡蛋周报：饲料下降明显蛋价重心下移 银河大宗农产品 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727咨询从业证号：Z0014425 目录 第一部分周度核心要点分析及策略推荐 第二部分周度数据追踪 第一部分重点资讯、观点分析及策略推荐 内容摘要 鸡蛋价格回落； 在产蛋鸡存栏量较低； 淘鸡量较少淘鸡价格较高； 蛋鸡养殖利润处于同期高位； 蛋鸡饲料成本下降明显； 鸡蛋销量增加，鸡蛋库存低位； 蔬菜下降，猪肉价格处于低位。 鸡蛋现货：最近一周鸡蛋现货价格震荡走高，24日主产区鸡蛋价格现在为4.71元/斤，较一周前均价下跌0.09元/斤左右，主销区鸡蛋为价格为5.03元/斤，较一周前均价涨0.01元/斤左右。目前市场在产存栏量较低，鸡蛋供应少，价格较强势，鸡蛋价格处于历史同期的高位。但是随着鸡蛋供应的逐渐增加，鸡蛋价格略有下跌趋势。 鸡蛋期货：5月合约跌破4300的支撑位，由于即将金融4月份，5月合约限仓并且临近交割月，且饲料成本预期下降，因此5月合约最近偏弱势。 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 主产区均价 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 鸡蛋主产区现货价格（元/斤） 主销区均价 7 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 鸡蛋主销区现货价格（元/斤） 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-2 3-14 3-26 4-7 4-19 5-1 5-13 5-25 6-6 6-18 6-30 7-12 7-24 8-5 8-17 8-29 9-10 9-22 10-4 10-16 10-28 11-9 11-21 12-3 12-15 12-27 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-2 3-14 3-26 4-7 4-19 5-1 5-13 5-25 6-6 6-18 6-30 7-12 7-24 8-5 8-17 8-29 9-10 9-22 10-4 10-16 10-28 11-9 11-21 12-3 12-15 12-27 鸡蛋价格回落 鸡蛋5月合约走势 蛋鸡在产存栏量较低 根据卓创最新数据，2023年2月份全国在产蛋鸡存栏量为11.85亿只，环比增加0.7%，同比增加2.8%，目前在产存栏仍处于往年同期低位。2月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量（占全国50%）为4280万羽，环比增加18.6%，同比增加5.9%。 不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出，2023年3月、4月、5月份和6月份在产蛋鸡的存栏大致的量为11.87亿只、11.75亿只、11.66亿只和11.73亿只。但是实际上去年年底市场淘汰鸡量非常大，而年后的适龄老鸡非常少，淘汰量非常少，因此其实2月份在产存栏应该是上半年的最低位，而后面几个月在产存栏量是逐步恢复的。 在产蛋鸡存栏及未来存栏推演（亿只） 样本企业蛋鸡苗月度出苗量（万羽） GALAXYFUTURES4 供应：淘鸡量较少淘鸡价格较高 根据卓创抽样数据显示3月24日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1529万只，较前一周增加4.4%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，3月23日当周淘汰鸡平均淘汰日龄525天，较前一周持平。 淘鸡：最近淘鸡价格维持在高位，3月24日全国主产区淘鸡价格为6.43元/斤，较前一周涨0.03元/斤，目前淘鸡价格处于历史同期的高位。市场适龄老鸡大部分在春节前淘汰，目前市场老鸡供应量较少，淘鸡价格预计将继续维持强势状态。 全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量淘汰鸡平均淘汰日龄主产区淘汰鸡平均价（元/公斤） 周度淘汰鸡量统计 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 0 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 2023年 2018年出栏量（万只）2019年出栏量（万只） 2020年出栏量（万只）2021年出栏量（万只） 2022年出栏量（万只）2023年出栏量（万只） 4.00 1周 4周 7周 10周 13周 16周 19周 22周 25周 28周 31周 34周 37周 40周 43周 46周 49周 52周 2.00 数据来源：卓创资讯 鲜鸡蛋单斤平均利润走势 蛋鸡养殖利润预期 蛋鸡养殖预期利润 150 100 50 0 -50 2018年毛利（元/羽） 2020年毛利（元/羽） 2022年毛利（元/羽） 2019年毛利（元/羽） 2021年毛利（元/羽） 2023年毛利（元/羽） 鲜鸡蛋单斤周度平均盈利 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 2018年毛利（元/斤） 2020年毛利（元/斤） 2022年毛利（元/斤） 2019年毛利（元/斤） 2021年毛利（元/斤） 2023年毛利（元/斤） 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 养殖利润处于历史同期高位 根据卓创数据显示，截至3月23日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.01元/斤，较前一周增加0.15元/斤，最近鸡蛋价格高位且 淘鸡价格上涨，利润也跟随增加。