煤焦周度报告：煤焦供需相对平衡，成材需求不及预期，期市小幅回调

煤焦供需相对平衡，成材需求不及预期，期市小幅回调 煤焦周度报告20230326 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 原涛 投资咨询号：Z0017568Email：yuant@mfc.com.cn 杨辉 投资分析合格编号：TZ012356Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 版块关键词价格 期货小幅回落；产地基本以跌价为主，澳蒙俄煤均有所回落 主要观点 供给 焦煤需求库存 基差、价差价格供给 需求 焦炭 库存 利润基差、价差 供应端继续恢复中，尤其体现在山西临汾、吕梁地区煤矿；洗煤厂开工持稳 下游按需采购为主 上游煤矿库存累积程度不深；港口库存累积速度加快，下游库存表现略有分化 期货价格底部盘整，盘面贴水维持，5-9价差震荡 期货延续回调为主；现货第一轮提涨仍在僵持中，港口价格回落，海外焦炭价格持稳本周供给端表现较为平稳；华东、东北、西北地区焦企产能利用率小幅回升 铁水稳步回升，钢厂复产继续推进中；投机需求基本消失，出口利润小幅回落，下游成材成交量明显回落焦化厂库存止跌企稳运行；钢厂库存稳中有降，整体库存回归中性 煤价多有回落，即期焦化利润环比小幅回升 05合约贴水维持，5-9价差持稳，盘面焦化利润震荡 本周焦煤05合约周跌0.85%至1858.5；焦炭05合约周跌1.74%至2736。宏观层面，海外大环境存在不稳定因素，国内政策中性且发力时间靠后；消息端，粗钢压减消息持续发酵；产业层面，供应端，安监影响减弱，本周煤矿产量小幅回升，口岸蒙煤通关保持高位。竞拍价格多以回落为主，流拍较前期明显增加，产地煤矿降价增多，尤其气煤等边际煤种价格回调幅度较大。口岸蒙煤询盘冷清，短盘运费下调，价格稍有回落；澳煤报价继续有小幅下滑，但倒挂维持；俄煤价格小幅回落。下游采购节奏放缓，煤矿库存在累积，但累积幅度不深；目前库存增量主要体现 总结在港口。焦炭方面，供给端看，炼焦煤价格继续下调，成本支撑减弱，焦化利润边际好转，焦化整体复产还有动力；需求端看，钢材边际转弱， 成交下滑，钢厂利润明显受到挤压，焦炭第一轮提涨落地困难程度增加，加上投机需求基本消失，港口价格持续回落，若成材价格持续回落，可能加速降价进程。 盘面经过一周震荡回调，阶段性到达底部区间，周五开始盘面有小幅提振，盘面上下空间均有所收窄，短期下游需求不及预期之下，钢材向下驱动较强，若进一步打开空间，原料端跟跌可能性较大；操作方面反弹逢高布空远月；下游继续关注成材需求及煤矿端累库速度。 焦煤周度市场跟踪 焦煤 焦煤 1.1价格：期货小幅回落 焦煤主力合约收盘价格 450040003500300025002000150010005000 1/1 2/13/1 4/1 5/1 6/17/18/19/1 10/111/112/1 2020202120222023 数据来源：文华财经，钢联，美尔雅期货 本周焦煤05合约以小幅回落为主，周跌0.85%至1858.5。产业层面，供应端，安监影响减弱，本周煤矿产量小幅回升，口岸蒙煤通关保持高位。竞拍价格多以回落为主，流拍较前期明显增加，产地煤矿降价增多，尤其气煤等边际煤种价格回调幅度较大。口岸蒙煤询盘冷清，短盘运费下调，价格稍有回落；澳煤报价继续有小幅下滑，但倒挂维持；俄煤价格小幅回落。下游采购节奏放缓，煤矿库存在累积，但累积幅度不深；目前库存增量主要体现在港口。 焦煤 1.1价格：产地基本以跌价为主，澳蒙俄煤均有所回落 类别（单位：元/吨） 最新 上周 环比 产地炼焦煤价格 柳林低硫主焦煤 2380 2450 -70 安泽低硫主焦煤 2450 2500 -50 山东济宁气煤 1980 1980 - 临汾低硫瘦煤 2120 2220 -100 蒲县1/3焦 2218 2218 - 临县低硫肥煤 1950 2100 -150 澳煤价格 峰景矿硬焦煤CFR价（美元/吨） 348.8 355.5 -6.7 低挥发主焦煤CFR价（美元/吨） 334 334 -8 蒙煤价格 甘其毛都蒙5#原煤自提价 1640 1685 -45 乌不浪口蒙5#精煤自提价 2060 2080 -20 俄煤价格 K4北方港自提价 2200 2230 -30 K10北方港自提价 1980 2010 -30 数据来源：Wind，钢联，美尔雅期货 焦煤 1.1国产煤价格：竞拍看下跌增多 柳林低硫主焦煤 临汾安泽低硫主焦煤 山东济宁气煤�矿价 4500 5000 2500 4000 4500 3500 4000 2000 3000 3500 2500 3000 1500 2000 2500 1500 2000 1000 1000 500 15001000 500 0 5000 0 1/1 202020212022 2023 临汾低硫瘦煤 临汾蒲县1/3焦 吕梁临县低硫肥煤 4000 4000 4500 3500 3500 4000 3000 3000 3500 2500 2500 3000 2000 2000 25002000 1500 1500 1500 1000 1000 1000 500 500 500 0 0 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/16/17/18/1 9/1 10/1 11/1 12/1 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/1 9/1 10/1 11/1 12/1 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/1 2020 20212022 2023 202020212022 2023 202020212022 2023 焦煤 1.1进口煤价格：基本均以回落为主 蒙5#原煤甘其毛都自提价格 蒙5#精煤乌不浪口自提价格 北方港K4自提价 3500 4000 3500 3000 3500 3000 2500 