煤焦周度报告：PMI明显回升，安监影响不及预期，期市焦煤与焦炭表现分化

PMI明显回升，安监影响不及预期，期市焦煤与焦炭表现分化 煤焦周度报告20230304 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 原涛 投资咨询号：Z0017568Email：yuant@mfc.com.cn 杨辉 投资分析合格编号：TZ012356Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 焦煤 价格 期货小幅回落；产地多以涨价为主，澳煤回落，蒙煤大幅反弹，俄煤小幅跟涨 供给 本周煤矿产量继续回升，洗煤厂开工小幅下滑，安监实际影响整体不大 需求 下游采购积极性提升，竞拍溢价增多 库存 上游小幅降库；下游补库积极性较高，洗煤厂库存小幅回升，焦化厂库存有所增加 基差、价差 现货价格探涨，期货回落，基差较前期扩大 焦炭 价格 期货高位震荡为主；现货第一轮提涨进行中，本周海外焦炭报价小幅回升 供给 焦化产能利用率平稳回升，西北、东北地区下滑；独立焦企产量小幅下滑，钢厂自备焦化供应高位 需求 本周铁水234.36（+0.26）万吨，复产暂缓；投机需求启动，出口利润回升，终端需求缓慢复苏 库存 焦化库存稳中有降，产地惜售情绪渐浓；下游钢厂按需采购阶段对比库存中性偏高；总库存保持微累 利润 本周整体成本有所提升，焦化利润收窄 基差、价差 05合约处于平水附近，5-9价差震荡，盘面焦化利润走强 总结 本周盘面均大幅反弹为主，焦煤05周跌2.22%至2004，焦炭05周涨0.05%至2967.5。宏观层面，PMI数据出炉，显示制造业经济活动的恢复远超预期，经济景气度大幅回升，整体提振盘面情绪。产业层面，短期安全监查影响不及预期，煤矿产量依旧在回升。但是下游采购情绪较为积极，竞拍成交多有溢价，贫瘦等价格支撑不足，主焦煤、肥煤等价格反弹较快。乌海地区以及口岸蒙煤价格持续有明显反弹。澳煤报价小幅回落，进口倒挂幅度缓和，俄煤价格小幅上涨。整体受前期煤矿事故影响，带动下游采购积极性回升，煤矿挺价意愿较强。焦炭方面，供给端看，煤价反弹侵蚀焦化利润，叠加两会前夕，焦化厂提产动力不足。需求端看，在下游成材价格支撑下，钢厂利润明显改善，加上投机需求入场，产地惜售待涨情绪较浓。但是受制于下游中性偏高的库存，焦炭第一轮提涨进程受阻，关注下周能否得到推进。盘面看预计保持高位震荡，两会政策预期依旧存在，关注是否会超预期来看幅度与空间。周末部分高炉有限产动作，需求短期受影响，但整体矛盾尚不明显，重点仍在终端需求层面。套利方面，可选择多焦化利润。 焦煤周度市场跟踪 焦煤 焦煤 1.1价格：期货小幅回落 数据来源：东方财富，Wind，美尔雅期货 本周焦煤05合约小幅回落为主，周跌2.22%至2004。产业层面，短期安全监查影响不及预期，煤矿产量依旧在回升。但是下游采购情绪较为积极，竞拍成交多有溢价，贫瘦煤等价格支撑不足，主焦煤及肥煤等价格反弹较快。乌海地区以及口岸蒙煤价格持续有明显反弹。澳煤报价小幅回落，进口倒挂幅度缓和，俄煤价格小幅上涨。整体受前期煤矿事故影响，带动下游采购积极性回升，煤矿挺价意愿较强。 焦煤 1.1价格：产地多以涨价为主，澳煤回落，蒙煤大幅反弹，俄煤小幅跟涨 类别（单位：元/吨） 最新 上周 环比 产地炼焦煤价格 柳林低硫主焦煤 2550 2450 +100 安泽低硫主焦煤 2500 2350 +150 山东济宁气煤 1980 1980 - 临汾低硫瘦煤 2220 2100 +120 蒲县1/3焦 2218 2190 +28 临县低硫肥煤 2300 2300 - 澳煤价格 峰景矿硬焦煤CFR价（美元/吨） 377.4 387.75 -10.35 低挥发主焦煤CFR价（美元/吨） 343 340 +3 蒙煤价格 甘其毛都蒙5#原煤自提价 1730 1585 +145 乌不浪口蒙5#精煤自提价 2180 1940 +240 俄煤价格 K4北方港自提价 2200 2090 +110 K10北方港自提价 2050 1980 +70 数据来源：Wind，钢联，美尔雅期货 焦煤 1.1国产煤价格：多以上涨为主 柳林低硫主焦煤 临汾安泽低硫主焦煤 山东济宁气煤�矿价 4500 5000 2500 4000 4500 35003000 40003500 2000 2500 3000 1500 2000 2500 1500 2000 1000 1000 500 15001000 500 0 5000 0 1/12 202020212022 2023 临汾低硫瘦煤 临汾蒲县1/3焦 吕梁临县低硫肥煤 4000 4000 4500 3500 3500 4000 3000 3000 3500 2500 2500 3000 2000 2000 25002000 1500 1500 1500 1000 1000 1000 500 500 500 0 0 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/16/17/18/1 9/1 10/1 11/1 12/1 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/1 9/1 10/1 11/1 12/1 1/12/13/1 4/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/1 2020 20212022 2023 202020212022 2023 202020212022 2023 焦煤 1.1进口煤价格：澳煤报价小幅回落，蒙煤大幅反弹，俄煤小幅回涨 蒙5#原煤甘其毛都自提价格 蒙5#精煤乌不浪口自提价格 北方港K4自提价 3500 4000 3500 3000 3500 3000 2500 3000 2500 2000 2500 2000 1500 2000 1500 1000 1500 1000 500 1000 500 500 0 0 0 