3月16日，蛋鸡养殖预期利润为45.15元/羽，较一周前增加5.74元/羽。 目前属于蛋鸡养殖利润已经是处于历史同期的高位了，补栏积极性较高。 蛋鸡饲料成本下降明显 最近一周饲料价格大幅下跌。玉米价格在2860-2880元/吨附近，而豆粕价格大幅回落，从在4100元/吨下跌至3800元/吨附近。根据当前的价格来说，综合饲料成本在3145元/吨，而折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格为3.4-3.5元/斤附近。最近大豆和玉米都有下跌趋势，养殖成本再次下降。 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 玉米价格 豆粕价格 玉米豆粕价格走势综合饲料成本 8 7 6 5 4 3 2 1 0 鸡蛋库存（天） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 鸡蛋生产+流通环节库存 全国代表销区鸡蛋销量 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2018年销量（吨） 2021年销量（吨） 2019年销量（吨） 2022年销量（吨） 2020年销量（吨） 2023年销量（吨） 销区代表销量 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 2019-01-04 2019-01-18 2019-02-01 2019-02-15 2019-03-01 2019-03-15 2019-03-29 2019-04-12 2019-04-26 2019-05-10 2019-05-24 2019-06-07 2019-06-21 2019-07-05 2019-07-19 2019-08-02 2019-08-16 2019-08-30 2019-09-13 2019-09-27 2019-10-11 2019-10-25 2019-11-08 2019-11-22 2019-12-06 2019-12-20 鸡蛋销量增加，鸡蛋库存低位 销量：根据卓创数据，3月23日当周全国代表销区鸡蛋销量为7649.9吨，较上周增加2.8%。主销区需求尚可，鸡蛋销量增加。 库存：根据卓创数据，3月23日当周生产环节周度平均库存有1.35天，较前一周增加0.04天，流通环节周度平均库存有1.05天，较前一周 库存增0.04天。虽然本年库存量略增，但是整体库存量仍处于历史同期的低位，也支撑了鸡蛋现货的价格。 寿光蔬菜价格总指数 300 250 200 150 100 50 0 2016 2017 2018 2019 2020202120222023 寿光蔬菜价格总指数 猪肉36个城市平均零售价 38 33 28 23 18 13 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 猪肉价格走势 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 蔬菜和猪肉替代需求较低 最近一段时间蔬菜价格震荡，3月23日寿光蔬菜价格总指数为154.45，较一周前基本持平，最近蔬菜价格相对稳定，绝对价格不高，对鸡蛋的替代需求较低。猪肉价格最近维持在低位震荡，3月23日36个城市平均猪肉零售价格为16.34元/斤，较一周前价格基本持平。最近蔬菜价格较之前较低，猪肉价格也位于低位，蔬菜和猪肉对鸡蛋的替代需求量较低。 逻辑分析和策略 逻辑分析 供应端：由于春节前市场集中淘汰了大量的适龄鸡以及有一部分换羽的鸡，因此年后在产存栏蛋鸡量非常低，鸡蛋供应紧张，但是春节后鸡蛋价格较高也使得市场淘汰意愿非常低，适龄淘鸡也少，因此淘鸡价格高企。从2月份到5月份预计在产存栏量将逐渐恢复。目前淘鸡价格在历史同期高位，养殖户利润非常好处于历史同期的高位，市场补栏的积极性仍维持较高水平，后期鸡蛋供应量降持续增加。 消费端：3月份的鸡蛋的传统淡季，今年整个市场都放开了，旅游和餐饮消费都增加，但是没有了疫情期间的抢购备货，鸡蛋的家庭消费 大幅下降，走货也不及去年疫情期间。另外最近猪肉价格持续低位，未来随着天气转暖蔬菜供应增加，猪肉和蔬菜对鸡蛋的替代需求下降， 因此未来鸡蛋的消费情况可能并不是太乐观。 成本端：最近豆粕价格出现明显下降，但是单斤鸡蛋的饲料成本也大幅下降，饲料成本在3100-3200元/吨，对应是单斤鸡蛋的饲料成本在3.4-3.5元/斤之间，饲料成本下降，鸡蛋价格重心可能会下移。 策略 1、单边：目前在产存栏蛋鸡量较低，现货价格相对强势。从2月份开始在产存栏量将逐步增加，到5月份存栏量将恢复一部分，鸡蛋供应将增加，5月份消费预计也将有所恢复，最近鸡蛋价格略有下调趋势。5月合约临近交割月，鸡蛋近月交割逻辑强，可能将继续下行。豆粕价格大幅下跌且由于春节后补栏量大，9月份预计届时供应增加大且成本走低，建议逢高布局空单。 2、套利：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分周度数据追踪 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 存栏（卓创） 在产蛋鸡存栏（亿只）育雏鸡补栏 2019年出栏量（万只） 2021年出栏量（