3000 2500 2000 2500 2000 1500 2000 1500 1000 1500 1000 500 1000 500 500 0 0 0 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202020212022 2023 2019 2020202120222023 20222023 700 北方港K10自提价 峰景矿硬焦煤CFR 600 低挥发主焦煤CFR 3000 800 2500 700 500 600 400 20001500 500400 300 1000 300 200 500 200100 100 0 1/1 2/1 3/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1 0 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 0 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20222023 2019 2020202120222023 2019 2020202120222023 焦煤 1.1价格：口岸至迁安、介休运费小幅回落，短盘运费大幅回落 起始地-目的地 （单位：元/吨） 最新 上周 环比 金泉-唐山迁安（含税） 251 251 -22 金泉-山西介休（含税） 200 220 -20 金泉-内蒙乌海（含税） 120 120 - 蒙古坑口-查干哈达不含税（中盘） 115-120 115-120 - 查干哈达-甘其毛都不含税（短盘） 260-300 400-430 -140 2500 2000 1500 1000 500 0 钢联-短盘运费：查干哈达-甘其毛都 202120222023 数据来源：汾渭，美尔雅期货 焦煤 1.2供应：供应端继续恢复中，尤其体现在山西临汾、吕梁地区煤矿 煤矿原煤总产量 山西煤矿原煤产量 山东煤矿原煤产量 750 500 190 700650600 450400 170150 550 350 130 500 300 110 450 250 90 400350 200 70 300 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 150 1/1 2/1 50 1/1 2/ 2018 2019 2020 2021 2022 2023 河北煤矿原煤产量 山西临汾煤矿原煤产量 山西吕梁煤矿原煤产量 200 80 180 70 160 150100 605040 140120100 80 30 60 50 20 40 10 20 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/112/1 0 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 0 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2018 20192020202120222023 2018 20192020202120222023 数据来源：汾渭，美尔雅期货 焦煤 1.2供应：洗煤厂开工持稳 样本洗煤厂开工率 8580 8075 7570 7065 60 6555 6050 5545 5040 4535 30 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 洗煤厂精煤日均产量 2020202120222023 数据来源：钢联，美尔雅期货 焦煤 1.2供应：蒙煤通关量高位暂稳 288口岸通关车数 1600 3000000 1400 2500000 12001000 2000000 800 1500000 600 1000000 400 500000 2000 0 20192020202120222023 自俄罗斯进口焦煤数量 数据来源：汾渭，Wind,美尔雅期货 焦煤 1.3库存：煤矿库存累积程度不深 2023 2022 2021 2020 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 40 35 30 25 20 15 10 5 0 河北矿山库存 2023 2022 2021 2020 100 50 0 全国矿山库存 山西矿山库存 400 200 350 180160 300 140 250 120 200 100 150 80 60 40 20 0 2020202120222023 250 200 150 100 50 0 山东矿山库存 2020202120222023 数据来源：钢联,美尔雅期货 焦煤 1.3库存：港口库存累积速度加快，下游库存表现略有分化 样本洗煤厂库存 230家焦化厂炼焦煤库存 247家钢厂焦化炼焦煤库存 500 2200 1300 450400 20001800 1200 350300 1600 1100 250 1400 1000 200 1200 900 150100 1000 800 50 800 0 600 700 1/12/ 2020202120222023 港口进口炼焦煤总库存 7006005004003002001000 2020 2021 2022 2023 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 炼焦煤总库存（矿山+独立焦化+钢厂焦化+港口） 2020202120222023 数据来源：钢联,美尔雅期货 本周下游洗煤厂库存小幅回升，独立焦化库存回落，钢厂焦化库存小幅回升，港口库存持续回升，社会总库存持平暂稳。 焦煤 1.3下游库存：钢厂焦化库存可用天数小幅回升，独立焦化小幅回落 2422201816141210 2020 2021 2022 2023 230家焦化厂炼焦煤库存可用天数 247家钢厂焦化炼焦煤库存可用天数 22 20 18 16 14 12 1