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202020212022 2023 2019 2020202120222023 20222023 700 北方港K10自提价 峰景矿硬焦煤CFR 600 低挥发主焦煤CFR 3000 800 2500 700 500 600 400 20001500 500400 300 1000 300 200 500 200100 100 0 1/1 2/1 3/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1 0 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 0 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20222023 2019 2020202120222023 2019 2020202120222023 焦煤 1.1价格：蒙煤短盘运费大幅反弹，口岸至唐山运费小幅回落 起始地-目的地 （单位：元/吨） 最新 上周 环比 金泉-唐山迁安（含税） 273 294 -21 金泉-山西介休（含税） 251 251 - 金泉-内蒙乌海（含税） 120 120 - 蒙古坑口-查干哈达不含税（中盘） 115-120 115-120 - 查干哈达-甘其毛都不含税（短盘） 500-520 400-430 +100 数据来源：汾渭，美尔雅期货 焦煤 1.2供应：煤矿产量继续回升，洗煤厂开工小幅下滑 样本洗煤厂开工率 8075706560555045403530 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 洗煤厂精煤日均产量 2020202120222023 数据来源：钢联，美尔雅期货 钢联110家样本洗煤厂开工率74.18%，环比上周下降1.27%；精煤日均产量61.37万吨，环比上周下降1.715万吨。 焦煤 1.2供应：蒙煤通关量略有所下滑 288口岸通关车数 1600 3000000 1400 2500000 12001000 2000000 800 1500000 600 1000000 400 500000 2000 0 20192020202120222023 自俄罗斯进口焦煤数量 数据来源：汾渭，Wind,美尔雅期货 焦煤 1.3库存：下游采购积极性提升，上游小幅降库 2023 2022 2021 2020 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 40 35 30 25 20 15 10 5 0 河北矿山库存 2023 2022 2021 2020 100 50 0 全国矿山库存 山西矿山库存 400 200 350 180160 300 140 250 120 200 100 150 80 60 40 20 0 2020202120222023 250 200 150 100 50 0 山东矿山库存 2020202120222023 数据来源：钢联,美尔雅期货 焦煤 1.3库存：下游补库开启，洗煤厂库存小幅回升，焦化厂库存止降 样本洗煤厂库存 230家焦化厂炼焦煤库存 247家钢厂焦化炼焦煤库存 500 2200 1300 450400 20001800 1200 350300 1600 1100 250 1400 1000 200 1200 900 150100 1000 800 50 800 0 600 700 1/12/ 2020202120222023 港口进口炼焦煤总库存 7006005004003002001000 2020 2021 2022 2023 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 炼焦煤总库存（矿山+独立焦化+钢厂焦化+港口） 2020202120222023 数据来源：钢联,美尔雅期货 本周下游洗煤厂库存小幅回升，焦化厂库存企稳止降，港口库存相对平稳，社会总库存走平。 焦煤 1.3下游库存：可用天数小幅回升 2422201816141210 2020 2021 2022 2023 230家焦化厂炼焦煤库存可用天数 247家钢厂焦化炼焦煤库存可用天数 22 20 18 16 14 12 10 2020202120222023 数据来源：钢联,美尔雅期货 截至3月3日，独立焦企全样本炼焦煤库存可用天数11.24天，环比前一周增加0.11天；247家钢厂样本炼焦煤 可用天数13.24天，环比前一周增加0.05天。 仓单类型（单位：元/吨） 最新 上周 环比 口岸蒙5#原煤折算仓单 2276 2167 109 口岸蒙5#精煤测算仓单 2328 2068 260 沙河驿蒙5仓单 2228 2024 204 山西1.3S主焦煤仓单测算 2305 2205 100 简混模拟仓单测算 2152 2051 101 数据来源：汾渭，钢联,美尔雅期货 口岸蒙5原煤测算仓单 口岸蒙5精煤测算仓单 2300 2400 2250 2350 2200 2300 2150 2250 2100 2200 205020001950 2150210020502000 1900 1950 1850 1900 1800 1850 1/3 1/10 1/171/241/312/72/14 2/21 2/28 1/3 1/10 1/171/241/312/72/14 2/21 2/28 口岸原煤测算到唐山仓单 口岸精煤测算到唐山仓单成本 山西煤仓单测算 简混模拟仓单 3500 2250 3000 2200 2500 2150 2000 2100 1500 2050 1000 2000 500 1950 0 1900 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1 1/3 1/10 1/171/241/312/72/14 2/21 2/28 202020212022202